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發發牢騷
不知道大家對近期市場的感覺如何？
我覺得「伊朗戰爭」這起地緣政治事件相當干擾自己的投資節奏，我的規劃是保留一定資金水位，「審慎」抄底，但看好的某些標的股價卻飆上去，所以我沒有買到自己期待的部位與價格（悶）。
也因為過程中持續減碼股票期貨部位（降槓桿），因此在GTC大會前後記憶體、載板族群的強力反彈，雖然仍幫自己創造不小的獲利，讓今年收益寫下新高，但嚴格來說卻是少賺很多。
不過也因為有記取教訓「逢高減碼」，目前對美股周五（3/20）的大跌，心態還算平靜，但也可以預見週一開盤獲利恐怕又要回吐，頗有白忙一場的味道。
但這就是市場，有時候讓你爽到飛上天，有時卻陰晴不定，讓你感到畏懼與不安。在這個階段，把握好自己的主動性、投資紀律與節奏感很重要，不要FOMO也無需恐慌，投資比的是「氣長」而非短期報酬率，必須時刻提醒自己。
本文將更新伊朗戰局的最新變化及解讀市場反應，特別是市場現在似乎拿到我們在「市場觀察解讀｜美國與以色列空襲伊朗的交易規劃與後續影響」文章提到「另一條故事線」的劇本了，所以我認為需要有必要再重新檢視現在我們所處的環境，也建議讀者可以回顧之前的相關文章。
美股3/20（五）為何大跌？
－3/20（五）美股下跌板塊觀察
3/20（五）台股微幅下跌，但記憶體、玻纖布、載板族群股價重挫，這主要跟外資報告看法負面，以及傳出中國巨石擴產電子級玻纖布的消息有關；然而晚上美股呈現的是全面下跌，反應的則是市場對系統性風險的擔憂。
從股市熱力圖來看，呈現的是「滿江紅」，重災區包括：
- 科技與半導體板塊：
- AI 概念股全面重挫： 輝達 ($NVDA) 下跌 3.28%、博通 ($AVGO) 下跌 2.92%、台積電 ADR ($TSM) 下跌 2.82%。
- 記憶體與設備股下跌： 美光 ($MU) 重挫 4.81%、艾司摩爾 ($ASML) 下跌 3.60%。
- 軟體巨頭下跌： 微軟 ($MSFT) 下跌 1.84%、甲骨文 ($ORCL) 下跌 3.75%。
- 非必需消費品、社群服務板塊：
- 汽車板塊下跌：特斯拉 ($TSLA) 下跌 3.25%
- 電商板塊下跌：亞馬遜 ($AMZN) 下跌 1.62%
- 社群服務板塊下跌：Meta 下跌 2.15%、Google ($GOOGL) 下跌 2.00%。
- 公用事業、房地產（防禦）板塊：
- 公用事業龍頭 NextEra Energy ($NEE) 大跌 3.15%
- 房地產板塊普遍下跌逾 2%。
整體來看，只有能源板塊與少數個股股價相對堅挺，其中「能源」板塊受惠油價上漲， 艾克森美孚 ($XOM) 上漲 0.95%、雪佛龍 ($CVX) 上漲 0.14%；信用卡服務受惠通膨帶動消費額增加， Visa ($V) 上漲 0.64%、萬事達卡 ($MA) 上漲 1.05%。蘋果 ($AAPL) 則僅微下]跌 0.39%，因公司產品需求與現金流穩定，暫時成為資金避風港。
－美股下跌主要原因
我認為美股周五下跌的主要原因包括：
- 戰略目標轉移，點燃能源危機導火線：
市場傳出美國政府正著手規劃攻佔伊朗原油出口樞紐「哈爾克島」（Kharg Island，掌握伊朗 90% 石油出口），此舉意在切斷伊朗經濟命脈並逼迫其談判，但需要約一個月的時間來削弱周邊軍事力量與進行戰術佈署。這意味著中東衝突不僅無法速戰速決，反而進入高度緊繃的倒數計時。
- 戰爭規模擴大，油價飆升引爆通膨恐慌：
攻佔哈爾克島屬於實質的地面作戰軍事行動，代表美國將擴大在當地的軍事投入。戰爭規模的進一步升級與長期化的預期，以及佔領伊朗石油生產據點哈爾克島可能引發的供給風險（伊朗有可能加大攻擊鄰國石油生產設施作為威脅），直接刺激國際油價再度狂飆。能源價格的高漲，讓市場擔憂「通膨再起」。
- 聯準會降息預期破滅，市場面臨「不降反升」的新框架：
「油價上漲＋戰事延長」的組合拳，打碎市場對於聯準會（Fed）今年維持降息週期的期待。Fed Watch 工具顯示，債市不僅已經定價今年「不再降息」（機率達八成），甚至也開始出現押注今年升息1碼的狀況，這反映出市場對通膨失控的不確定性，恐慌情緒再度升溫。
- 舉債擔憂與資金板塊移轉，美債遭拋售壓縮科技股估值：
美國如果增加戰爭時間與投入成本，勢必導致財政赤字惡化與公債發行規模擴大。在「供給增加」與「降息預期反轉」的雙重打擊下，資金大規模逃離債市。最具指標性的十年期公債殖利率一口氣從 4.28% 狂飆至 4.38%，創下今年以來新高。無風險利率的急升也會墊高企業融資成本，引發華爾街對高本益比板塊的估值下修擔憂，使得科技、半導體類股以及跟隨相關題材上漲的公用事業（電力、工業）成為重災區。
- 籌碼面的致命催化劑－「三巫日」放大市場波動 ：
3 月 20 日這天恰逢美股的「三巫日」（Triple Witching，指股票指數期貨、股票指數期權與個股期權同時到期）。在這個關鍵節點，機構與投資人需要進行大量的平倉、展期或重新調整部位。當龐大的衍生性商品換倉壓力，卻同時撞上突如其來的「哈爾克島地緣衝擊」與「債市拋售潮」時，流動性瞬間吃緊，程式交易與避險賣盤相互踐踏，最終引發了更劇烈、帶有恐慌性質的價格下殺。
因此週五的美股大跌，其實是多重原因的交織，而且背後總覺得有隻無形的手在影響市場，導致多殺多，波動加劇。
市場指標解讀
- 指數
雖然很多人覺得美股或台股跌幅不大，但從指標來看，「那斯達克指數」已經跌破強弱分際的200日均線，這是指數轉弱的明確訊號，後續如果中東戰場有好消息傳出（例如川普宣布停戰），就要看那斯達克指數能否重新站回200日均線，若否，我會比較偏空看待。
