作者：納蘭雪敏
本篇整理台北時間2026年5月14日04:00至21:30台股時段的新聞與事件中美元首會談
川普訪華，與習近平舉行國事訪問會談，會談時間超過2小時15分。雙方構建「中美建設性戰略穩定關係」新定位達成共識，為未來3年乃至更長時間的中美關係提供戰略參考方向。
習近平強調「貿易戰沒有贏家，中美經貿關係的本質是互利共贏」，並將台灣問題定位為中美關係中最重要的問題，提出「維護台海和平穩定是中美雙方最大公約數」。
美方商界代表陣容極為強大,包括蘋果庫克、輝達黃仁勳、特斯拉馬斯克、波音奧特伯格、Meta、嘉吉、特斯拉、花旗、高盛、奇異航太、高通、Visa、美光、萬事達卡、貝萊德、黑石、Coherent、Illumina,以及紐約證交所負責人。
李強總理另在人民大會堂會見上述美方商界代表。馬斯克受訪表示對會議「感覺不錯,應該會有好的成果」,黃仁勳表示人工智慧已為中國帶來新的機遇。國務卿魯比奧表示中美關係非常有建設性。同時間,昨日中美經貿團隊在韓國磋商達成總體平衡積極的成果。
美股市場再創新高,科技領漲
標普500與那斯達克再度同步創下收盤歷史新高。標普500上漲0.58%來到7444.25點,那斯達克綜合上漲1.20%來到26402.34點,那斯達克100上漲1.04%來到29366.94點;道瓊則小跌0.14%來到49693.20點,呈現分歧走勢。半導體ETF大漲2%,全球科技股指數ETF漲1.44%,科技業ETF漲0.94%,網路股指數ETF漲0.67%;相對而言,金融業、銀行業、區域銀行ETF則跌1.14%至1.60%,公用事業跌1.26%。標普11大類股中,電信板塊漲2.65%領漲。
個股方面,Alphabet收漲3.9%創收盤歷史新高;輝達連續第六個交易日走高,收漲2.3%。
Ford福特收漲13.14%為2020年以來最佳單日表現,主因公司推出全資子公司Ford Energy切入AI資料中心電池儲能系統(BESS)市場,摩根士丹利分析師Andrew Percoco指出福特與寧德時代的技術授權契約使福特成為美國少數具備半垂直整合能力的儲能供應商,預期未來數月可能與大型科技公司AI資料中心簽署大規模供貨協議。
債券市場方面,10年期美債殖利率小升0.58個基點來到4.4688%,PPI數據公告後一度升破4.5%觸及日高;2年期美債殖利率則下行1.23個基點來到3.9791%。30年期美債標售得標利率自2007年金融危機以來首次升破5.0%,長債賣壓警報持續。
美股財報重點
思科(Cisco) 是今日最大美股財報亮點,盤後一度漲近20%最終漲約13~15%。第三財季營收158億美元優於預期155.7億,調整後EPS 1.06美元優於預期1.04;但真正驅動股價的是公司大幅上修財測與AI訂單規模，預計2026財年來自超大規模雲端業者(Hyperscalers)的AI基礎設施訂單高達90億美元,遠高於原預期的50億美元,目前已實際接單53億美元。
全年營收財測上修至628~630億美元(原612~617億美元),全年調整後EPS上修至4.27~4.29美元,優於預期4.16美元;第四財季營收財測167~169億美元、調整後EPS 1.16~1.18美元,均明顯優於預期。同步公告重組計畫,將裁員不到4000人(占員工總數低於5%),稅前GAAP計提高達10億美元。
鴻海 第一季營收新台幣2.12兆元(略低於預期2.15兆),但淨利499.2億元優於預期484.3億,營業利益756.5億元優於預期669.2億,EPS 3.56元。法說會釋出強勢訊號:AI伺服器需求強勁,預期第二季AI機櫃出貨較上季高雙位數成長,全年出貨倍數以上成長;2026年資本支出計畫年增30%,CPO交換機全年出貨預計達1萬台。劉揚偉強調「AI不是短期趨勢」。
