YT: https://youtu.be/smkMaannILU
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/263020260402M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=LcrRQnJo8k4
亞航(2630)受惠機隊老化帶動MRO需求，2025年營收與獲利雙成長，毛利率提升。公司具備全台唯一B737 MAX維修能力，並取得EASA與CASA認證拓展國際市場，加上軍工長約支撐，未來成長動能穩健。
1. 營運亮點概覽
- 新市場與國際認證突破： 公司已取得澳洲 CASA 及歐洲 EASA 認證，並於 2026 年成功取得澳洲客戶的首架維修訂單且已完修出廠，具備國際競爭優勢。
- 具備獨家維修量能： 目前為台灣唯一可執行 B737 MAX 線上維修的 MRO（維修廠），並在桃園、台中、台南及高雄機場提供停機線維修服務。
- 穩定的政府長期合約： 主要執行多項政府與軍方長期合約（如 OH-58D、CH-47SD 等），近期更新增與續約包含 115 年初松案（2年，10.8億元）、空勤 UH-60M 續約，以及新取得的 C-400 合約（8年，12億元）。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與獲利雙重成長： 2025 年營業收入淨額達 54.54 億元，較 2024 年的 52 億元成長約 2.54 億元。全年本期淨利為 2.09 億元，每股盈餘（EPS）達到 1.00 元（2024 年為 0.67 元），整體營收與獲利均較往年提升。
- 毛利率顯著提升： 營業毛利率達到 10.4%，較 2024 年的 8.9% 增加 1.5%，主因為飛機維修類（A類）整體合約條件改善及零部件維修（D類）成長帶動。
- 費用與業外支出增加： 營業費用增至 2.73 億元（增加約 867 萬元），主要用於持續投入新事業推廣與研發。營業外支出增加約 1,163 萬元，主因是兌換利益減少。
- 應收帳款與存貨周轉： 2025 年應收帳款為 16.74 億元，較同期增加約 2.6 億元，主要受政府業務預算編列情形影響收款期程。而存貨周轉率因零附件維修物料出貨順暢，由 3.95 次加速至 4.12 次。
3. 未來展望與策略
- 機齡老化帶動維修強勁需求： 受全球供應鏈延遲交機影響，全球機隊平均機齡已從 2024 年的 13.4 年上升至 2025 年的 14.8 年，機齡增長持續刺激 MRO 維修市場。機體重大維修（C-Check）預期以 8 到 12 年為一循環週期，2031-2036 年的年複合成長率預估將攀升至 2.5%。
- 亞太與澳洲市場並重： 依據機隊成長與市場需求，未來策略將維持穩固的亞洲市場（東北亞、東南亞客戶），並積極開拓澳洲市場。
- 中長期業務目標： 中長期目標為增加全代理服務機型，並進一步開拓機體重大維修業務，同時積極爭取更多政府長期合約。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 引進 B737 MAX 維修技術： 已完成 B737 MAX 線上維修訓練，藉由身為全台唯一可執行該機型線上維修的優勢，做為擴展代理機型的重要技術基石。
- 跨足無人機與新利基市場： 公司正兼顧維修、產製及研發三個面向，積極發展無人機業務。
- 海外特殊維修業務： 著手拓展韓國及馬來西亞的救生與貨物吊掛設備之銷售與維修業務，開拓新的營收來源。
5. 問答環節（Q&A）
- 在本次法人說明會的問答環節中，投資先進並未提出任何問題，會議隨後因時間關係順利圓滿結束。
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