YT: https://youtu.be/7F6UNlYmdyw
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/331320260415M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=I8BMRo0OPn0
斐成(3313)隸屬上曜集團，透過併購擴張打造多角化版圖，營收大幅成長。建設案銷售亮眼並推進百億地上權開發案，化工事業同步轉型提升毛利。雖本業仍虧損，但隨集團資源整合與新事業布局，未來成長潛力可期。
1. 營運亮點概覽
- 集團轉型與擴張：上曜集團透過併購十多家公司進行上下游整合，已成功從傳統產業轉型為多角化企業，事業版圖涵蓋建築、化工、綠色工程、智慧製造等領域。
- 建設推案創佳績：建設事業以危老房屋改建及市區推案為主軸，專注於具備交通與生活機能優勢的精華地段。台南市建案銷售亮眼：「琉星」案（中西區）共40戶已售出37戶，創下該區歷史最高價（每坪57萬元以上）；「城之樹」案（北區）大樓94戶已售出63戶，同樣創下北區歷史最高價（每坪60.06萬元）；此外，「城之學」目前正辦理開工，位於蛋黃區的「中正王冠」則預計將再創銷售新高價。
- 百億大型投資案：集團取得台南火車站前約6800坪的商業用地地上權（總建坪約66000坪），預計在15年內投入超過100億元資金，興建包含3000坪當代藝術博物館、商場、辦公室及飯店的複合式場域。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 集團整體表現：受惠於多角化經營發揮成效，集團營收呈現爆發性穩健成長，從2023年的8.4億元大幅躍升至114年（推估為2025年）的44億元，年增率（YoY）高達195%。同時，集團的毛利率與營業利益率均有顯著提升，資產規模也從112年的125億元擴張至114年的248億元，顯示抗風險能力與財務結構大幅強化。
- 化工事業（信立/普大）：因高毛利訂單增加，第四季營業毛利率及毛利均較去年提升，且114年第二季至第四季的毛利呈現顯著的正向成長趨勢。
- 斐成開發（單體財務數字）：依據斐成開發（股票代號3313）法說會簡報，114年營收淨額為1,139萬元（YoY衰退69.01%），營業毛損為651萬元，本期淨損為7,376萬元，基本每股盈餘為 -0.35元（YoY衰退133.98%）。
3. 未來展望與策略
- 持續併購擴張：集團發展策略從點、線、面全面展開，未來併購速度不會放緩，目前手中仍有多個案子在洽談中，期望進一步加快集團的規模與成長速度。
- 四大新興領域佈局：未來發展將重點聚焦於「銀髮長照、數位金融、低空經濟、大健康」四大領域，並運用建設公司穩健的現金流來支持各子公司的業務拓展。
- 地上權開發方針：台南站前大銃段地上權案將採「ART PEOPLE NATURE」為核心理念，將藝術、人文與自然永續融合，打造兼具文化地標與高端消費體驗的商業聚落。
- 建設事業策略：持續積極購地，著重市區精華地段的開發與危老改建，透過集團的「品牌力」與「產品力」帶入營收與獲利回饋股東。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 化工與材料技術升級（信立化學）：
- 綠色環保材料：順應未來環保趨勢，正積極開發並投產水性PU、PU泡沫塗層及高固含量產品。
- PVC透視膜：為公司研發成功的輕量化轉型產品，厚度僅10至30微米（約頭髮的十分之一）。該產品具備耐水壓、高透濕及耐高溫特性，適用於防水透濕休閒服；若搭配Teflon貼膜，更能強調高耐水洗功能，大幅提升產品附加價值。
- 商業模式轉型（普大）：行銷通路發生重大改變，轉型為「直接對接終端品牌」開發。目前主要與Nike、Adidas、New Balance及Timberland等國際運動休閒品牌合作，由品牌端直接指定代工廠使用普大材料，此轉型策略運作順利且成效顯著。
- 集團內部綜效：信立與普大積極展開技術與產品線的合作，例如將信立擅長的高低溫膜，透過普大的通路推廣至終端運動鞋品牌客戶，創造出營運綜效。
5. 問答環節（Q&A） 經檢視本次法說會的簡報與逐字稿紀錄，內容主要為董事長、總經理及各事業體主管的單向營運報告與展望說明，結尾皆為簡報總結致謝，來源資料中並未收錄或記錄任何問答環節（Q&A）的內容。
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文中所述之財務數據、營運狀況、預測及產業展望，皆基於公司法說會之口述內容或特定時間點之公開資訊整理而成。未來實際發展可能因總體經濟、產業環境、市場競爭等各種客觀因素變動，而與本文內容或預期有所差異。
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