投資領域聚集了大量高智商的人，為什麼常常跑不贏大盤？查理·蒙格 | Charles Munger
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這段講話出自查理．蒙格（Charlie Munger），是他對投資世界中常見錯誤觀念與迷思的深刻批判，以下是全文的繁體中文翻譯：
在投資這個世界裡，有非常多高智商的人試圖變得比一般人更有技巧。
我很難想像有其他領域會吸引這麼多注意力。
而且，有些非常奇怪的事情發生了。
多年以前，我們當地一家很大的投資顧問公司，想尋找某種方法來超越其他競爭者。他們的想法是這樣的：
「我們擁有來自華頓商學院、哈佛等地的優秀年輕人，這些人非常努力地在研究企業、市場趨勢等等。如果我們只問這些最優秀的人每人提供一個他們認為最好的投資點子，然後把這些最佳想法組合起來建立一個投資組合，那麼我們應該可以大幅打敗市場平均報酬。」
他們認為這是理所當然的事，因為他們受過高等教育。但正因為如此，他們才會這樣想——這就是你從哈佛或華頓畢業會變成的樣子。
所以他們試了一次，結果完全失敗；再試一次，又徹底失敗；第三次還是一樣。
他們的所作所為，就像幾百年前煉金術士試圖把鉛變成黃金。他們想：「只要買一堆鉛，總有一天可以變成黃金，就能發財了。」
這家顧問公司想要達成的，其實就是現代版的「點石成金」。
當然，這根本行不通。
我可以早早就告訴他們這件事，但他們沒問我。
這件事有趣的地方在於，這些人都非常聰明，來自世界各地。
甚至你可以說，這裡有很多來自中國的優秀人才，從統計學上來說，他們還比平均值更聰明一些。
但問題很簡單：
這個看起來很合理的想法，為什麼會失敗？
你們大家都上過名校，但我敢說，現場幾乎沒有人能解釋這個失敗的原因。
這就是我用來證明「人類多麼難以保持理性」的一個好例子。
人們擁有各種奇怪的想法，這些想法不但行不通，而且連為什麼行不通都不知道。即便答案擺在眼前。
他們受的教育並不實用。
在巴郡或甚至《每日新聞》，我們的表現優於市場平均。為什麼呢？
原因很簡單：
我們選擇「做得更少」。
我們從不妄想只靠聘請一群年輕才俊，就能了解所有產業——罐頭、航太、電力等等。
我們從未幻想自己能在每個領域都比別人更有洞察力。
我們一直清楚，如果非常努力地研究，或許只會找到少數幾個我們真正能掌握的投資機會。
而這些少數的機會就已經夠了——這是一個「合理的期待」。
這種方法，與那些企圖掌握全部的投資顧問公司，完全不同。
但如果你去問沃倫・巴菲特：「請給我你今年最好的投資建議」，然後只依照他的最佳點子操作，你會發現結果非常好。
但關鍵是：他可能只會給你一兩支股票。他的目標從來不多。
我有一位對我影響很大的外祖父，他是先驅者，年輕時帶著健康與勇氣來到愛荷華州，從印地安人那裡拓荒土地。
他參加了黑鷹戰爭，長住愛荷華，買了便宜土地，靠著聰明與進取成為鎮上首富，開銀行，家庭幸福，生活圓滿。
他的觀念是這樣的：
在人生的關鍵地點、關鍵時間，真正重要的機會不會很多。大概只會有幾次。
人生的勝利關鍵是：當那些屬於你的機會出現時，你必須準備好、並抓住它。
他年年暑假都這樣告訴我們這些孫子女，雖然我母親對金錢沒興趣，但她也記得這個故事並傳給我。
我不是我母親的翻版，我知道祖父是對的。
所以我從小就明白，真正重要的投資機會不會很多。關鍵是：準備好、抓住它。
這與投資顧問公司的態度完全不同。
他們相信可以學會並掌握成千上萬的知識，但結果呢？
幾乎沒有人能打敗指數。
而我坐在這裡，手上有《每日新聞》的股票、波克夏股票、我在李祿亞洲基金的部位、Costco股票……
而我打敗了所有人。
我 95 歲了，我幾乎不進行任何交易。
這就是為什麼我成功，而他們不行。
另一個殘酷的事實是：
主動選股的產業，其實遭遇了很大的打擊。因為指數型基金出現了——而它們打敗了幾乎所有人。
不僅如此，指數型基金超越主動操作的幅度，正好就是「主動操作的成本加人為錯誤的代價」。
換句話說：
整個投資顧問產業，花了那麼多努力、聘請這麼多人，最終做出的成果「幾乎等於零」。
這真的很奇怪。
不像腸胃外科醫生或刑事辯護律師這樣的行業——在那些領域裡，他們的專業是有用的。
早期的投資顧問業者，也知道他們多少有這種問題。
所以他們自我安慰：「我們的價值，在於幫助客戶避免被保險業務員、投機股市業務員所欺騙。」
他們的確幫助客戶躲避更糟糕的命運。
但今天這個行業面對一個無解的困境：
他們做不到「行業的核心目標」——就是打敗市場。
那他們怎麼處理這個問題呢？
我的答案很簡單：
他們用「否認」來處理。
他們有一個無法解決的巨大問題，於是乾脆當作它不存在。
這是一種非常愚蠢的做法。
也許人面對「死亡」時，用否認是種慰藉。但在實際生活中，問題如果能徹底理解，就已經解決一半了。
所以，這些人選擇否認、不改變，年復一年重複同樣的做法，只希望世界繼續為他們的無效行為買單。
這是不對的。
雖然我沒有這個問題的解法，但我可以肯定說：
只要不是全部人都轉向指數投資，這種投資方式還會繼續有效很長一段時間。
主動選股的投資者想要「知道很多」，但結果卻是不如人家不管的指數型投資。
這就是查理．蒙格一貫的智慧與幽默：深刻、誠實、不賣弄。也是CLEC理念的一大基礎：少即是多，認清現實，做好資產配置，而非幻想打敗市場。
