台達電子（2308 TT）於 4 月 30 日的收盤價為 2,165.00 元。我們對台達電維持「買進（1）」投資評等，並針對其 4 月 29 日公布的 2026 年第一季財報及 30 日舉行的法說會進行分析。整體而言，台達電正受惠於電力架構轉型與液冷散熱設備滲透率的提升，其第一季毛利率達到 37% 的歷史新高，表現令市場驚喜。這主要歸功於產品組合的優化，以及一項產品索賠的一次性收入認列（貢獻約 0.7 個百分點）。目前的 HVDC 開發與產能擴張計畫均符合預期，我們正根據最新情況調整模型。
在 2026 年第一季的業績細節上，台達電的獲利達到 206 億元，每股盈餘（EPS）為 7.91 元，分別高於我們與市場預期的 2% 及 8%。儘管受到季節性因素影響導致營收季減 1%，但在 AI 伺服器電源與液冷系統的強勁挹注下，年營收成長動能維持在 30% 左右。即便扣除電動車客戶因未能履行合約而產生的補償收入，毛利率仍較預期高出約 1.5 個百分點，營業利益率也隨之擴張至 17.8%。雖然泰達電（DET）獲利提升導致歸屬於少數股東權益的部分增加，對最終淨利造成些許壓力，但整體營運依舊穩健。
