一、公司簡介：
中光電（中強光電股份有限公司，Coretronic Corporation）知名光電大廠，也是全球領先的顯示解決方案供應商。董事長為張威儀。
二、核心業務：
(一)影像產品（Image Solutions）：
主要產品包括 DLP 投影機（全球最大的 DLP 投影機代工廠）、互動式投影系統、數位看板等。擁有知名自有品牌 Optoma。
(二)節能產品（Energy Saving Solutions）：
背光模組（Backlight Module），應用於筆記型電腦、顯示器、電視以及車載顯示螢幕。如車用鏡頭、醫療顯示器及 OLED 相關應用。
(三)新事業領域：
無人機： 成立「中光電智能機器人」，開發商用與軍用無人機。
感測技術： 開發 AR/VR 光學引擎及 3D 感測解決方案。
三、營收:
(一)、摘要：
- 2026 年第一季合併營收為 94 億元，較上一季 113 億元減少約 17%，但較去年同期 85 億元增加約 11%。毛利率為 15.6%，較上一季 18.1% 下降 2.5%，較去年同期 17.5% 下降 1.9%。第一季稅後淨損約 1.2 億元，EPS 為-0.3 元，上一季為 0.51 元，去年同期為 0.05 元。
- 公司將於 2026 年 9 月 3 日完成股份轉換，掛牌主體改為中光電投控公司，股東權益及持股比例不變，採 1 比 1 轉換。
- 節能產品車載背光模組今年出貨量預計成長約 70%，OLED 模組預估成長超過 50%，兩者合計將佔節能產品營收約 37%
- 今年無人機營收預估佔比約 6%。
（二）、合併綜合損益表 - 季增減率分析
（三）、合併營收結構分析：
1.Display Business：67%
2.Optoma：13%
3.Young Optics：6%
4.Others：14%
（四）、影像產品事業群營收分析：
（五）、節能產品事業群營收分析：
四、法說會摘要：
（一）、 2026年第一季財務表現
營收與獲利：
1.合併營收 94 億元（QoQ -17%，YoY +11%）。
2.毛利率 15.6%（較上季 18.1% 下滑），主因產品組合（低毛利節能產品佔比升）、匯率（人民幣升值）及淡季效應。
3.營運轉虧： 營業損失 1.4 億元，稅後淨損 1.2 億元，EPS -0.3 元
4.財務結構： 每股淨值 67.5 元，負債比率 51%，現金水位 88.7 億元。
（二）、 影像產品事業群（投影機、影像解決方案）
- 第一季現況： 營收 21 億元（季減 19%），受淡季及中東戰事物流延遲影響。2.
- 第二季展望：
預估出貨量與第一季持平或微增，但高階機種預計季增 15%。
缺料挑戰： AI 需求排擠電子零件供應，導致低階產品受成本上升與缺料雙重打擊。 - 新成長動能：
車載投影： 已打入中國新能源車供應鏈，為未來兩年主要動能。
特殊應用： 物流車投影、變形投影應用將自第二季起放量。
（三）、 節能產品事業群（背光模組、顯示模組）
- 第一季現況： 營收 48.5 億元（年增 25%），受惠於 Monitor（LCD/OLED）模組需求強勁，抵銷了 TV 與 NB 的疲弱。
- 第二季展望：
預估整體出貨量季增 10%~20%。
Monitor 模組： 兩條新產線加入，預計全年 OLED 模組成長超過 50%。 - 產品轉型成果：
車載背光： 今年出貨預計成長 70%，佔節能事業營收比重將升至 12%。
策略性降低消費性產品比例，往高附加價值（AI PC、電競、車載）靠攏。
（四）、 無人機與新事業（中光電智能機器人）
- 營收貢獻： 預估今年佔整體營收比重約 6%。
- 國內標案：
大型特別預算標案因立法院程序稍有延遲，預計年底前開始交付。
海巡、警消標案（約 10 億元）預計上半年陸續推出。
美國市場： 遙控器與無人機套件已通過美國政府驗證。
歐洲市場： 已簽訂長期合約 - 產能規劃： 多旋翼無人機月產能約 1000~1500 台。
（五）、 重大企業行動：成立投資控股公司
- 轉型計畫： 董事會決議設立「中光電投控」，旨在提升治理效率與支持多元事業發展。
- 換股比例： 採 1：1 股份轉換，股東權益與持股比例不變。
- 時程表：
6 月 12 日：股東會決議。
9 月 3 日：股份轉換基準日，屆時以「中光電投控」掛牌上市。
（六）、 市場趨勢觀察
- 供應鏈壓力： 記憶體、電子零件缺貨與運輸成本上升，對低利潤產品造成毛利壓力。
- 產業動態： 日本 Sharp 關閉高階 NB 面板廠，可能加速 OLED 切入高階筆電市場的速度；中國廠商則持續加大 OLED 投資。
五、個人筆記：
- 認真研究了一下法說才發現之前炒作的無人機只占比營收6%....
- 從營收、EPS來看，還好這家公司不在個人長期持有的標的之中。
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- 本文內容僅為作者個人研究筆記與法說會資訊整理，不構成任何形式的投資建議、邀約或推介。投資人應獨立判斷，審慎評估風險，並自負投資盈虧。
- 文中引用之財務數據與市場展望，均以 2026 年 4 月 28 日法說會揭露資訊為準。產業動態變化快速，作者不保證資訊之即時性與完整性，讀者應以公開資訊觀測站最新公告為準。
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