台積電（2330.TW）AI 大週期加速：花旗評論
我們進一步調升台積電的獲利預測，並首度納入 2028 年的估算。目前強勁的 AI 需求不僅限於 GPU 與 ASIC，更已延伸至伺服器 CPU、網路晶片及共同封裝光學元件（CPO）等更廣泛的生態系統。儘管面臨高額資本支出帶來的折舊壓力及通膨環境，持續吃緊的供應環境仍支撐晶圓價格上漲，強化了台積電的定價能力與毛利韌性。受益於製程轉移及更大的晶片尺寸，預計明年台積電 AI 相關營收年增率將超過 100%。憑藉優異的良率控制與效率，預估其毛利率將維持在 60% 以上。我們對 2027 至 2028 年的每股盈餘（EPS）預測比彭博市場共識高出 18% 至 28%，因此重申「買入」評等，並將目標價調升約 8% 至新台幣 2,800 元。
