Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）最近表現確實讓許多投資者捏一把冷汗——過去六個月，股價暴跌59.1%，不僅遠遠落後大盤，也輸給了大多數同業。這段期間，Zacks金融部門還上漲了7.7%，同類行業雖然下跌，但也只跌14.1%。就連競爭對手Cipher Mining股價狂飆213.7%，Coinbase也只跌28.6%，Circle的疲軟表現顯得特別突出。
為什麼會跌這麼慘？主要原因是市場擔心幾件事：• 公司上調了2025全年營運費用指引，可能壓縮利潤率。
• 美國GENIUS法案帶來監管不確定性。
• Arc專案執行有風險，加上大筆投資支出。
• 穩定幣競爭越來越激烈，尤其是Tether（USDT）仍佔據主導地位。
這些因素疊加，讓投資人信心不足，股價自然承壓。
但是，如果把焦點轉到Circle最核心的資產——USDC（美元穩定幣）上，畫風就完全不一樣了。最新數據顯示，USDC正處於高速成長階段，這也成為許多分析師認為「現在可以持有Circle股票」的主要理由。
USDC成長數據亮眼，基本面比股價強太多
2025年第三季度，USDC流通量已經達到737億美元，比一年前增長超過一倍，市場份額也提升到29%。這直接帶動Circle的營收表現：總收入加上儲備利息，年增66%來到7.4億美元。
更關鍵的是使用量：
• 單季鏈上交易量高達9.6兆美元，代表USDC不只是被持有，而是真的在被大量使用。
• 持有USDC的有效錢包數量年增77%，達到630萬個，顯示用戶基礎正在快速擴大。
這些數字說明一件事：USDC的實用性越來越強，不只在加密圈，在支付、交易、DeFi等場景都越來越普及。
機構與企業合作不斷加碼，未來想像空間大
Circle不只靠數據說話，也在積極把USDC推進主流金融。最近最受矚目的，就是與Intuit（美國知名財務軟體公司）的合作。Intuit將把USDC和Circle的支付基礎設施整合進旗下產品，包括TurboTax、QuickBooks、Credit Karma和Mailchimp。這意味著數億美國用戶和小企業，未來可以用USDC來做更快、更便宜的支付。
除了Intuit，Circle近年也陸續與多家銀行、支付平台和數位資產公司擴大合作，Circle Payments Network的使用量也在快速上升。這些機構級的採用，正是USDC能持續成長的重要動力。
結論：短期有風險，長期潛力值得期待
老實說，短期內Circle還是會面對監管壓力、高額支出和競爭挑戰，股價可能還會波動。但從中長期來看，USDC的採用趨勢已經進入加速期，網路效應正在發揮作用。一旦監管環境更明朗、機構資金繼續流入，Circle的價值很可能被市場重新評估。
對願意持有一段時間的投資者來說，現在的低股價，或許正是觀察或持有的好時機。USDC的成長故事還沒結束，Circle的反轉機會也還在。
