股癌EP617筆記整理

精華重點

1. 設備股運勢回歸：近期只要想買的設備股靠下去立刻動，運勢明顯回溫，實戰上可積極佈局拉回位。
2. EMIB可搭配HBM：Intel官網明白寫EMIB-T支援TSV轉孔可接HBM，已拿下伺服器AI訂單，網傳「不能用HBM」純屬誤解。
3. PTFE材料解凍：NVIDIA下一代背板原冷凍PTFE，近期因驗證卡關或更好選項再度啟用，盛宏轉用台企料而非中國生意。
4. 庫存邏輯180度翻轉：2021塞港期庫存越高越勝利，2022砍單潮變成庫存越高BBQ越久，產業變動超正常。
5. CoWoS擴產不一定：若台積電突然大擴CoWoS，OSET與後段封裝論述立刻修正，需求-supply gap要滾動追蹤。
6. Marvell TPU放雷：Google TPU設計製造已ongoing、量大pull-in，Marvell根本不可能切入，僅為情緒打壓工具。
7. TPU代數時間表：V7 Ironwood（原V6P）、V8 Broadcom主導+Google自製+MTK IO、V9 EMIB落地、V10後才有外來者機會。
8. OpenAI新模型效應：若5.2表現超強，Google供應鏈情緒回檔就是多頭介入點，基本面長期需求無虞。
9. Confluent被IBM收購：軟體股之恥變20-30%獲利出場，證明故事對但時間差存在，抱組合勝過單壓。
10. 軟體股組合抱法：Pantheon、Cloudflare、Confluent、HubSpot、Salesforce等拉小ETF，爛股也能等收購翻身。
11. 追右上常被教訓：近期偏好買拉回而非最右上，搭配事件（如OpenAI模型發布）回檔更深才狠撈。
12. 基本面隔週沖荒謬：AI模型競爭白熱化，Google需求長期超好，謠言打壓就是加碼訊號。
13. 營業利益率至關重要：軟體股未來只盯能否降本增效炸出利潤，40%只是基本門檻。
14. 終局前不知勝負：Confluent從廢物變收購翻身，證明沒走到最後不知結果，組合抱持勝率更高。
15. 投資哲學心法：驗證過眼光OK就敢抱組合、少盯盤過優雅生活，長期報酬勝過短打鬼操作，從基本面出發，穩健射穿市場挑戰！

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目錄

• [10:37] 設備股運勢回溫
• [10:58] EMIB封裝澄清：可搭配HBM、Intel已拿單
• [12:45] 材料路線滾動修正：PTFE再解凍、盛宏轉用台企料
• [14:30] 庫存邏輯翻轉史：2021囤貨勝利→2022庫存越高BBQ越久
• [15:13] CoWoS擴產變數：台積電若大擴→OSET論述修正
• [15:55] Marvell放雷：Google TPU訂單無望、V10前難切入
• [18:24] Google TPU代數梳理：V7 Ironwood→V8 Broadcom主導→V9 EMIB落地
• [19:28] OpenAI新模型若強：Google供應鏈情緒回檔即介入時機
• [21:14] 軟體股心得：Confluent被IBM收購20-30%獲利出場
• [23:01] 長期持股修煉：組合ETF式抱法勝過追高殺低
• [30:24] 軟體股未來盯點：營業利益率炸裂才加碼

一、設備股運勢回溫與材料路線滾動修正

材料路線隨時變動實戰應用

PTFE再解凍、盛宏轉台企料

• [12:45] NVIDIA下一代背板原冷凍PTFE，因驗證卡關或更好選項重啟，盛宏避開與生意競爭轉用台企料。
• [實戰] 材料路線永遠滾動修正，傳砍價或冷凍料重啟就是加碼訊號，水位可迅速拉高至7成。
• [風險] 驗證失敗隨時再換料，部位過重會被甩。
• [邏輯] 產業在開發路上永遠充滿變數，資訊領先者先卡位，後續追蹤驗證進度決定加減碼。

庫存邏輯翻轉歷史教訓

• [14:30] 2021塞港期庫存越高越勝利，2022砍單潮庫存越高BBQ越久。
• [實戰] 當下主流論述成立時水位降至3-5成，留現金等反轉。
• [風險] 死抱「庫存高=勝利」會被塞爆。
• [邏輯] 產業周期翻轉超快，永遠用滾動式修正部位。

二、CoWoS與OSET擴產變數

台積電擴產態度決定論述存廢

CoWoS若大擴即修正OSET論述

• [15:13] 台積電若突然大擴CoWoS，OSET與後段封裝gap瞬間縮小。
• [實戰] 台積電法說或資本支出上修訊號一出，OSET相關水位立刻降到3成。
• [風險] 死抱gap論述會被突襲砍。
• [邏輯] supply永遠是最大變數，需求爆發時supply端一句話就能翻盤。

三、Google TPU供應鏈放雷解析

Marvell切入無望、代數時間表

TPU V7-V10代數完整梳理

• [18:24] V7 Ironwood（原V6P）、V8 Broadcom主導、V9 EMIB落地、V10後才有外來者機會。
• [實戰] 傳砍價或搶單謠言殺到低點就是加碼訊號，水位可拉至8成。
• [風險] 短期情緒回檔不跟基本面走，過重會痛。
• [邏輯] 設計製造已ongoing、量大pull-in，外來者根本插不進去。

OpenAI新模型效應實戰布局

• [19:28] OpenAI 5.2若表現強，Google鏈情緒回檔就是多頭狠撈點。
• [實戰] 回檔10-15%直接變態砍價，長期需求無虞。
• [風險] 基本面隔週沖會把你洗出場。
• [邏輯] AI模型競爭未終局，Google需求長期爆發，謠言只是送分題。

四、軟體股長期持股修煉

組合ETF式抱法勝過單股押寶

Confluent被IBM收購翻身案例

• [21:14] 軟體股之恥Confluent被IBM收購20-30%獲利出場。
• [實戰] 拉Pantheon+Cloudflare+Confluent+HubSpot+Salesforce小組合，爛股也能等收購。
• [風險] 單壓故事股時間差過長會心態崩。
• [邏輯] 終局前不知勝負，組合分散降低追高殺低損失。