早安。今天財報全部都擠在一起，就不花太多時間講敘事了。
Narrative & Charts
WTI Crude +8.15%至 108.07美元。先來討論FOMC，FED以 8 : 4 通過維持基準利率在 3.50 ~ 3.75% 區間，而 Beth M. Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie K. Logan 則支持維持聯邦基金利率的目標區間不變，但不支持在本次聲明中加入偏向寬鬆。Powell也指出，短期來看，能源價格上漲將推升整體通膨，不過對經濟的影響範圍與持續時間仍不明朗，衝突本身未來如何演變也仍不確定。考慮到我們已經有好幾年處於 2% 通膨目標之上，且已經在對關稅衝擊採取「忽視」的態度，我認為我們面對能源衝擊會非常謹慎，但目前還沒到討論是否應「忽略」能源衝擊的階段，因為能源價格甚至還沒見頂。在我們能夠考慮進一步降息之前，希望看到能源衝擊的高峰過去，並看到關稅影響取得進展。好，我們認為這裡最重要的變數無疑仍然是美伊戰爭的持續時間，亦即荷莫茲海峽封鎖造成油價維持高位的時間，我們仍視Q2為重要觀察的時間點，並且希望看到關於荷莫茲海峽封鎖進一步好轉，現階段時間表仍暫時對我們有利，市場焦點仍然落在Q1財報季。隨著時間靠近Q2尾聲，以及Q1財報季的落幕，若荷莫茲海峽封鎖並未有進一步的好轉，屆時市場有望將焦點再次轉移回高企的油價所造成潛在可能更久遠的通膨。若荷莫茲海峽封鎖能夠在Q2尾聲前逐漸好轉，正如Waller所提到，當「通膨預期不會被錨定在高位，全年就仍將可以見到通膨緩慢朝 2% 目標前進，下半年晚些時候降息就仍是高機率事件」。
GS指出，回溯至 1928 年，在 4 月 29 日至 5 月 31 日期間，SPX的平均報酬率為 +29 bps。相同的日曆區間內，回溯至 1985 年， NDX的平均報酬率為 +3.78%。五月是 NDX 表現第三好的月份，同時也是 SPX 表現第三差的月份。考量到市場對長期成長題材的關注、繁忙的IPO季節以及財報季的催化劑，我們認為這種趨勢延續是可能的。
