南亞科 1Q26 營運表現顯著優於預期，單季營收達 491 億元，主因是平均售價 (ASP) 季增幅超過 70%，遠高於市場預期，帶動毛利率跳升至 68% 且單季 EPS 達 8.41 元。展望 2Q26，在 DRAM 持續供不應求的環境下，券商預估 ASP 將再季增 40-50%，毛利率可望進一步推升至 74.6%，單季 EPS 預計達 10.32 元。
在產業結構方面，南亞科的產品組合正持續優化，消費性應用佔比已從過往的 60-65% 顯著降至 40%，轉向毛利較高的 Server (含 eSSD)、網通與車用工控領域。此外，受惠於 AI Server 對 DRAM 的強勁需求排擠了產能，加上三大記憶體原廠 (三星、SK 海力士、美光) 的新產能擴張有限，預期 DRAM 供需緊俏的狀態將一路延續至 2026 年底。儘管市場近期對記憶體價格漲勢的可持續性抱持懷疑態度，但股價評價也已回落到更吸引人的位置，以過往記憶體產業的景氣循環高峰多落在報價終止漲勢的前 3~6 個月來看，若 2027 年記憶體產業仍處在供不應求的態勢，2026年記憶體個股或許還會再有一段可期待的行情。
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