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2455 全新AI研究報告
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2026/01/20
投資評等：【強力買進 (Strong Buy)】 結論： 大江生醫（TCI）正處於「獲利品質改善」與「營收恢復動能」的交會點。2025 年 12 月營收創下 28 個月新高（7.59 億），驗證了 V-ODM 與 IBD 自研原料策略的成功。配合 AI 導入優化管銷費用，毛利率與淨利增速顯著優於營收
2026/01/20
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2026/01/19
【投資評等與結論】
投資評等：分批佈局 (Accumulate)結論： 聯電目前正處於「獲利回升期」與「估值修復」的交界。雖然 2025 年受折舊壓力影響毛利，但隨著產能利用率回升至 78% 以上，且 22/28nm 需求因 Edge AI 規格升級而爆發，2026 年有望迎來營收與毛利的雙升
2026/01/19
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2026/01/19
投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
2026/01/19
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背景：從冷門配角到市場主線，算力與電力被重新定價
小P從2008進入股市，每一個時期的投資亮點都不同，記得2009蘋果手機剛上市，當時蘋果只要在媒體上提到哪一間供應鏈，隔天股價就有驚人的表現，當時光學鏡頭非常熱門，因為手機第一次搭上鏡頭可以拍照，也造就傳統相機廠的殞落，如今手機已經全面普及，題
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先說結論：
獲利下滑。
但Q1持續資本支出、合約負債增加、存貨體質良好，前景值得期待。
財務穩健
114年3月31日現金及約當現金為1,158,343仟元(約11.58億元)，113年3月31日為1,053,166仟元。
增幅為(1,158,343-1,053,166)/1,053,166
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11月營收遇亂流，但2026年展望正向成長
11月營收表現：低於預期 11月營收月減20%，但年增20%，金額為新台幣2.85億元，低於我們預估值20%。我們將此缺口歸因於以下兩點：
無線通訊產品因機種轉換導致出貨遞延。
光學產品出貨量因研發訂單減少而下滑。
2026年展望：
光學業務：
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2025年第三季淨利未達預期：
由於外匯影響及原物料成本上漲，毛利率季度下滑1.5個百分點（年減8.1個百分點），營業利潤率則季度增長0.3個百分點（年減6.8個百分點），分別來到32.9%和17.4%。
淨利為新台幣1.6億元（季增342%，年增11%），比我們的預估低了10%，每股盈餘（EP
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這是一場修復文化與重建精神的儀式，觀眾不需要完全看懂《遊林驚夢：巧遇Hagay》，但你能感受心與土地團聚的渴望，也不急著在此處釐清或定義什麼，但你的在場感受，就是一條線索，關於如何找著自己的路徑、自己的聲音。
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北碧府第一最強亡魂皮洛法戒，具有極強的避險、擋災功效，連阿贊坤潘都配戴。此法戒以裹屍布為主要材料，製作過程複雜且嚴格，師傅會用火燒測試其強度。最初用於保護士兵抵禦敵軍。材質多樣，包括植物纖維、藤草、紙、布、木、象牙、金屬等，其法戒製作過程繁複，需念誦失傳的古老咒語並通過火燒測試。
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5 月將於臺北表演藝術中心映演的「2026 北藝嚴選」《海妲・蓋柏樂》，由臺灣劇團「晃晃跨幅町」製作，本文將以從舞台符號、聲音與表演調度切入，討論海妲・蓋柏樂在父權社會結構下的困境，並結合榮格心理學與馮．法蘭茲對「阿尼姆斯」與「永恆少年」原型的分析，理解女人何以走向精神性的操控、毀滅與死亡。
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「價值投資」專欄每月分享至少 4 篇文章介紹優質公司，內容並未對證券價值進行分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。專欄訂閱費用每月 99元，歡迎訂閱支持我。
每年 $999 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
每月 $99 訂閱方案 價值投資 - 基
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摘要
VPEC公司儘管今年迄今的銷售額低於預期，但隨著2025年第三季InP基板供應瓶頸的緩解以及資料中心需求的強勁增長，預計下半年業績將顯著反彈。公司將受益於ASIC採用率的提升、800G光收發器普及加速以及中國市場需求的增強，並維持其優於大盤的評級及新台幣150元的目標價。
重點
VPEC
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本文分析導演巴里・柯斯基（Barrie Kosky）如何運用極簡的舞臺配置，將布萊希特（Bertolt Brecht）的「疏離效果」轉化為視覺奇觀與黑色幽默，探討《三便士歌劇》在當代劇場中的新詮釋，並藉由舞臺、燈光、服裝、音樂等多方面，分析該作如何在保留批判核心的同時，觸及觀眾的觀看位置與人性幽微。
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全新 (2455.TW)：三個月展望：矽光子驅動資料中心業務；Wi-Fi 6E/7 應用於 AI 眼鏡、無人機；維持買進評級
月營收預覽： 八月營收月減 5%，比我們的預估低 15%，主要原因為其主要智慧型手機品牌客戶的機型轉換，以及中國的磷化銦 (InP) 基板供應恢復和另一主要客戶的下單動態。
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