金像電（2368.TW）的投資評等維持在「加碼」，並將目標價由 1,000 元大幅上調至 1,310 元。受惠於新產能快速開出以及產品價格調漲，公司未來幾季的成長動能十分強勁。我們認為 3 月份的營收表現將成為金像電的新常態，主要驅動力來自於上半年一般伺服器與高端網路設備 PCB 的旺盛需求。此外，次世代 ASIC UBB 產品預計於第二季末開始量產，並由泰國產能提供支援。
關於產能配置，金像電過去受限於產能不足而壓抑成長，但目前新產能的開出進度超前，特別是新租用的楊梅廠生產效率高於預期，帶動 3 月營收顯著躍升。同時，400G 與 800G 等高端網路設備需求佔比提升，加上價格調漲，顯著優化了產品組合。我們預期第一季毛利率將季增 110 個基點達到 34.8%，單季每股盈餘（EPS）預計達 7.04 元。