中芯國際 第一季營收25.05億美元季增0.7%,毛利率20.1%季增0.9個百分點;第二季財測營收季增14~16%,毛利率20~22%,較上一季財測上修2個百分點。
華虹半導體 第一季營收6.609億美元年增22.2%,毛利率13.0%年增3.8個百分點,母公司應佔利潤2090萬美元年增513%;第二季財測營收6.9~7.0億美元,毛利率14~16%。中芯與華虹的強勢財測延續了晶圓代工景氣回升的訊號,但港股當日仍跌(華虹跌超2%、中芯跌超3%),反映預期已部分反映。
本田汽車 股價大漲超過7%,2027財年全年預計營業利益5000億日圓遠優於市場預期2123.6億日圓,預計營收23.15兆日圓優於預期22.02兆,淨利2600億日圓優於預期1553.9億日圓;第四財季營收5.82兆日圓優於預期5.2兆。摩托車業務銷量創歷史新高。公司也將2026財年電動車相關虧損設定為5000億日圓。
POET Technologies 獲得Lumilens 5000萬美元採購契約,盤前股價一度飆漲超過20%~24%。光通訊概念再度成為主題焦點,值得關注是否會帶動Coherent、Lumentum、聯特科技、可川科技等相關標的延續漲勢。
Burberry 第四季零售同店銷售年增5%優於預期4.6%,全年同店銷售年增2%,全年調整後營業利益1.6億英鎊優於預期1.536億,調整後營業利益率6.6%優於預期5.92%。董事長Gerry Murphy將於11月退休,由William Jackson接任;股價反向下跌4%。
加拿大鵝(Canada Goose) 第四財季營收4.533億加元優於預期4.097億,調整後息稅前利益6490萬加元優於預期6100萬,但調整後EPS 0.37加元略低於預期0.39加元;美股盤前微跌。
阿里巴巴 電話會議要點:第一季雲智慧集團外部營收加速年增40%,中國電商CMR年增8%;AI相關產品營收三位數成長,目前占雲端外部營收30%,吳泳銘預計一年內該比重將突破50%。平頭哥自研GPU已規模化量產,超過60%算力服務於外部客戶。AI ARR年底將超過300億元人民幣,伺服器「沒有一張卡是閒置的」,全年資本支出將超過3800億元人民幣。截至3月底淨現金部位約590億美元。
騰訊 電話會議要點:第一季總營收1960億元人民幣年增9%(剔除春節時間差實質年增11%),毛利1110億元年增11%。推出混元3.0預覽模型,Token調用量激增10倍,資本支出加碼,下半年國產晶片將逐月到位。微信合併MAU達14億。馬化騰自評「一年前以為上了AI的船結果發現漏水了,現在站上去但還坐不下去」。
AI與半導體供應鏈
記憶晶片漲價題材延續強勢。三星9100 Pro 8TB固態硬碟在日本最高零售價約54.8萬日圓(約3471美元),較美國亞馬遜挂牌價貴43%,部分三星主流產品線較1月漲幅高達384.7%;鎧俠多款產品同步漲價39.8~59.4%,西部數據(SanDisk)則反向降價(Tom's Hardware)。
三星電子將於本週四開始下修晶片產量以應對可能罷工,南韓政府要求三星與工會於5月16日恢復談判;三星股價單日漲超3%續創歷史新高。德明利在機構調研時表示,TrendForce預估2026年第二季一般型DRAM契約價格季增58~63%,NAND Flash契約價格季增70~75%,預計年內供應仍將保持偏緊。
