早安。週五放鬆一下，我們先討論一些敘事，再來進財報、新聞與研報。我們將大多數的討論放到週末。
Narrative & Charts
SPY +25bps，QQQ +48bps，SMH +40bps，IGV +166bps。先前美伊戰爭局勢進一步降溫，CTA持續回補部位 (上週CTA 買進了 860 億美元的全球股票，其中 450 億美元為美股。在接下來的 5 天內，CTA將會再買進 690 億美元的全球股票，其中 370 億美元將是美股)，市場持續將焦點轉移至Q1財報，截至目前半導體端，無論是ASML，又或者是TSM皆開出了穩健的數據 (TSM通常在財報發布日遭到拋售，沒有太大意外，這並不代表前瞻指引有任何改變)。GS指出，半導體設備是我們本週至今看到最多賣壓的領域 (在 ASML / TSM 財報之後)，但若以MTD做觀察，半導體與半導體設備是全球淨買入最多的次產業，而軟體則是迄今為止淨賣出最多的板塊。是的，我們相信接下來市場會用更嚴格的眼光去審視半導體以及先前的AI贏家，原因有兩個，1. 普遍股價在財報前皆已經出現非常顯著的超額表現，不要誤會，我並不是指後續一定會疲軟，只是這裡要注意的是類似ASML的情況，在現階段缺乏催化劑的情況下，而我們與市場的顯著預期差又落在27年，若沒有額外的催化劑，我們認為市場比較容易看的是9-12個月的未來，這也使得像ASML這樣近端財報僅符合預期的公司，遭受到略為的賣壓。這裡提醒一下，光通的部分，我們與市場的顯著預期差也是落在27-28年，再次強調，這並不代表後續財報後一定會疲軟，但勢必會受到更嚴格的眼光審視財報，一但財報有任何不如或僅符合預期，就容易遭受短期資金的撤離。 2. 整體半導體板塊HFs部位已經相對擁擠，對應到前面所述，這也使得近端財報不如或僅符合預期時，部位上仍有撤出的空間。
