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本集投資策略如何從單純看線型，演進到結合產業基本面的「返璞歸真」。產業面部分，將深度剖析 NVIDIA GTC 大會釋出的全方位 AI 佈局，破解市場對 TSMC 與 Samsung 訂單的迷思，並探討記憶體與 ASIC 領域的最新動態，為你的投資決策提供更清晰的產業視野。
投資策略的演進：從技術面、產業面到返璞歸真
回顧 2020 年 3 月，我開始寫部落格跟粉專分享交易想法，從頭到尾沒跟受眾收過一毛錢。我的想法很簡單：要賺錢去市場賺最快。我想要的是透過免費分享建立信任橋樑，進而獲得「資訊優勢」。當時我常遇到一個盲點：看到股票突破就追，結果常被「騙線」，或是沒買到最噴的標的（通常基本面最好的最會噴）。我發現絕大多數的 Sell-side（賣方分析師）報告都是等股票漲了才上修，這叫做「十年寒窗無人問，一舉成名天下知」。資金匯聚時他們才去調整目標價。我想提早知道資訊，於是透過節目結交各產業的業內人士，獲取產業 Know-how。
節目開播不到十集就有贊助進來，這完全超乎預期。而我也成功結交了產業圈的人士。但走到現在，我發現自己又進入了新階段。以前我只靠簡單的型態、突破、營收加速去操作，後來學了產業知識，就提早進去「蹲」。但我發現「蹲」的效率太差了，你可能是對的，但要等超久，而你的生活還是要靠市場獲利。
於是，我把做法收斂回「本來的做法加上產業知識過濾」。現在我一樣打突破，但如果突破失敗，我知道這家公司的底子好（例如 EPS 未來一兩年會越開越好），我就敢把它變成「帶狀加碼」，不怕被套。這樣買東西變得非常紮實。
這就像所有的策略一樣，沒有一招可以無腦吃遍天下。隨著時間推進，你會去選擇新的工具箱、尋找新的 Edge（優勢），但最後又會收斂回自己做起來最舒服的「投資 101」基本面與技術面的結合，有一種返璞歸真的踏實感。
NVIDIA GTC 大會與晶片代工戰局破解
NVIDIA（輝達）的 GTC 大會如期展開，展示了我們之前分享過的 Spectrum-X（NVIDIA 推出的乙太網路平臺，含 ConnectX 等網通解決方案）、CPO（Co-Packaged Optics，共同封裝光學元件）以及因應 LPU（Language Processing Unit，語言處理單元）競爭的策略。
最近有雜誌文章寫「TSMC 的盔甲是不是出現裂痕？為什麼某些東西是 Samsung（三星）做的？」我們在節目早就說過，NVIDIA 第三代以前本來就在三星做，V4 之後才轉到台積電。我們的判斷是，未來的 AI5/AI6 會採取「雙軌制」，同時在台積電與三星下單。所以這不是危言聳聽的裂痕，實情是就算 NVIDIA 想要更多的量，台積電現在也給不出來。這就是聽節目的資訊落差優勢。
現在可以把 NVIDIA 直接定義為 Total Solution Supplier（全方位解決方案供應商）或 AI Factory（人工智慧工廠）的供應商。你要 CPU 有 CPU，要 GPU 有 GPU，要 ASIC（Application-Specific Integrated Circuit，客製化特殊應用晶片）解決方案、Interconnect（互連技術）他們都有。客戶想要什麼，NVIDIA 就能整套提供給 Data Center（資料中心）。
股價反應的「蘋果化」現象
隨著 NVIDIA 公布重大宣示，股價動了一下又掉回去。慢慢地，它會進入類似蘋果（Apple）的階段：大家都知道發表會端出什麼，很多東西早就被預期了。就像我們預判的 CPO 股票沒有直接射出去一樣，因為大家都提早卡位了。美光（Micron）的財報數字也是，大家都知道數字會很好，公布後反而不一定會動。這就是市場情緒與價格定價的結果——即使題材是對的、EPS 會到，不代表股價「現在」就會到。就像 Murata（村田製作所）漲價，Yageo（國巨）也只有動一下。
記憶體題材與 ASIC 供應鏈的潛在變局
關於 LPU，市場分析師預估一年有 5 Million（百萬）顆的量，但我的預估大概只有他們的 30 分之 1，量應該沒那麼多。
記憶體部分，如果要買真正的 SRAM（Static Random-Access Memory，靜態隨機存取記憶體），就直接看台積電或三星，因為那是 On-chip Memory（晶片內建記憶體）。市場上炒作的通常是 Pseudo SRAM（虛擬靜態隨機存取記憶體），雖然是炒錯題材，但歪打正著。例如華邦電（Winbond）的 CUBE（Customized Ultra-Bandwidth Elements，客製化超高頻寬元件）概念類似 L3 Cache（L3 快取記憶體）；愛普（AP Memory）的 VHM（Very High Bandwidth Memory，超高頻寬記憶體）要去挑戰 HBM（High Bandwidth Memory，高頻寬記憶體）。這些都是客製化產品，需要客戶包產能一起開發。
而在 ASIC 陣營，Meta 最近在模型開發上遇到卡關（例如代號疑似 Avocado 的模型遞延推出），同時也在裁員。裁員通常是利多，代表利潤上升，也證明 AI 真的有用，減少了對 Junior Engineer（初階工程師）的需求。Microsoft（微軟）的自研晶片 Maia 下一代想下台積電 N2（2奈米）製程，但目前要不太到產能。
另外有個新八卦：Google 除了原本合作的兩家 IC Design House（IC 設計公司）——NTK（Novatek，聯詠）與 Broadcom（博通）之外，可能想再拉攏一家「M 開頭」的公司（指 MediaTek 聯發科）加入產品開發。這還在 Rumor 階段，後續值得觀察。
股癌 QA 時間
Q2：想下注 OpenAI 但不想買微軟或 Oracle 的擦邊球？
微軟嚴格來說不算擦邊球，持股比例很高。若透過基金或有間接投資到的公司（如 Amazon 等）也是選項。但有時市場最潮的題材，股價不一定最會漲。
Q4：記憶體族群（群聯、威剛）一月業績爆發是一次性嗎？
他們的低價庫存用完就沒了，但因為手上庫存量大，所以不會只是一次性，而是「多次性」的釋出利多。
Q5：操作緊張時水位調低多少？（目前約 40%）
我最低大概降到 60%~70% 左右，不會再低了。資金越大的人，調低比例通常不會太多，因為需要讓資金在市場裡隨勢飄移。每個人心性與風險耐受度不同，找出適合自己的就好。
Q15：美光股價要下去有困難？
沒錯，美光後來又跑上來了。
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