另一條供應鏈承壓訊息:南韓無水氫氟酸生產商Solbrain、ENF Technology、Huseong等供應給三星電子、SK海力士的電子級氫氟酸,將於6~7月大幅漲價(The Elec)。CINNO Research則指出,第一季全球AMOLED智慧手機面板出貨年減0.7%,主因安卓品牌因記憶晶片成本承壓而收緊採購,蘋果與三星憑供應鏈優勢維持採購穩定。
CME與Silicon Data計畫於2026年內推出全球首個錨定GPU算力租賃費率的現金結算期貨,算力邁向資產化與金融化的關鍵里程碑。阿里雲日均Token營收較4月初已成長五倍,月營收已達數億元人民幣等級,並上線企業級AI建站平台萬小智2.0。騰訊雲開源TencentDB Agent Memory,最高降低61% Token消耗。
Anduril以610億美元估值完成50億美元新一輪融資(估值翻倍),由Thrive Capital與Andreessen Horowitz領投,執行長Brian Schimpf表示將「激進地」投資於產能、研發與基礎設施。
AI晶片新創Cerebras將美國IPO股票發行價定在每股185美元,高於原本指引區間,估值將逼近490億美元。微軟正探討收購AI新創企業(曾權衡收購Cursor但最終退縮,目前與Inception洽談)。美國國會兩黨議員就AI網路威脅向白宮發函要求採取行動,信函中提及Anthropic的大模型，讀賣新聞另報導日本銀行業與政府部門最快將於兩週內安裝Anthropic模型。
INTEL宣布重返F1賽車贊助,與McLaren建立長期合作。
荷姆茲海峽通行情況略有改善
布蘭特原油跌破104美元/桶來到103.93美元,日內跌1.63%;現貨白銀日內跌2.0%來到85.57美元/盎司。OPEC+核心成員計畫於未來數月繼續上修配額,預計9月底前完成恢復2023年所實施165萬桶/日減產中約三分之二的進程,但伊朗戰爭阻礙波斯灣地區出口,主要成員實際難以實現增產(彭博)。美國財長貝森特表示注意到原油價格貼水現象,預計油價將會回落,核心通膨與能源通膨也將回落。
荷姆茲海峽航運局勢出現緩和訊號:自上週日以來經由荷姆茲海峽通行的大型石油、燃料和天然氣運輸船數量增至10艘,含兩艘駛往印度的LPG運輸船(Symi號等)。伊朗自昨晚以來允許30艘船隻通過。一艘懸掛巴拿馬國旗、由日本ENEOS營運的原油油輪也已通過荷姆茲海峽,為日本第二例成功穿越案例。聯合國歐洲經濟委員會公告為阿聯酋新增3個聯合國口岸代碼條目並更新10個現有條目,協助繞開荷姆茲海峽強化海灣供應鏈韌性。
但風險未完全解除。英國海軍與英國海上貿易行動辦公室通報,一艘船隻於阿聯酋富查伊拉附近約38海里(70公里)處錨泊時被控制,目前正被帶往伊朗水域。
美國航空煤油上週出口量飆升至每日45.5萬桶歷史最高紀錄,反映海外供應缺口。
古巴能源礦業部長表示古巴柴油與燃料油儲備已完全耗盡,全國電網「危急狀態」。日本ENEOS以21.7億美元收購雪佛龍亞太地區部分煉油與零售資產,含新加坡煉油廠50%股份。以色列國防部長卡茨表示「以色列在伊朗的任務尚未完成」,可能在不久將來再次採取行動;伊朗外長阿拉格齊回應「關於伊朗不存在任何軍事解決方案」。伊朗議會國家安全與外交政策委員會主席阿齊茲透露,荷姆茲海峽管理方案已在該委員會內部達成最終結論並提交議會審議。
美國經濟數據與FED
美國4月零售銷售月增0.5%(符合預期0.5%,前值修正為1.6%),核心零售(除汽車)月增0.7%符合預期,除汽車與汽油月增0.5%優於預期0.3%，整體消費仍有韌性。
