本來想開一篇來說的，但開了一定放專欄，那就講簡單一點好了。簡單來說：
一、原因：
只有缺錢的公司才會辦私募，缺錢分兩種，一種是改善財務體質（如負債，當年的陽明），一種是擴大營業規模（如南亞科），這兩者是不一樣的，但現在卻有人混在一起講。
二、對象：
私募基本上取得資金的速度比較快，而且是和特定人談，確定性也比較高，通常也會向上下游合作廠商募。如這次牙科募資對象幾乎都是客戶，所以牙科賺的錢也會一部份回流到這些廠商上。
三、價格：
如果價錢太高要小心風險，但這些大咖不是傻子，有的會轉成公司債，有的會在時間到了後就撤資，最大程度保障本金。又有很多人把陽明當年的現增拿來跟牙科對比，其實兩者完全不同。陽明是在價格極高時用現增，割了所有認購股東的韭菜，把市價轉換成現金放在公司裡，非常完美的操作。但牙科是針對特定對象的私募，價錢也很高，但兩者本質上是完全不同的。
四、增資是利多？
恐怕不是。所以今天秋哥看牙科開盤漲停，就覺得裡面有鬼，又沒有很高的溢價，啊是在搶什麼？後來果然打回原形。不管是增資還是私募，公司的帳上現金都會變多，有助於提高公司的競爭力。但如果這些競爭力沒有轉化成實際的獲利，現增或私募都只是在稀釋EPS而已，幾乎年年在增資的大樹，就是一個很好的例子。
最後秋哥還是要凸一下某位大師的槽，你拿什麼例子來舉都好，偏偏拿長榮，長榮不但沒增資，反而還減資，22年的EPS也不是87.07，那是會計上的數字，對股東來說是157.97。老是在那邊景氣循環股有的沒的，長榮過去五年的獲利總和，是8165.9億元，僅次於台積電，五年平均殖利率16.38%，用配五成回推本益比，只有3.05倍，妥妥台灣第一，可能也是世界第一，甚至宇宙第一。光在看景氣循環，沒有在看本益比和本淨比，這樣看股票的人，難怪從85元之後到今的這一段長波段，根本就吃不到，人家都快股利零成本了，你還在那邊景氣循環股。
牙科股本309.9億，這次私募3.52億股，大概就是增加了11.36%的股份，也就是說，牙科得從募來的這787億元中，以後每年得多賺89.39億，大概2.88元，老股東的EPS才不會被吃掉。至於牙科能不能賺那麼多，秋哥不知道，我只能提供一個很簡單的算法給你：看一下它的營收，如果營收持平了，算一下月EPSX12，大致上就差不多了，再回去推一下本益比，就知道合理的價格大概在哪裡了。
如果牙科可以賺跟長榮一樣多的錢，那麼五年內它的EPS要達到236.62元，平均一年是47.32元，大概一季12元，有沒有可能？南亞科元月EPS 2.45元，用此換算全年，大概是29.4元，而記憶體會好幾年？記憶體真的就沒有競爭對手？GOOGLE最近推出了新技術，所以美光消風了。但也不用緊張，有AI罩頂，市場不會給和長榮那種平均本益比3.05倍的評價，X10倍都剛好而已。我們的股后台達電，EPS年增70.65%，我們的景氣循環股之王長榮，EPS年減50.82%，所以台達電股價比長榮高7.46倍，真的剛好而已。
但事實上是，年減50.82%的長榮，以EPS 31.68，配息16元，吊打年增70.65%，EPS 23.14，配息11.6元的股后台達電。這很諷刺，長榮腰斬的EPS和配息，還比台達電翻倍的強一截，股價卻只有台達電的1/7不到。這就是股市的現實，但價值投資的人，也就是從這裡才能賺到錢。
做股票最危險的，就是你把本夢比當做本益比，而且還把本夢比無限上綱，絲毫沒有意識到追高的風險。秋哥已經從口沫橫飛講到變口吐白沫了。50元漲到100元，就是賺一倍，100元漲到150，只賺50%，但股價基本面撐不撐得住150，那就是另一回事了，但50元買的已經賺兩倍在那邊等你了，你還在為那幾趴的利潤在那邊用賭的。秋哥講過無數次，不要老是想著贏了有多爽，而是要想著輸了怎麼辦。
拿陽明來和牙科相比唯一合理的，是它的獲利波動性。陽明本身的自有船少，決策速度慢（員工秋哥沒意見，新任的董事長看起來挺專業且積極），所以獲利的波動性很大，有時甚至會虧錢。但好在陽明在大航海時代已經賺夠本了，現在妥妥就是土財主一個，就算本業小虧一點，光利息都能補上，想虧錢都很難。記憶體本身的景氣波動也很強，而且不像貨櫃船一樣，船報廢拿去賣廢鐵，可能都比原本造船的錢還多，科技業的資本支出很驚人，而且這些資本支出大多是沒辨法回收的。
你可能也不知道吧，我們護國神山雞雞的每股淨值208.99元，遠低於長榮的260.42元。南亞科只有54.99元，這次現增進來，會再補一些血，拉到72.18元左右，但本淨比依然是非常的誇張。
你要想的是，如果記憶體再次出現景氣循環，它的獲利和淨值，撐不撐得住股價？這種題材式的飆股，秋哥講過無數次了，就只能做短線，不要追高，而且要注意大股東和外資的動向。不然一旦反轉，真的神仙都救不了你，因為這種飆股的超高本益比，會使得殖利率低到可憐，輝達三年的平均殖利率只有0.02%，相當於5000年還本。一旦大反轉被套住，真的就只能傳子傳孫了。
應粉絲要求講了一下，沒想到又兩三千字了，既然答應不放專欄，本篇只好做功德了。
