YT: https://youtu.be/4zeTGS4wtnI
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/628120260402M001.pdf
法說影音: https://irconference.twse.com.tw/6281_17_20260407_ch.mp4
全國電（6281）2025年受內需疲弱影響，營收與獲利下滑，EPS為3.7元，但維持高配息政策。展望2026年，在家電補助末班車效應帶動下，銷售有望回溫。公司持續推動店格升級與OMO數位轉型，結合AR與AI應用提升體驗，並強化營運韌性。
1. 營運亮點概覽
- 營收結構穩健：2025年度總營業額為新台幣188.29億元，其中家電類商品佔總營收高達90.53%（約170.45億元），資通訊及其他商品則佔約9.47%（約17.83億元）。全台門市總數維持在325間，員工數為1,628人。
- 高配息與穩定高殖利率：全國電子維持穩健獲利與配息政策，2025年現金股利為3.3元，股息支付率高達89.2%。近五年現金殖利率皆穩定在5%以上，顯著優於台股近十年平均殖利率的3.94%。
- 庫存控管健康：2025年流動資產雖隨營收減少而下降，但存貨周轉率提升至6.26次，周轉天數優化為58.33天，顯示庫存去化狀況優於2024年，資金與庫存水位維持在健康標準。
2. 財務業績回顧（2025年 YoY）
受美國關稅政策及央行房市信用管制影響，內需信心疲弱導致耐久財消費保守，2025年整體財務表現呈現衰退：
- 營業收入：188.29億元，較去年同期197.89億元減少4.85%。
- 營業毛利與毛利率：毛利為37.57億元（YoY -5.76%），毛利率為19.96%，微幅下滑0.19個百分點，主因為大環境疲弱促使公司進行價格競爭以刺激買氣。
- 營業費用：為33.06億元，較去年減少1.23億元（YoY -3.58%）。除2024年10月政府調漲電費外，其餘費用皆呈下降趨勢，但因總營收衰退，費用率微增0.23%至17.56%。
- 獲利表現：營業利益4.5億元（YoY -19.16%），稅後淨利為3.67億元（YoY -18.11%），每股盈餘（EPS）為3.7元，較去年下修0.81元。
3. 未來展望與策略
- 總體經濟與房市展望：2026年全球經濟呈低速溫和增長（約2.7%-2.8%）。台灣經濟成長預估為4.14%，呈現「內外皆溫」。然而，受央行信用管制影響，房市仍處於「政策主導冷靜期」，對上半年耐久財市場抱持審慎保守態度。
- 節能補助「末班車」效應：2026年為政府推動家電汰換補助的最後一年，預期將產生強烈的「末班車效應」，帶動家電市場銷售額強勁拉升。
- 三大營運策略： 店格提升與強化實體：大坪數的「Digital City (DC)」店型已達81間，佔全台門市約四分之一。將以每年10至15間的速度持續汰換升級店格，並打造如高雄民族店的「智慧居家城市」概念店，融合3C、家電、系統櫃與生活美學。 數位轉型與虛實整合：推動OMO模式（詳見專題報告）。 ESG永續發展：積極參與社會公益（端午/中秋關懷獨居老人與弱勢送暖）、推動家電健檢師服務，並舉辦親子共學活動以推廣節能減碳。
4. 專題報告（新業務/數位轉型與技術）
全國電子積極推動OMO（Online Merge Offline）虛實整合，以數位服務升級顧客體驗：
- 全國電子APP整合服務：整合行動支付、會員積點、折價券兌換、線上報修及延長保固申請，打造24小時全方位服務。
- 導入AR與3D虛擬體驗：線上購物平台及APP導入3D商品模型與AR（擴增實境）技術，讓消費者能直觀體驗家電在家中擺放的真實視覺效果。
- AI助理與智慧行銷：運用AI助理與智慧標籤強化商品搜尋與推薦，並透過LINE綁定進行精準的數位新品與活動優惠推播，加深會員黏著度。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：針對原物料上漲，是否會調整產品售價？
- A：目前確實觀察到原物料上漲趨勢（如先前的DRAM記憶體），但至今尚未接獲原廠調升售價的通知，未來的產品售價將配合原廠指示調整。
- Q：未來的展店規劃與營運動能為何？
- A：由於家電屬於耐久財，過度密集開店會產生排擠效應，因此展店策略為**「穩紮穩打」，以提升現有店格與質量為主**，每年維持10至15間新店型改裝。
- Q：公司未來的併購標的方向？
- A：併購標的會進行綜合指標評估，目前主要仍以3C通路為主，但未來不排除跨足非3C通路領域的可能，並持續優化產品組合尋找新動能。
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文中所述之財務數據、營運狀況、預測及產業展望，皆基於公司法說會之口述內容或特定時間點之公開資訊整理而成。未來實際發展可能因總體經濟、產業環境、市場競爭等各種客觀因素變動，而與本文內容或預期有所差異。
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