YT: https://youtu.be/PT9Ascnt9Us
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/348420260407M004.pdf
法說影音: https://irconference.twse.com.tw/3484_12_20260408_ch.mp4
崧騰（3484）2025年營收年增6.4%，EPS達4.27元，受惠電動工具穩健成長與費用控管。本業持續優化產品結構，積極布局醫療注射筆與半導體智慧水務監測等高毛利業務，並導入AI與感測技術提升附加價值，推動營運轉型與長期成長。
1. 營運亮點概覽
- 核心價值與規模：崧騰企業成立至今約34年，資本額為新台幣7.8億元，集團員工數超過2400人，機電研發與自動化團隊超過100人。公司以「Activate 啟動、Connect 連接、Transmit 傳輸」為核心，提供從產品概念到實現的設計與製造解決方案。
- 發展重心：公司聚焦於「智慧生活」、「健康樂活」與「永續環境」三大產業趨勢發展。
- 營收結構：以2025財年計算，電動工具佔比最大，達73%，其次為家電12%、能源車6%、資通訊4%及其他5%。
- 獲獎肯定：其「二合一濁透度計」等智慧水務監測產品，榮獲了 2025 年台灣精品獎。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與獲利成長：2025財年（FY2025）合併營業收入為46.31億元，較FY2024的43.51億元成長6.4%。稅前淨利為4.72億元（年增9.5%），本期淨利達3.33億元（年增5.4%）。
- 毛利與EPS：FY2025營業毛利達11.58億元（年增3.3%），毛利率約為25.5%至26.6%左右。基本每股盈餘（EPS）從FY2024的4.17元，成長至FY2025的4.27元（年增2.4%）。
- 費用控管與營業利益：營業費用由7.87億元降至7.41億元，帶動營業利益大幅提升至4.17億元，年成長高達24.9%。
- 各產品線YoY表現：能源車成長最為強勁（+27%），家電次之（+13%），電動工具穩定成長（+6%），而資通訊板塊則呈衰退（-19%）。
3. 未來展望與策略
- 產品高值化與智慧化：公司將智慧化及光學感測技術導入現有產品以提升毛利，例如家電導入智慧化後毛利率可望提升約10%，而半導體水務產品毛利率更高達70%至80%。
- 工具機（PT）復甦與升級：電動工具仍是最重要的營收來源（佔75%），去年從最大客戶獲得的開發新機種數量大幅超越前年，預計今年底將陸續發酵並量產。未來也致力於將智慧化（如即時反饋的安全停止機制）推展至工具機領域。
- 策略性資源轉移：由於新能源車大環境不佳及泰國市場發展受限，相關業務銷量大幅下滑且後續機會有限，公司將資源優先集中於毛利率較高的智慧化與半導體水質監測領域。
- 關稅挑戰：受地緣政治與關稅影響，家電領域的分配訂單（allocation）僅拿一半，但預期關稅延遲一年後，明年會更容易體現相關效益。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 醫療器材（注射筆）： 公司自2018年起投入建置注射筆平台，包含重複型、拋棄式、兩段/三段自動型等多種方案。 2026年3月已於印度首發上市「減肥用重複使用注射筆」，並已打入印度前20大公司中的三家。 預計2026年下半年在韓國推出拋棄式注射筆，2028年於北美量產帕金森氏症治療注射筆，2030年後在韓國及歐盟推出骨質疏鬆注射筆。 總需求量預估：2026年約70萬次、2027年挑戰100萬次、2028年達150萬次。
- 半導體智慧水務監測： 研發多項光學監測模組（如濁透度、COD、氨氮等），能每30分鐘即時連續檢測，大幅取代傳統需耗時30分鐘且易有人為誤差的人工取樣化學分析。 精準的光學監測曲線可聯動「智慧生產大看板」自動給藥，避免生物菌死亡或產生過多昂貴廢泥，有效節省藥劑與營運成本。 未來兩到三年內將開發「多光譜感測技術」，將應用場景由廢水、回收水進一步跨足至高階半導體製程的「純水」監測。
- AI智慧家電（機器視覺應用）： 與品牌商合作，將濁度感測器結合電導率與機器視覺技術應用於洗碗機，智慧狀態辨識率高達90%至95%，能精準判斷餐具材質與髒污程度，進而自動調整水柱與清潔劑用量。預計今年底至明年上半年可見成效。
- 資料中心連接器： 開發AC/DC Input 連接器（涵蓋30A至2000A等不同規格），產品已通過 OCP 認證。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：注射筆的市場競爭策略與價格？
- A：注射筆的 ASP（平均售價）約為3美元。市場因減肥藥專利到期吸引眾多競爭者（如Lily、Noah），但崧騰的策略是專注於「學名藥」領域，避免與國際大廠正面交鋒。此外，印度的醫療認證需「藥品與注射筆一體認證」，具有一定的進入門檻與轉換成本。
- Q：資料中心 OCP 產品的貢獻時程？
- A：雖然產品已通過認證，但崧騰目前仍屬 Tier 2 供應商，須透過合作的 Tier 1 供應商切入市場。目前正積極打樣，預計今年下半年有較大樣品需求，正式量產規模需等明年才會明朗。
- Q：半導體智慧水務監測的潛在營收與客戶群？
- A：該需求主要因台灣新建廠房而起，可見5年期趨勢；初期導入的客戶以封測廠與 DRAM 記憶體廠為主，高階半導體廠（如T公司）正在進行驗證。預估此業務今年將貢獻營收 5000 萬元，明年達 7500 萬至 8000 萬元，後年上看 1.12 億元。
- Q：新能源車市場疲軟的應對措施？
- A：因整體大環境不佳及中國市場競爭毛利低，公司將不再投入過多資源於此，而是把有限資源聚焦於毛利率較高且符合台灣市場優勢的領域，如半導體智慧感測與高階工具機智慧化開發。
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