YT: https://youtu.be/n-9PPhvwpDM
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/358720260415M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=1rcM681gLCU
閎康(3587)2025年營收創高達55.45億元，2026Q1續增15%。受惠矽光子需求快速成長與美日市場擴張，帶動營運動能。公司掌握逾50%矽光子檢測市佔，具高技術門檻與一站式服務優勢，長線成長可期。
1. 營運亮點概覽
- 營收創歷史新高：2025年合併營收達新台幣 55.45 億元，創下歷史新高。
- 全球客戶基礎龐大：目前閎康在全球擁有超過 8,500 家客戶，每月處理超過 24,000 件檢測服務，為業界最佳的研發合作夥伴。
- 跨國服務網絡擴張：在亞洲（台灣、中國、日本）已佈局 16 座實驗室。針對美國市場，已與美國當地排名第一的晶圓廠接洽，未來將透過海外支援（Overseas Support by Shipping）提供先進製程與先進封裝（如 EMIB）的檢測分析服務。
- 日本市場佈局深化：繼名古屋與熊本後，2025年新增北海道實驗室，預計於 2026年 Q3 完工並導入故障分析（FA）服務，形成完整覆蓋日本北中南的服務網絡。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 2025 全年營收：達 55.45 億元，年增（YoY）8.5%。各區域營收佔比為：台灣 36%、中國 39%、日本 13%、美國 9%、其他 3%。其中，日本市場年增 68%，美國市場年增 45%，表現最為亮眼。
- 2026 Q1 營收：達 14.24 億元，年增（YoY）15%，整體表現明顯優於去年同期。
- 各區域 Q1 表現：日本年增 47%（2.52 億元）、美國年增 41%（1.22 億元）、中國年增 10%（5.46 億元）、其他地區年增 59%（0.52 億元）。
- 矽光子（Silicon Photonics）業務貢獻：2025 年矽光子相關營收約佔集團總營收的 3.4%，2023 至 2025 年間的年複合成長率（CAGR）接近 30%。2026 年 Q1，矽光子前十大客戶營收年增 51%（約 1.91 億元），其中第一大客戶營收更高達年增 85%（約 0.82 億元）。
3. 未來展望與策略
- 成長動能聚焦美、日市場：預期 2026 年日本營收佔比將持續提升，北海道實驗室新增的故障分析（FA）將成為重要的成長動力。美國市場則持續受惠於雲端服務供應商（CSP）對替代性先進封裝方案的需求，以及電動車（EV）、無晶圓廠（Fabless）的新客戶帶動。
- 一條龍檢測服務優勢：閎康強調其擁有完整且專業的 MA（材料分析）、FA（故障分析）、RA（可靠度驗證）、SA（表面分析）及 CA（化學分析）全方位技術，能對半導體供應鏈從研發到製造提供一條龍解決方案。
- 維持技術領先並保持低調：面對市場競爭，閎康策略是專注於服務客戶並嚴格保密，有信心在先進製程與矽光子等高難度分析領域勝出，成為市場爆發時的「首波獲利者」。
4. 專題報告（新業務/技術：矽光子產業）
- 產業發展階段與量產時程：目前矽光子產業仍處於開發與試產（Pilot Run）階段，大規模量產預計落在 2028 至 2030 年。目前的晶圓測試時間極長（約需 10 小時），遠慢於傳統矽晶片測試，顯示產業測試效率仍有待突破。
- 閎康的市佔率與覆蓋率：閎康已掌握矽光子供應鏈中超過 50% 的檢測分析服務（Testing & Analysis Services）覆蓋率。2026 Q1 矽光子領域前十大客戶營收佔比已達該領域的 51%。
- 測試技術的高複雜度：矽光子檢測需要整合電訊號與光學訊號（包含 E-O、O-E、O-O 測試），不僅要測量光強度，還需測量相位差、波長分佈與光路損耗。
- 設備與系統整合：光電測試系統需整合多家設備商的技術，例如運用 Hamamatsu（濱松）的光偵測器（IR CCD / OBIRCH），結合 FormFactor、MPI（旺矽）的探針台與六軸偶光平台，以及 Keysight（是德科技）的電光訊號測試系統。
- 成功案例分享：閎康已成功應用正光激發測電（O-E）、送電量正光（E-O）等技術，準確找出 800G PIC 及 InP（磷化銦）雷射晶片中的漏光位置及結構瑕疵，並與交大合作於國際研討會（ISTFA）發表可靠度驗證論文。
5. 問答環節（Q&A）
- 關於 2026 全年財測：公司並未提供 2026 年全年的具體營收與毛利率預測（Projection）。但強調 2023 至 2025 年營收皆穩定成長，且 2026 Q1 延續了這股成長態勢，營運數據在掌握之中。
- 矽光子檢測的同業競爭與優勢：主流矽光子分析廠商（如 Coherent 等）多為閎康長期客戶，營收數字即是實力的證明。針對新進檢測設備業者的競爭，閎康指出部分新進廠商尚未達到關鍵技術門檻（如高精度的微光定量與紅外線偵測），業界目前仍高度仰賴 Hamamatsu 等具 40 年經驗的設備供應商。
- 設備採購策略：由於矽光子測試設備領域目前仍處於「春秋戰國時代」，閎康的策略是「第一台設備必定採購全球最標準、精準度最高的高階組合（如 FormFactor 搭配 Keysight）」以確保數據的絕對精準，待建立標準後，再針對客戶特殊需求尋求成本優化方案。
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