YT: https://youtu.be/IJZSdWn4eKc
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/410620260408M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=XPj7SFJnn4A
雃博(4106)2025年營收與獲利穩健成長，毛利率提升至45.9%，受惠產品組合優化與歐洲市場需求擴大。公司聚焦高毛利產品與ODM轉型，並以德法市場為核心動能，搭配新產品推廣，2026年營運成長可期。
1. 營運亮點概覽
- 營收與獲利雙重成長：雃博 2025 年全年營收達 24.04 億元新台幣，較 2024 年增加約 0.7%。全年毛利率受惠於營收結構調整與捨棄低毛利 ODM 訂單，由 2024 年的 45.0% 提升至 45.9%。
- 盈餘表現提升：歸屬於母公司業主之淨利約為 1.21 億元（法說會語音轉錄紀錄提及為 1.12 億元），較去年同期成長 5.1%，基本每股盈餘（EPS）則由 1.14 元提升至 1.20 元。
- 歐洲市場為核心動能：歐洲地區業績表現亮眼（尤其德國、法國、義大利及瑞士等地），其營收比重由 69% 擴大至 71%，成為公司最主要的成長來源。
- 財務體質轉佳：總負債比率持續穩健下降，2025 年底降至約 20%。透過大幅償還短期借款，總負債金額由 7.14 億元縮減至 6.48 億元。
2. 財務業績回顧（YoY）
- 損益表表現：
- 營業毛利：2025 年為 11.03 億元，較去年的 10.74 億元成長 2.7%。
- 營業費用：2025 年約為 9.52 億元，較去年微增 1.0%，主要原因為歐洲相關營運管理費用隨營收變動而增加。
- 稅前淨利：達 1.66 億元，較去年的 1.47 億元大幅成長 13.0%。
- 資產負債與現金流：
- 現金與資產：2025 年底現金及約當現金達 7.84 億元，較去年增加 17.7%，主要來自定存轉列為現金，整體資金水位相當充裕。
- 權益變動：2025 年底總權益達 25.30 億元（成長 4.4%）。由於 2025 年歐元及英鎊對台幣升值，使得海外投資匯損減少，累積換算調整數損失減少約 7,000 萬元。
- 產品別與區域別營收結構：
- 產品比重：病人照護相關產品（PRC）為營運主力，佔比達 73%。細部來看，PAC（壓瘡照護/氣墊床）佔比維持 45%、Mobility（行動輔具）因德、日市場需求成長由 15% 升至 17%、IPC（間歇性氣體加壓循環器）由 8% 升至 10%、RT（呼吸治療）則因競爭力考量採守勢策略而降至 19%。
- 區域比重：除歐洲佔比升至 71% 外，亞中非市場微升至 16%，而美洲與大中華區則分別因捨棄低階代工訂單及中國市場衰退，比重雙雙降至 6%。
3. 未來展望與策略 2026 年營收預計將由以下四大動能驅動：
- 德國市場：專注於拓展新客戶，並積極尋求與採購聯盟（Buying Group）的合作機會。
- 法國市場：穩健提升居家與長照市場的佔有率，並加速拓展至醫院通路、開發大型新客戶。
- 亞太區佈局：面對亞太低階市場的激烈競爭，雃博鎖定新興市場（如新加坡、澳洲、馬來西亞、泰國）的醫院通路，主打具價格競爭力的高階機能性產品以建立護城河。
- 全球 ODM 代工：捨棄低毛利訂單，轉向鎖定中高階氣墊床的 ODM 合作專案，藉此切入美國、英國及德國等市場，滿足通路端需求並推動營收成長。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 新世代產品 Crossover Nio（Knee）全域轉換混合型減壓床墊：
- 技術創新：將 Air Matrix 與 Pump 動力輸出模組化。針對輕度患者可不接主機（靜態減壓），提供沉浸包覆感；病情加重時，可立即接上主機（動態減壓）啟動交替/均壓模式。
- 解決臨床痛點：傳統床墊與氣墊床轉換耗時長達 7 小時且需動員多名護理人員，新產品實現「一床雙用、轉換零等待」，大幅降低壓傷風險與護理負擔。該產品目前已在荷蘭、英國等歐洲國家出貨，需求持續增長。
- 在地臨床與社會參與：
- 為響應 2025 年世界壓傷日，公司攜手台灣傷口造口及失禁護理學會（TWOCNA）與高醫共同舉辦研討會，推廣臨床皮膚健康。
- 於 2025 年底至 2026 年初，攜手 ROHO 走訪中南部脊髓損傷者協會，提供高階輪椅坐墊一對一調整服務，深化在地品牌信賴度。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：從 2020 到 2026 年來看，歐洲地區營收增長最多。未來（2026 年）的營收成長動力是否仍以歐洲為主，或是其他區域也有提升機會？
- A： 財務長魏德光表示，未來的成長動能與目標仍將以歐洲市場為主軸。其中，德國將是重中之重，其次為法國。雖然業務增長策略也同時涵蓋美洲及亞洲等其他不同市場，但整體的營運與成長重心依然鎖定在歐洲，此大方向不會改變。
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