大家好，我是 Gordon。 因為在方格子中無法快速建立表格，所以文章會同步上傳到我的 Substack 股人筆記。（近期發現連超連接都沒辦法直接複製快速建立，所以在 SubStack 可能才會有更好的讀文體驗 https://gdinvestornotes.substack.com/）
「股人筆記」是希望透過學習厲害投資人的經驗與筆記，來增進自己的投資能力。我並非完全的投資新手，基本的知識都還算了解，但對於主動選股的技巧與系統性實踐，這正是我想透過這次學習重新建立的重點。股癌EP557 36:24有云：非常感謝各位聽眾會幫我做筆記，現在要強調一下，作筆記的這個讓我非常感恩，只是有滿多筆記都會幫我自己去亂節錄重點，再來這要稍微注意一下，不是說不能寫筆記，只是覺得有些東西還是要儘量去找原形食物啦，那有人幫你總結快速的做複習我覺得很好
所以我會盡量分清楚哪些是我自己的發想，第一大段會是我個人的心得描述、不懂的知識之研究主題簡述，而第二大段則為節目的回顧、第三段為研究主題。
一、心得/雜談
二、節目回顧
股癌 EP654｜2026/04 節目回顧
節目回顧：
- 被動元件市場
- CPU
- Uber Token 使用完 - 軟體應用
自我學習整理：
｜被動元件市場
目前被動元件族群表現優異，漲價信號明確。不過在國巨法說會，詢問 CPU 是否會影響到被動元件漲價，而收到的回答還是較保守。近期也收到電阻的漲價，之前都是電容和電感漲價。
全球聯動，日本及美國被動元件廠股價已出現噴射行情。而台灣龍頭國巨雖漲速較國際同業慢，但已處於還原權息後的歷史高位。關鍵指標，應持續觀察產能利用率。若利用率從 90% 躍升至 100%，將觸發缺貨漲價的暴擊劇本。
｜CPU
短缺風險，市場目前高度聚焦 GPU 與記憶體，但 CPU 的缺貨可能更為恐怖。記憶體雖貴但買得到，而 CPU 可能面臨完全買不到的情況。且有 Agentic AI 驅動，隨著 AI 應用演進，對 CPU 的需求被低估。這可能導致通用伺服器與 AI 伺服器之間產生競價行為，推升相關元件報價。
雖然目前也不確定是哪邊會受惠，通路商還是製造者，這需要再觀察，NV 的 Vara Rubin 最近的 BOM 表出來了，而這時候會開始拉貨。
｜Uber Token 使用完 - 軟體應用
最近有個新聞是 Uber 為例，其 AI 額度在四月即用罄。Token Maximizing 的陷阱，雖被視為 AI 多頭言論，但重點在於其高額的 Token 消耗是否轉化為實際業績。
生產力通膨： AI 提升了表面生產力，但若競爭對手也同步提升，則產生的價值會被抵銷。估值修正，市場論述將從「誰會用 AI」轉向「誰能端出 Result-based 的產品」，有些改名跟 AI 相關的公司或無效燒 Token 的公司將面臨泡沫破裂。
燒非常多 Token 這種宣示是否是好事，可能還要再看看，最後還是要看財務數字是否有變好。
