2025年，汽車零組件產業的關鍵詞，不外乎「去中化」、「關稅」、「新能源」、「售後市場（AM）穩健成長」。在這波趨勢中，永新-KY無疑是值得關注的公司之一——它不僅是北美「全新」煞車系統零件最大的供應商，更在原廠零件（OE）市場與全球製造版圖上，展現出靈活與前瞻的策略思維。
一、北美AM龍頭地位與產品實力
永新-KY在北美售後市場的地位非常穩固，尤其強調「全新零件」而非翻新品，這在品質與品牌信任度上建立了優勢。
主要產品線包括：
- 煞車總泵、離合器總泵（超過2,000種型號，覆蓋約70%的汽車車型）
- 煞車卡鉗與煞車片
在中國OE市場，公司服務的品牌包括比亞迪、長城、廣汽埃安等新能源與燃油車廠，並以二級供應商身份切入煞車片業務，目標是晉升至由國際大廠主導的一級供應商行列。
二、核心競爭力：從產品線到供應鏈
- 廣泛且完整的產品線：客戶可在一站式採購中取得大部分所需零件，增加黏著度。
- 快速開發與驗證能力：擁有龐大的產品資料庫與共用零件平台，能縮短開發與交貨週期，平均約60天完成200–300種多品項訂單交付。
- 垂直整合的生產能力：核心零件（鑄件、橡膠、塑膠油杯、加工與組裝）自製，確保品質並降低成本。
- 靈活應對小批量、多樣化需求：透過SAP系統進行訂單排程與生產管理，精準滿足客戶的訂單特性。
三、雙引擎市場策略
1. OE市場（原廠零件）
- 產品方向：電子手煞車（EPB）、液壓煞車閥（HBV）
- 市場方向：鎖定中國大陸品牌車廠與台灣機車品牌
- 營運重點：強化研發，提供整合解決方案
2. AM市場（售後市場）
- 經驗累積：深耕超過30年
- 產品組合優化：提高高單價煞車卡鉗比重（約30美元單價），直接拉升營收與毛利
- 地區布局：穩固北美龍頭地位，積極拓展中南美洲、歐洲與亞太市佔
四、製造版圖多元化：馬來西亞擴產計畫
近年美國關稅政策與供應鏈去中化趨勢，促使永新-KY加快生產多元化布局。
- 投資額：1億馬來西亞令吉（約新台幣7億元）
- 用途：購地、廠房裝修與設備
- 投產時程：2026年第一季啟動，鑄鐵零件全面達產需更多時間
- 戰略意義：
- 符合美國原產地規則
- 降低對美銷售的關稅壓力
- 在馬來西亞複製廈門垂直整合模式，確保效率與品質
五、2025 Q1 營運展望
- 法人預估營收：10～11億元，挑戰同期新高，年增約30%
- 訂單能見度：部分產品超過3個月
- 動能來源：
- AM需求持續強勁
- 廈門廠新設備投產
- OE訂單穩定放量
六、投資觀察與風險評估
值得關注的利多因素：
- 北美AM龍頭地位穩固，高單價卡鉗佔比提升將優化毛利結構
- OE市場滲透率提升，尤其在新能源車領域
- 馬來西亞廠將成為北美市場訂單增長與關稅緩衝的重要支點
主要風險：
- 馬來西亞新廠投產時程若延後，影響2026年成長預期
- 中國OE市場價格競爭持續，壓縮毛利
- 全球汽車需求若受景氣波動影響，AM訂單動能可能放緩
📌 凱文觀點
永新-KY的投資故事，核心在於**「成熟的AM市場穩定現金流」結合「OE市場與製造版圖擴張的成長性」**。2025年的營收成長可望由AM訂單與產品組合優化推動，而2026年的成長則取決於馬來西亞新廠的成功投產。
對中長期投資人來說，這家公司具備防禦與成長兼備的特質——既有穩健的北美AM基盤，又有拓展OE與多元製造的策略藍圖。但短期仍須關注中國市場毛利率與產能布局落地的進度，這將決定成長曲線的平順度。
