【大行研報】多家境外券商認可：AI+驅動新增長，匯通達網絡（9878.HK）戰略升級成效顯著、盈利質量持續提升
近日，花旗、第一上海、招商證券國際、浦銀國際等相繼發佈關於匯通達網絡（9878.HK）的最新研報。基於公司2025年中期業績以及與阿里雲達成全棧AI全面合作等，機構普遍認可匯通達戰略轉型成果，對公司「AI+智慧供應鏈」的增長驅動力表達信心，給予「買入」評級，部分目標價至23港元。第一上海評論指出，匯通達盈利指標創歷史新高，顯示出2024年下半年以來的戰略轉型路徑有效、經營質量持續優化——公司AI+SaaS業務升級顯著，憑藉與阿里雲合作，獲得強大技術實力與算力支持，將聯合打造「小店大模型智能體」，整合下沉市場數據資產，推動服務模式向「SaaS軟件+AI Agent+內容運營」升級，且自營商品、自有品牌、頭部品牌合作等供應鏈能力持續升級，為長期增長注入強勁動力。
招商證券國際將匯通達解讀為「獨具優勢的下沉市場AI+電商領導者」，分析稱：公司已在廣闊的下沉市場建立卡位優勢，公司核心業務增長穩健、毛利率等盈利能力指標明顯改善，印證轉型初步成效顯著，同時AI+SaaS成為第二增長引擎，支持匯通達長期樂觀的盈利增長前景。
本月，花旗銀行、浦銀國際等境外券商最新研報中重申匯通達「買入」評級，部分目標價上探至23港元。
機構認為，考慮到公司業務戰略調整已初見成效，利潤率指標達到歷史新高，AI與智慧供應鏈業務均找到高質量發展的新增長點，預計公司下半年收入有望快速回升、盈利有望持續改善，匯通達網絡戰略調整後的價值重估之路剛剛開始。
