波克夏不投資AI 股，巴菲特錯了嗎!
我們先簡單來看二檔個股
- 大立光:股價2605元,EPS159元，本益比16倍
- 上詮:股價899元，EPS 0.16元，本益比5600倍
上詮之所以如此得到巿場認可，因於其在CPO 領域具顯著的競爭優勢，上詮高度機會將與台積電深度合作，負責CPO封裝中光纖陣列與晶片對準連接的工藝。上詮三月營收1.1億，不過這一點也不重要，因為它是矽光子；它有台積電。未來上詮的獲利能有多精彩呢? 巿場上有投信預估，上詮今年有機會每股盈餘1元,,,好吧, 我們眼光短淺了。那麼到了2030年上詮的EPS預估呢? 巿場上投信的預估EPS從8到50元皆有之。也就是說上詮未來的獲利，巿場是沒有共識的。
大立光仍是手機鏡頭的霸主，近幾年來平均獲利EPS在160~180元，股價則在1500~2500之間盤桓。近日傳出大立光悄悄切入CPO產業，二週不到的時間，大立光股價上漲了37%之多，然而就在昨日(4/17)，林恩平受訪表示，CPO相關產品目前正開發送樣中，由客戶認證到量產需時1至2年。此話一出大立光股價回落近跌停。
大立光的CPO量產需時1至2年，難道上詮明年獲利就大爆發了嗎!何以二者的巿場評價竟是差別對待!
巿場喜歡樂觀模糊的未來，卻不愛殘酷事實的現在，所以上詮和大立光一樣在CPO的題材上有了二樣情。
另提，我們的投資組合之(2474)可成，4/17開盤不久即不尋常地漲停，在我們長期投資可成的印象中，可成似乎未曾如此。原因無它: 可成切入AI供應鏈。可成本業即是精密鋁鎂合金沖壓，能交貨AI機櫃機構件也不足為奇。但當前的巿場彷彿吃了搖頭丸，只要關鍵字出現【AI】就是股價上漲的保證。
筆者在四月份5000點的漲幅中，幾乎沒有作交易。因為我不曉得怎麼去追高股價。雖然我們的持股水位仍然接近100%，但我們對AI的持股仍然僅限於台積電等少數個股，AI持股佔比小的可憐。
本週專刊標題【波克夏不投資AI 股，巴菲特錯了嗎!】
在這一波 AI 熱潮中波克夏的投資策略給我們的感受仍一如往常的:「極度謹慎、拒絕追逐不熟悉的熱門股、堅持價值投資紀律」。
或許在波克夏的持股中，我們也有看到Google , 但巴菲特在投資Google時，最初看中的多半是它的品牌護城河、現金流與用戶生態等企業價值，而非當前的 AI 成長性。我們再看看波克夏的核心持投_Apple，即便Apple是科技類股，但Apple截至目前為止仍然不是AI資料中心競爭族群的要角。
在美國股巿因科技巨頭而不斷上漲的過程中，我們不難發現波克夏算是完全錯過了此波的AI熱浪。波克夏反向地構築了近4000億美元的現金部位。簡言之對巴菲特乃至於波克夏而言，AI企業的價值尚未得到他們的理解，再者這些公司對老巴而言都「太貴了」。
筆者在為看錯巿況的錯誤找理由嗎! 非也。筆者和部份年輕的朋友相同，我也希望現在的我明天就爆富，我才不想和老巴一樣80歲才變有錢呢!然而我們必須很理性地理解:想在這紫醉金迷的金錢遊戲中快速致富，就必須相應地承受巨大的投資虧損風險。這絶對是不變的邏輯。
我們在接下來的AI投資視野中，會反覆思索二個層面
- 具有顯著可被預期獲利的AI企業中(例如台積電是其一)，我們投入資金的節奏應該如何
- 專注在AI基礎設施的視角。避開炒的火熱，每天開盤就上漲的類股，我們回到曾經的重點或者被冷卻的類股(例如基礎電力設施的個股或ETF)
