YT: https://youtu.be/FHKS0tqpKx8
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/355820260320M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=SivftTe_mms
神準（3558）2025年營收年增25%，受惠網通與運算需求成長，但毛利率受記憶體與匯率影響下滑。公司加速全球製造布局，越南廠已量產，並推動AI邊緣運算與伺服器轉型。未來透過產品升級與市場多元化，強化營運結構，隨AI基礎建設需求擴大，成長動能可期。
1. 營運亮點概覽
- 全球製造佈局重大里程碑：為因應地緣政治風險與客戶需求，神準持續擴大全球生產基地。越南廠已於2024年11月中正式量產，其廠區規模超過台灣華亞一廠與二廠的總和，未來將成為公司主要的生產重鎮。此外，印度代工廠也已運作兩三年，並支援當地電信標案。
- 高度重視研發投資：神準科技擁有約575名以上的研發人員，研發費用約佔整體營業額的6.5%。公司在台北南港、桃園林口華亞園區及印度海德拉巴均設有研發中心，持續投入高速信號、射頻天線、熱模擬等高階技術開發。
- 產品線轉型升級：公司正由傳統網通設備商轉型，積極往有線網路、網路運算及AI邊緣運算伺服器領域發展，無線網路產品的營收比重則因平均售價（ASP）下滑而逐步降低。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收強勁成長：2025年全年營業額約達新台幣150億元，較2024年的120億元大幅成長約25%。
- 單季營收與獲利波動：2025年Q1與Q2營收維持在約39億元的高檔，第一季每股稅後盈餘（EPS）達2.58元。然而，Q3與Q4受印度標案出貨不穩及記憶體市場幹擾影響，Q4營收較去年同期衰退約4.9%，單季EPS降至0.33元。
- 毛利率下滑因素：2025年營業毛利率降至15.87%，主要受到記憶體價格大幅上漲以及台幣升值的雙重因素影響。
- 銷售區域與產品結構：美洲仍為最大市場，佔比達80%至85%（YoY成長33%）；印度市場營收佔比約4%（YoY衰退44%）。產品別方面，有線網路佔34%、網路運算佔24%，伺服器與邊緣運算已成長至3%。
3. 未來展望與策略
- 核心轉型「AI基礎架構整合」：神準科技未來將透過AI產品組合、全球製造佈局與市場拓展三大策略，提升產品附加價值並改善毛利結構。
- 降低單一市場依賴（拓展日、印市場）：目前美洲市場佔比極高，為因應中美經濟壓力，公司積極佈局新興市場。日本分公司已成立且人員陸續到位，預期明年將有顯著貢獻；印度市場則持續配合當地數位建設與電信商需求擴大市佔。
- 短期挑戰因應：全球記憶體市場的供貨與價格波動（預計幹擾將持續至2026年Q2）為目前最大挑戰。公司已與客戶達成共識，客戶願意增加採購並分擔部分記憶體漲價成本。
- 落實ESG與綠色製造：導入鈦金級高效能電源，並要求所有供應商與合作夥伴達到同等高標準的ESG（能源與人權）要求。
4. 專題報告（新業務/技術）
- AI Edge Server（邊緣運算伺服器）：不同於NVIDIA主導的資料中心（Data Center）市場，神準專注於邊緣運算（Edge Computing），認為邊緣市場規模潛力巨大，並已與Intel展開深入合作開發相關專案。
- AIoT與神腦雲（Senao Cloud）主動式安防：推出具備高技術層次的雙眼AI攝影機與門禁系統。其「神腦雲」平台已從過去的被動觀察，升級為能主動偵測與通報的系統（例如：與7-Eleven合作，偵測店員雙手舉起遭搶劫的危險動作並即時報警）。
- L11 整櫃輸出（Rack-level Integration）解決方案：順應市場趨勢，神準正朝向Level 11（L11）整櫃交貨模式邁進，將硬體（網卡、記憶體、CPU）與軟體在出廠前全數安裝配置完畢，客戶端達到「隨插即用」的境界。
- 高階交換器與鈦金級電源供應器：針對伺服器對能耗的嚴格要求，推出96%轉換效率的鈦金級電源供應器（2000W–5000W），以及400G/800G高速乙太網路交換器。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：去年營收成長但毛利率下降，除了記憶體外有何原因？
- A：除了記憶體成本上升外，去年（2024年）第二季台幣大幅升值也是侵蝕毛利率的關鍵因素。
- Q：越南廠的產能利用率及台灣華亞廠的定位？
- A：越南廠剛達量產階段，目前先以自有品牌試產，代工客戶需待機場合格後才會大量轉移。2025年生產主力仍是台灣華亞廠。未來策略是將「人力密集型」產品移往越南，而台灣將專注於空間大、自動化需求高、產品複雜的伺服器與邊緣運算設備生產。
- Q：記憶體缺貨對哪些產品線影響最大？
- A：神準主要使用DDR3與DDR4。因大廠退出，DDR3的供應與價格受創最深，DDR4也有排擠效應。其中，平均單價（ASP）較低的產品受害最嚴重，記憶體成本佔比可能從原本的3%~5%暴增至50%；而高單價的大型系統受影響則相對有限。
- Q：中東局勢導致油價與利率波動，公司如何因應供應鏈成本上升？
- A：公司已啟動**「就近生產、就近銷售」**的策略（例如越南、印度廠），有效降低長途運輸成本。對於進貨成本受油價波動的影響，公司也會將此變數納入存貨備貨策略的考量中。
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