4月進口物價指數月增1.9%(遠高於預期1.0%、前值修正0.9%),年增4.2%(高於預期3.1%、前值修正2.3%);4月出口物價指數月增3.3%(遠高於預期1.2%),年增8.8%(高於預期7.0%)，進出口價格雙雙明顯上升,通膨壓力訊號加深。
5月9日當週首次申請失業救濟人數21.1萬人(高於預期20.5萬、前值20.0萬),續請失業救濟178.2萬人。整體呈現通膨壓力上升、勞動市場略有軟化的組合;加上昨日PPI飆升至2022年來最高、能源成本單月暴漲7.8%,市場對升息的預期升溫。
聯準會人事方面,美國參議院以「史上最微弱優勢過關」的方式投票確認沃許(Kevin Warsh)擔任FED主席。FED理事米蘭表示鮑爾可能會在沃許過渡期間提供幫助,聯準會只有一個主席這一點很重要。
中國經濟與央行動向
中國4月M2貨幣供應年增8.6%(前值8.5%)、M1年增5.0%(前值5.1%)、M0年增12.2%。1~4月新增人民幣貸款8.59兆元(前值8.6兆),社融增量15.45兆元(前值14.83兆),社融存量年增7.8%來到456.89兆元。前四個月人民幣存款增加14兆元,其中住戶存款增加5.74兆元,非銀行金融機構存款增加4.5兆元。
央行公開市場操作呈現連續淨回籠:5月15日將開展3000億元買斷式逆回購操作,期限6個月。本月有8000億元6個月期買斷式逆回購到期,操作後央行將淨回籠5000億元;加上5日3000億元3個月期操作(淨回籠5000億元),5月買斷式逆回購合計淨回籠1兆元,另有5000億元MLF到期。央行主管《金融時報》發文指出近年來融資結構深刻變化,貸款增速低於存款增速是必然的。人民幣兌美元中間價來到6.8401,創2023年3月24日以來新高,上修30點。
4月企業新發放貸款(本外幣)加權平均利率約3.1%,較上年同期低約20個基點;個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%,較上年同期低約6個基點，融資成本維持低水準。商務部表示中方願與美方一道不斷拉長合作清單。1~4月貨物貿易進出口總值16.23兆元人民幣年增14.9%,機電產品進出口年增19.5%。1~4月全國期貨市場累計成交量34.56億手、累計成交額331.47兆元,分別年增30.02%與42.75%。
中港股市
A股大跌,失守4200點。上證指數收跌1.52%來到4177.92點,深證成指收跌2.14%來到15745.74點,創業板指收跌2.16%來到3951.14點,滬深300收跌1.68%。市場全天高開低走,全市場下跌個股超過4300檔,成交額連續第7個交易日突破3兆元達33622.54億元。
類股方面,工業氣體(中船特氣4天3板續創歷史新高、和遠氣體漲停)、碳化矽(晶升股份、天富能源、露笑科技漲停,天岳先進漲超15%續創新高)、豬肉股(天邦食品、天域生物、華統股份漲停)、白酒等逆勢走強;商業航太(中國衛星尾盤跌停)、軍工、電網設備(通達股份跌停)、鋰礦等跌幅居前。碳酸鋰仍是焦點，電池級碳酸鋰現貨均價昨日重返20萬元人民幣/噸大關,反映上游鋰礦現貨緊俏與下游需求旺盛。
港股呈現高開低走:恆生指數收平,恆生科技指數收跌0.35%。阿里巴巴受財報激勵漲近4%、百度漲超2%;華虹半導體跌超2%、中芯國際跌超3%，財報強但股價反向。
台股
台股表現相對亮眼,加權指數收高0.9%來到41751.75點,盤中曾上漲2%。
日本央行與日股(長債殖利率持續飆升)
