更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 維持結構性看好，但觀點從「純手機鏡頭升級」擴展為「手機高階化＋AR/VR 放量＋矽光子 CPO 卡位」的三軸驅動。
- 確認公司在 AR/VR 領域比重已達約 20%，並將矽光子（PIC 介面塑膠元件）納入長期高槓桿選擇權的評價體系。
- 財務推算更新：
- 基於 2026 年 Q1 營收創同期新高（年增 15.39%）且 AI 智慧工廠持續優化良率，上調 2026 年與 2027 年的獨立推算 EPS（分別至 38.50 元與 45.00 元），以抵銷 Android 市場潛在的衰退逆風。
- 價值分析調整：
- 長期公允內在價值調整至 765 元，樂觀情境上看 1100 元。
- 2026 年短期戰術參考區間設定為 544 - 577 元；2027 年戰術參考區間設定為 625 - 675 元，反映市場跨期定價潛力。
- 關鍵事件追蹤：
- 2026 年 2 月宣布廈門子公司斥資 18.6 億元購置設備，集團全年資本支出逾 20 億元。
- 2026 年 3 月決議配息 17 元並私募 700 萬股，同步強化財務與擴產量能。
- 市場傳出玉晶光與 FAU 光通訊業者合作，正式切入台積電 COUPE 架構相關供應鏈。
