肯亞清潔爐具企業 KOKO Networks 的崩潰，表面看是商業失敗，實質卻是一堂制度課。當肯亞政府拒絕為其碳信用簽發 LoA（授權書），並阻止相關出口時，市場才真正意識到：在《巴黎協定》第6條時代，沒有 CA（對應調整）的碳信用，根本不具跨境合法性。
過去自願市場（VCM）盛行時，許多開發商只要取得標準機構核證，就能對外銷售 credit。然而，隨著 NDC 進入盤點期，各國開始收回主權碳帳控制權。第6.2條明確要求，凡涉及國際轉移減排成果（ITMO），必須得到締約方允許，並進行對應調整。換言之，若減量要被他國計入 NDC，東道國就必須在自己的帳上扣除同量排放，避免雙重計算。KOKO 的問題並非沒有減排，而是沒有主權授權。當政府不發 LoA，該批 credit 就無法取得 Article 6 身分，也無法成為可被他國計入 NDC 的合法減量。資產仍在，卻失去制度出口；市場瞬間凍結，現金流隨之斷裂。
這正是 2026 年碳市場的分水嶺。有 CA 的單位，是主權會計下的減排成果；沒有 CA 的單位，只是企業敘事。前者可進入 CORSIA 或高標準合規架構，後者只能停留在自願宣稱。制度升級，重新定義價值。
KOKO 的倒下提醒所有開發商：碳信用不再只是項目問題，而是國家帳本問題。未來碳市場的定價權，不在標章，而在主權。
https://www.insideke.online/koko-networks-collapses-after-government-blocks-carbon-credit-authorization/