日本央行委員增一行(Asahi Noguchi)發表重要鷹派談話:日本顯然已進入通膨階段;潛在通膨率正非常接近2%目標;至關重要的是確保通過及時且適當的升息使潛在通膨率不會超過2%;4月會議上政策委員會成員對於是否立即升息持不同意見;如果數據沒有顯示經濟衰退明確跡象,在儘可能早的階段提高政策利率是理想選擇;政策利率目前已接近預估的中性利率水準,需要進一步提高政策利率讓利率穩固地落在預估的中性利率區間內。增一行也警告由伊朗戰爭引發的能源衝擊對日本經濟的影響「可能比1973年第一次石油危機更為嚴重」。
日本長天期國債殖利率持續飆升:30年期殖利率上升10個基點來到3.915%,為1999年以來最高水準;20年期殖利率上升6個基點來到3.535%,為1997年以來最高水準;40年期殖利率上升8個基點來到4.15%;10年期殖利率上行2個基點來到2.605%,為1997年5月以來新高。30年期國債拍賣認購倍數3.49(過去12個月均值3.37)。
日經225指數收跌1%來到62654.05點(盤中曾觸及紀錄新高);東證指數收跌1%來到3879.27點。三星電子股價漲超3%創歷史新高,南韓首爾綜指收漲1.8%來到7981.41點。南韓總統李在明向美國財長貝森特提議兩國有必要達成貨幣互換協議。
歐洲與英國
英國第一季GDP季增0.6%符合預期,服務業全面成長帶動表現。3月GDP月增0.3%(優於預期-0.1%),3月製造業產出月增1.2%(優於預期-0.1%),3月建築業產出月增1.5%(優於預期-0.5%)。第一季私人家庭消費支出季增0.6%(優於預期0.3%),但第一季商業投資年增-1.8%(前值修正2%)。3月整體商品和服務貿易帳-96.58億英鎊(遠差於預期-20億)。英國衛生大臣斯特里廷辭職,英鎊兌美元下挫約20點向下觸及1.35。
歐洲央行管委Kazaks表示若油價導致通膨預期脫錨,歐洲央行將升息。市場與經濟學家普遍預期歐洲央行於6月會議升息25個基點。英國金融時報報導,英國央行副行長Breeden表示最初的穩定幣監管計畫可能過於保守,正非常認真地研究替代方案。德國10年期國債殖利率下行4個基點來到3.06%。德國汽車工業協會表示,到2035年德國汽車業或將再流失12.5萬個就業機會。土耳其將年終通膨中期目標自16%上修至24%。
地緣政治
俄烏戰場:俄羅斯防空系統13日21時至14日早晨7時於莫斯科州、別爾哥羅德州等多地共攔截和擊毀36架烏克蘭無人機,俄羅斯大規模攻擊已導致烏克蘭11個地區停電。烏克蘭總統辦公室前主任葉爾馬克遭最高反腐敗法院審前羈押60天。普丁公告整體工業產值較制裁前水準成長12%。
普丁也準備訪問中國，籌備工作已就緒,訪問日期將於近期公告。
中東:以色列國防部長卡茨表示可能再次對伊朗採取行動。葉門衝突雙方達成釋放1600多名被扣押人員協議。以軍24小時內攻擊黎巴嫩南部超過40處真主黨設施。匈牙利解除戰爭緊急狀態。阿聯酋外交部否認以色列總理納塔亞胡訪問阿聯酋的相關報導。
南亞與東亞:印度試射多彈頭洲際導彈,土耳其首次展示洲際導彈專案,多國密集展示戰略能力。巴基斯坦成功試射國產「法塔赫-4」陸基巡航導彈;巴基斯坦落地首單熊貓債發行利率2.5%,全場認購倍數超過5倍。印度盧比兌美元跌破95.7950創紀錄低位,印度考慮大幅下修外國投資者債券投資稅率以遏制盧比貶值。印度禁止糖出口至2026年9月30日,全球供應預期收緊。菲律賓副總統莎拉·杜特爾特彈劾案將於5月18日參議院開庭審理。秘魯總統選舉將舉行第二輪投票,前總統藤森的女兒藤森慶子將與羅伯托·桑切斯一爭高下。
