上週，台積電宣布，熊本廠的第二期受到延緩，原本評估6-7奈米，現在考慮是否改拓4奈米，也就是說，有可能未來美國廠的部分產能轉到日本，或是先暫緩日本廠的擴產。
消息一出，台積電股價跳水，許多投資人認為未來台積電是否不看好明年的景氣，或是已經過度擴張。那麼，台積電暫緩擴產原因為何？會影響到未來景氣嗎？股價會有什麼修正？
分享幾個看法：
1.AI 增速變慢？我認為，目前台積電減緩擴廠原因有兩個：
- AI 成長因素不確定。目前，雖然台積電主導AI的晶片製造跟後端的CoWoS封裝，這幾年帶來不小的成長。但是隨著越來越多科技巨頭加入，供應模式不只有單純CoWoS的封裝，未來Google 的TPU跟ASIC晶片的封裝加入，都可以會減少台積電在CoWoS的使用方式，因此，暫緩6奈米的製程，觀察未來是否要導入先進封裝。
- 日本先進製程需求低。目前，雖然熊本廠已經有P1廠，但是日本屬於許多『一條龍』的企業，基本上都是有自己生產的能力跟工廠，把所有訂單都給台積電熊本廠基本是不可能。
所以，台積電在日本的需求其實有限，先進製程的部分，除了部分車用電子跟機器人相關晶片以外，日本並沒有太多的先進製程需求，所以台積電是否需要擴展到4奈米以下，值得討論。
況且，我認為這幾年車用電子競爭過於激烈，日本在車用自駕系統仍然受限，如果自駕車沒有足夠的市場，基本上也不會用到3奈米左右的製程，原本的16-28奈米已經足夠，沒有必要在跨足到先進製程上。
2.台積電控管資本資出？台積電之前美國廠爆出晶圓報廢事件，可能也讓台積電思考，海外擴廠的效能跟良率如何控管，如果太過快速擴廠，沒有辦法穩定製造，將會對台積電帶來不小風險。
更重要的是，先進製程的精細度跟難度又更高，如果沒有足夠的『台灣工程師』跟『台灣供應鏈』很難達到製造能力最佳化。
所以對於先進製程來說，我認為台積電在考慮未來的需求跟當地的技術，如果有需求且能力足夠，就會持續擴產。
相反地，在日本目前沒有需求，工程師能力也不足夠的情況下，擴產速度就會放慢，而美國是『有需求，沒有能力』所以還是會擴，也會擴得慢。
3.其他半導體廠會受惠？如果台積電開始放慢，可以解讀成兩個方向：
- 台積電對於未來保守。有可能台積電對於明年除了AI以外的成長持保守態度，而對於AI的擴產基本上這幾年已經持續進行，適度放慢腳步，節省資本不是壞事。
- 台積電想要著重在高毛利上。我認為台積電想要著重在高毛利上，對於有些製程跟封裝會逐步放掉，因此有些調整。對於台積電來說，的確資源有限，無法過度分散資源，否則會像三星一樣，『顧此失彼』。
4.總結。我認為台積電提前調整擴廠是件好事，不過也可以讓我們留意的是，是否有一些泡泡開始會被吹破，比如說部分AI股，或是大張旗鼓投資本日本產業，都有可能會回到原本的狀態。
其次，台積電往高毛利率走，或許未來對於其他成熟製程或是台灣供應鏈，會有其他的成長機會，而成長機會可能不單單來自台積電，也來自其他台廠，值得我們持續關注。
