台灣ODM/品牌：三個月預覽：ASIC AI伺服器趨勢上升； 2025年下半年機架級模型轉換；關稅提前導致高基期。我們預覽了AI伺服器/AI PC供應鏈中10家公司未來三個月的營收， 預計這10家公司在2025年6月/7月/8月的年均增長率將達到+37%/ +27%/+18%，主要受AI伺服器需求增長以及2025年下半年更多消費電子新產品發布的推動； 然而，我們也注意到：
(1)機架級AI伺服器進入模型轉換期（例如從GB200到GB300）， (2)關稅導致2025年上半年消費提前，帶來高基期，以及(3)地緣政治不確定性下終端市場需求仍具變數。 因此，我們預計這10家公司在2025年6月/7月/8月的月均增長率將放緩至-6%/-8%/+2%。 我們預計那些在ASIC AI伺服器和新產品（例如Switch 2、摺疊手機、AI PC）方面有較高曝險， 或進行規格升級（例如液冷、矽光子）的公司，在宏觀不確定性下仍能享有強勁增長。 正如我們在《全球伺服器TAM更新》中所強調的，我們將2025年/2026年基於主機板的AI伺服器（例如H200、B200、ASIC等）出貨量上調25%/14%， 原因是更好的客製化、為客戶降低預算負擔，以及它們可能成為即將到來的推論時代的一個選擇。
