市場唯一不變的一點，就是它一直都在改變。所以，企業的護城河並非永恆不變的防線，而是一個動態的競爭過程。隨著技術世代更迭、市場偏好轉向，或是內部管理腐化，再深的護城河，也都可能面臨乾涸的危機。而消失了護城河的企業，終將在市場嚴峻的挑戰下現出原形。
【前兆一：獲利能力的持續性衰退】
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第四章第六節 見微知著：護城河水乾涸的前兆
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秦暢秋的價值贏家
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秦暢秋，人稱秋哥，名字很秋，但為人很客氣。CMoney專欄作家，價值投資基本教義派信徒，管理研究所博士生。本職是生技新藥和SPAC併購，興趣是尋找符合價值投資要件的標的。
秋哥不測股價，不報明牌，不會主動聯絡你，沒有LINE群，不會邀請你進群組加好友。長線信徒歡迎參考服用，短線賭徒敬請直接略過。
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2026/04/17
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