更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 從「受惠擴產的設備供應商」全面升級為「半導體 AI 智慧製造標準配備」。
- 確認 Agentic AI（代理人 AI）與 Physical AI（實體 AI）的軟硬整合模式已實質貢獻營收（佔比達 72% 與 28%），打破純硬體銷售的毛利天花板。
- 財務推算更新：
- 2025 年營收達 8.06 億元（年增 96.7%），營業利益大增 205%，推算 2025 實際 EPS 基礎達 16.13 元。
- 基於長約與標配化效應，2026 年獨立預估版 EPS 上修至 23.37 元；並首度引入 2027 年獨立預估版 EPS 34.12 元，反映竹北研發大樓啟用後的產能釋放。
- 價值分析調整：
- 目前 1200 元的股價已完全反映 2026 年的一般情境預期（目標價約 1199.9 元）。
- 價值評估視角正式向 2027 年切換，2027 年一般情境目標價躍升至 1752.1 元，打開長線資本利得上行空間。
- 關鍵事件追蹤：
- 2025 年擬配發現金股利 13 元，較前一年度（5 元）大幅跳升，凸顯強勁的自由現金流支撐。
- 竹北台元段 3.4 億元不動產投資定案，預計 2026 年下半年啟用為研發中心，解除未來中長期的交付與研發瓶頸。
