▎請多支持股癌 EP652 (Podcast傳送門)
AI 算力大爆發！從 CPU 缺貨潮、光通訊 SMT 轉單效應，看懂國巨法說會與產業分析資金板塊正快速挪移！當市場還在為中東局勢與 AI 模型廠的「算力飢渴」焦慮時，聰明錢已悄悄佈局 CPU 與光通訊代工。本期精煉散戶必懂的板塊輪動邏輯，從被動元件大缺貨到先進製程風向，帶你抓出下一波多頭狂飆的強勢起漲點。
為什麼我們戒不掉菸？
其實你渴望的只是「深呼吸」與「自我抽離」
以前我自己抽菸真的算抽蠻大的，一天大概完結掉兩包左右，最喜歡的就是七星藍莓、黑七星或是紅 Marlboro 這種比較濃的菸。抽到後來發現走樓梯會喘，早上起來一堆痰。除了身邊的人覺得你很臭，路人跟在你後面也會覺得「幹你媽的，超衰小」。昨天看到一個有趣的分享，突然意會到為什麼以前會這麼喜歡抽菸。把抽菸的動作拉掉，你什麼時候會抽菸？早上醒來走到陽台、在二氧化碳濃度超高的派對覺得快受不了時走到外面、吃熱炒太飽想消化一下，或是經歷一個非常繁忙的會議後。你仔細想，這些時刻，其實本質上就是非常適合去深呼吸的時刻。
你喜歡的不一定全然是尼古丁跟菸，而是那個深呼吸的感覺，是從充滿壓力的環境中短暫抽離的自由。當你把菸放下，拿著一罐可樂，走到戶外搭配深呼吸，大腦一樣會變得非常清楚。成癮的背後，結合了人類最原始的需求：在刺激過強時，你需要一個人，或是跟三五好友走到室外，什麼都不說，就只是深呼吸。新一代的年輕人早就看透這點，他們不需要靠酒精或菸來放鬆或社交，這才是真正活出自我的態度。
我們人生或許都需要一些成癮的項目作為心靈支撐，但關鍵是懂得節制，不要讓成癮物變成發號施令的老闆。
台股創高與美股壓力測試：
為何多頭行情中「選擇比努力更重要」？
近期市場因為中東的消息面有一些震盪，但台股已經拉到歷史新高，這就是毫無疑問的多頭。美股雖然來到壓力位置，但只要下方撐得住，這波修正就有可能宣告結束。
過去一個禮拜，我在美股的投資終於有賺到錢的味道了。第一季的時候，用事後論來看很簡單，早知道全部買光通訊就好。但因為你手上有晶片、有軟體、有巨頭，這些拖油瓶導致整體績效被拖累。但資金板塊一旦開始調動，把錢丟到 CPU、Marvel，或是近期重新復活的高速傳輸，加上光通訊再次創高，淨值爬升的速度連我自己都嚇到。
巧婦難為無米之炊，在垃圾標的上努力半天、抓再好的買賣點，淨值還是一路往下掉；選擇對的強勢族群，資金的調動就會帶你持續攻新高。美股現在除了光通訊，開始有新的族群跑出來輪動，這就是一個非常健康的多頭示範。
當 AWS 的 Graviton 算力被搶空，
為何 CPU 成為 AI 戰場的新瓶頸？
我們過去一直聊到 CPU 相關的議題，而且我們都是拿真金白銀到市場裡去驗證。最近 NVIDIA 入股了一家做 RISC-V（基於精簡指令集原則的開源指令集架構，允許廠商自由開發客製化晶片。）的公司 SiFive。在 Agentic AI（代理型人工智慧）時代，很多工作除了依賴 GPU 算力，更需要 CPU 像教練一樣去作資源調度。RISC-V 架構極有可能打造出特化版的 CPU，重新獲得市場關注。
而在 Custom ASIC（特殊應用積體電路，針對特定用途客製化設計的晶片，效能與功耗表現極佳。）領域，Amazon 提到有客戶想全包下他們 Graviton CPU 的算力，但 AWS 直接拒絕，因為「自己都不夠用」。AWS 是雲端服務的巨頭，這句話隱含著一個強烈趨勢：AWS 勢必會加大 CPU 的投資與生產；而那些拿不到算力的客戶，只能轉頭去找 Intel 或 AMD 這類提供通用型 GPGPU（通用圖形處理器，將圖形處理器用於非圖形相關的通用運算。）的廠商。
當整個供應鏈都在為了 GPU 瘋狂時，資金的敏銳嗅覺已經轉向伺服器端 CPU 的嚴重短缺，這才是下一波隱藏的超額報酬所在。
AI 模型廠的「末日行銷」背後，
其實隱藏著算力供給失衡的真相？
最近 Anthropic 推出的新模型計畫，宣稱因為「東西太強大、太危險」所以不對外開放，這點我真的想要吐槽。
(編按：講者提到的 beBit 與 Mythos，應為 Anthropic 及其相關未公開或測試中的強大 AI 模型計畫。模型廠常以安全考量為由限制開放，實則多與算力調度與商業策略有關。)
