YT: https://youtu.be/Og1uG5Czu0w
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/131620260415M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=-Vv__D4m1H4
上曜(1316)透過併購與多角化策略，2025年營收年增近2倍，毛利率顯著提升並轉虧為盈。本業建設推案與化工材料轉型同步發力，並布局銀髮、數位金融與AI健康等新領域。隨大型開發案與高附加價值材料放量，未來成長動能可期。
1. 營運亮點概覽
- 營收爆發性成長：集團成功轉型為多角化經營，營收呈現穩健且顯著的成長，從2023年的約8.45億元增長至2025年（114年）的44.04億元，帶動抗風險能力與獲利能力大幅提升。
- 積極的併購擴張：集團在去年（推估為2025年）積極發展，已成功併購十多家公司，並計畫持續推動「拼圖式併購」來補足集團發展所需，目前手中仍有多個案子洽談中，以加快集團規模化。
- 四大未來發展領域：確立以「銀髮長照、數位金融、低空經濟、AI大健康」為未來核心發展願景，並運用建設公司穩定的現金流來支持子公司拓展各項業務。
- 建案屢創區域天價：集團憑藉強大的品牌力，台南市中西區「琉星」案創下區域歷史最高價（每坪達57萬元以上），北區「城之樹」案亦以每坪60.06萬元創下北區歷史新高。
- 豐沛的建案儲備：目前集團整體建案總銷金額高達約469.8億元，其中指標型建案如「湖映白」與「國王湖」位於九份子重劃區，因取得土地成本具絕對優勢，將創造高效的容積與獲利效應。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
集團在 2025年（114年）交出亮眼的財務成績單，各項指標皆較 2024年（113年）有顯著成長：
- 營收與毛利大增：2025年全年營收淨額達 44.04億元，較前一年的 14.91億元大幅成長 195.34%。營業毛利達 17.16億元（YoY +256.82%），毛利率由 32.25% 提升至 38.97%，主要受惠於第二季起高毛利訂單的增加。
- 本業獲利轉正：營業利益達 3.22億元，相較於前一年的虧損狀態（-1.01億元），營業利益率成功翻正為 7.33%。
- 淨利與EPS表現：2025年本期淨利達 7.61億元，惟歸屬於母公司業主之本期淨損為 1.70億元，基本每股盈餘（EPS）為 -0.52元。
- 資產規模擴張：總資產由 2024年底的 180.3億元，大幅擴增至 2025年底的 248.1億元，整體財務結構與資產規模更趨穩健。
- 產品營收結構變化：2025年的營收佔比中，保健食品佔 35%、PU合成樹酯佔 9%、房地銷售佔 5%、其他佔 51%，展現了多角化經營的成效。
3. 未來展望與策略
- 跨足百億級地上權商用不動產：取得台南市火車站前（北區大銃段）約 6,817坪的商業用地地上權（50+20年合約）。該案預計在未來15年內投入超過 100億元資金，計畫開發約 3,000坪的藝文博物館，以及超過 6萬坪的購物商場、辦公室、飯店及企業總部複合場域。
- 建設本業聚焦精華區與危老改建：未來將持續購地開發，主打「市區推案」及「危老房屋改建」，鎖定具備交通與生活機能優勢的地段，推升股東獲利。
- 化學事業本土深耕與轉型：在多數大廠外移東南亞之際，子公司信立化學與普大應用材料堅持根留台灣，坐擁超過 6萬坪工廠腹地，並持續進行技術轉型。
- 國際大廠品牌直接對接：化學事業端的行銷通路轉向直接對接終端品牌。目前運動品牌（如Nike、Adidas、New Balance）佔比約50%，休閒品牌佔約40%。透過品牌指定用料的策略，轉型成效已顯著反映在營收上。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 綠色環保材料開發（ESG趨勢）：化學事業正積極研發並推廣符合未來環保趨勢的綠色材料，包含水性PU、Foam coating 及高發泡等高固態產品。部分產品已正式量產，將廣泛應用於終端消費品。
- 高附加價值轉型產品 - 透濕膜技術：
- PVC 透濕膜：為公司研發成功的差異化產品（一般合成加工廠不生產）。具備高耐水壓、高透濕、耐高溫及易加工等特性，非常適合應用於防水休閒服裝。
- PU 透濕膜：厚度僅 10至30微米（約0.001公分），主打輕量化、防風、防水、抗菌等功能，並可搭配 Teflon 貼膜，大幅提升產品的附加價值，迎合市場輕薄流行的趨勢。
5. 問答環節（Q&A）
無
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