昨天開會，我的同事報告他過去兩週日報選股的績效。
如下圖，大家看了之後有什麼感覺？
會想特別寫一篇文章是因為，這個數據當時Leader其實十分不滿意，說這樣的勝率能讓投資人賺錢嗎？當然，站在主管的角度思考，以及身為研究員、交易員，不能不思進取，永遠都會有進步的空間，從這個角度來看其實完全可以接受，只是我想用更客觀的方式來解析這樣的數據是好還是不好。
市場是開放系統，我們處在機率的世界
投資人，當然會想賺越多越好，勝率越高越好，這是人之常情，無可厚非。但是其實勝率到一個程度之後，其實上升空間就會很有限。
為什麼？因為市場是一個開放系統，他不會只遵循一套固定的模板來上漲或下跌。舉例來說，他不會只因為獲利成長20%，股價就上漲20%，不會因為獲利成長30%，股價就上漲30%。市場是很複雜的（對於預測而言），每個人進出場的方式都不同，尤其越短線，行情就越隨機。
再舉一個真實案例，某一檔股票基本面非常好，很多研究員分析師紛紛看好這檔股票，高喊買進，但是有一天突然大跌，他們就很緊張，趕快去找有什麼沒注意到的利空因素。結果，竟然只是一位大戶，因為要幫女兒籌措出國留學基金，加上剛好想清理一些股票部位，就出清那檔個股。我問你，我們有辦法越測到這件事嗎？我們有辦法每一次都能掌握一檔股票裡面每一位投資者隔天要買或賣嗎？很多人可能連自己明天要買要賣都不知道呢！
巴菲特大家應該都很熟悉，你們覺得他的勝率是多少？
55~60%。「股神」巴菲特的勝率只有6成？大家可能會有點錯愕。
再說一個大人物，麥哲倫基金經理人彼得林區，13年間基金的複合年化報酬率高達29.2%，管理的資產由1,800萬美元成長至140億美元。他也說過：
「你只要在10次投資中，看對6次，你就能在華爾街過得很好。」
為什麼？因為他提倡的是，看對的時候賺很多，看錯的時候賠很少。
在一個機率的世界裡，勝率本身是波動的，到達一定程度之後，就不會是我們主要的努力方向，而是盈虧比的擴大。
比勝率更需要投注心力的數據
所以回過頭來檢視上面的數據，勝率確實還有進步的空間，勝率約50%，但是盈虧比4.36，是非常可觀的數字，這個是什麼概念？來一點簡單的數學。
- 勝率：6 次獲利 / 12 次總交易 = 50%
- 敗率：6 次虧損 / 12 次總交易 = 50%
- 平均獲利： 13.91%
- 平均虧損： 3.19%
- 盈虧比：4.36
可以跳過計算步驟，直接至最後結論
期望值 = (勝率 × 平均獲利) - (敗率 × 平均虧損)
期望值 = (50% × 13.91%) - (50% × 3.19) = 5.36%
代表每一筆交易預期可以賺5.36%。
10個交易日中，每天交易5檔，每一檔比重一樣
總共交易12檔，所以部位更新頻率是 12檔 / 5檔 = 2.4
這代表這10個交易日中，5個「持股位子」平均每個位子換了2.4次股票
單一「位子」的預期報酬：5.36% * 2.4 = 12.86%
所以這10個交易日帳戶總預期報酬 =
(單一位子預期報酬12.86% × 5個位子) / 5（每檔占20%資金）= 12.86%
結論：上面這樣的數據，2週可以讓你的帳戶成長12.86%！
回推大盤同時期約6%，是兩倍之多，加上複利效應，差距只會越來越大。
結論
所以我覺得在討論交易數據時，不能只單一看勝率，還要綜合平均數、中位數、盈虧比、交易頻率、期望值來看，尤其最核心的就是期望值的提升，這個才是探討績效的關鍵指標。如果我之後有機會再評判這個數據，我會點出：
勝率確實還有調整的空間，但盈虧比表現很好，（只要盈虧比維持在 4 以上，5 筆只中 1 筆，長線下來帳戶依然會是正成長），只要維持住，微幅的勝率增長就能讓整體的獲利放大效果更顯著。
