外資花旗CITI看2385群光電子，宏觀波動將對股價造成壓力，但穩健的收益率提供支撐

群光電子（2385.TW） 宏觀波動將對股價造成壓力，但穩健的收益率提供支撐 花旗觀點 群光1Q25的業績低於花旗/市場預期，主要因產品組合較差導致利潤率下滑，且非營業收益也較低。儘管2Q25E的指引（預期銷售增長和利潤率改善）看似弱於市場預期，但我們認為這反映了匯率和關稅風險，而非公司特定問題或供應鏈動態變化。管理層持續將商用和遊戲領域的PC替換視為2025E-26E的關鍵增長催化劑，一旦宏觀條件緩解，應能支持穩定的盈利。股價可能出現負面反應，但我們維持買入評級，基於公司強大的行業領導地位、吸引人的估值和穩健的現金收益率。