這些 AI 模型廠的老闆背負著龐大的成長壓力，為了維持漂亮的成長率，他們時常會講出極度聳動的話。從一開始的 Sam Altman 到現在，這種「尬吹」的行銷術語層出不窮。他們宣稱 AI 會產生自我意識或危及世界，但任何明眼人都知道，東西不放出來的真正原因就是算力不夠。如果現在全面開放，太多人湧入使用會導致模型變笨，體驗極差。
這種 FUD（恐懼、不確定性與懷疑）情緒在市場上掀起腥風血雨，把原本已經爬回零軸的軟體股如 Cloudflare、Palantir、CrowdStrike 再次打入深淵。我是 AI 狂粉，但在各家大廠尬吹之際，投資人必須看清：在算力供給失衡的問題被徹底解決前，這些硬體軍火商（如 TSMC 及其先進封裝供應鏈）還能再享受好一陣子的超級紅利。
被動元件重演 2017 缺貨潮？
為何國巨法說會是本週台股風向球？
被動元件我們幾個月前就在注意，下週三 國巨 的法說會將是全市場的焦點，沒意外的話內容會是全面性的正面。因為我們已經觀察到許多被動元件的交期（Lead Time）正在快速拉長。
這非常類似 2017 年的狀態，當時是因為智慧型手機與電動車消耗了大量產能，導致高階廠商往高階走，低階產能被擠壓。現在的主軸產品變成了 AI 伺服器，極有可能引發一波新的缺貨潮。
元件類型目前市場狀態核心應用領域關鍵受惠指標廠T-Cap (鉭質電容)嚴重缺貨AI 伺服器、高階運算基礎設施國巨 (旗下 KEMET 基美)SPCAP (鋁固態電容)嚴重缺貨AI 主機板、高速運算板卡國巨 及相關台廠MLCC (積層陶瓷電容)逼近緊戒線伺服器、車用電子、高階應用村田 (Murata)、三星電機 (SEMCO)
這就像前陣子因 Sora 題材而噴出的記憶體族群一樣，被動元件的漲價趨勢已經明確，現在只需要一個催化事件，資金就會毫不猶豫地瘋狂湧入。
美系大廠包下 SMT 產線？
光通訊「借殼代工」的瘋狂趨勢怎麼看？
最近台股出現了一個極度誇張的新趨勢：光通訊相關的代工訂單，竟然找上了八竿子打不著的 LED 打件廠或網通廠。
SMT（表面黏著技術，一種將電子零件直接黏合到電路板表面的焊接技術。）本身的毛利並不高，過去這些產線未滿的廠商根本沒人要看。但現在因為光通訊需求大爆發，美系大客戶為了避開冗長的環評與建廠時間，直接採取「自帶設備進駐」的模式。甲方出錢買設備，找有場地、有人力的台灣廠商直接生產。
這對那些虧損中的廠商來說是不無小補的超級大單，即使毛利只有 10% 甚至更低，但量體極大。雖然這帶有很強的投機色彩與賭博性質（客戶隨時可能抽走設備或未過驗證），但當東方有貴人降臨，憑空生出的巨額訂單勢必會讓這些公司的股價炒到恨天高，這絕對是後續市場會瘋狂討論的深水區題材。
聽眾 QA 精華：
- 什麼叫線型好？ 把光通訊、CPU、Marvell 或台股的 國巨 打開，全部長在右上角、持續創新高的就是好線型；左上右下破底的如 Tesla，就是線型差。股票的歷史天價都是死於不斷的創新高，我們不怕買貴，只怕背後沒有強大的基本面故事支撐。
- 動能交易的宿命： 做動能交易（Momentum Trading）勢必要面對頻繁的停損，破線就是砍，這能避開套牢的深淵。但壞處就是常常會錯過後續的噴出。Tesla 轉向 Robotaxi 是一個巨大的錢坑，市場何時消化完情緒未知，股東扛了風險卻不一定看得到效益，這就是下好離手的殘酷現實。
- 大資金的下車藝術： 當你的部位大到成為市場最大分點時，你必須比散戶跑得更快更兇。拉高沒人接、爆量下殺時，我不跑難道留下來洗碗嗎？你賣跌停，我成本低賣在負 3%，我爽賺還能考慮把你的籌碼撿回來。
- 人際關係的邊界感： 不管是面對父母走心還是朋友圈的縮小，亞洲人常想兩全其美，最後卻傷了自己。不想聯絡就不要聯絡，有不舒服的點就離開現場，不需要去假裝和諧。回歸到「最小家庭」的觀念——你、你太太、你的小孩，這個核心圈子沒顧好前，別去插手外圈的爛攤子。
- 溝通的降維打擊： 伴侶間的溝通不是拿大道理壓人。對方覺得你高高在上，他就硬要跟你唱反調（就像打 LOL 遇到嘴砲隊友直接掛網一樣）。你必須把自己放在對方的視角，讓他知道你們是「同一隊」的，降維到他聽得懂的頻率，溝通才會產生實質效用。
市場的本質是情緒的極致體現，而在QA裡看到那些不願學習只會抱怨的「fucking losers」，你就會明白，為何多數人終究只能在股市裡成為被收割的韭菜。
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