YT: https://youtu.be/Sv89YH0RVbc
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/491620260415M001.pdf
法說影音: https://irconference.twse.com.tw/4916_14_20260415_ch.mp4
事欣科(4916)受惠國防、航太與低軌衛星需求，在手訂單達1.3億美元，毛利率升至20%。北美製造與認證門檻形成護城河，帶動接單動能。隨產能到位與業外挹注，2026年獲利具翻倍潛力，營運展望強勁。
1. 營運亮點概覽
- 在手訂單強勁：截至 3 月底，事欣科（4916）在手訂單達 1.3 億美元。訂單結構為：航太及國防佔 40%、博弈佔 37%、通訊（低軌道衛星）佔 18%，其他醫療及工業產品佔 5%。
- 地緣政治與關稅紅利：受惠於美國對中國製造電子產品的限制以及川普關稅政策，許多大客戶（特別是博弈客戶）為避開亞洲生產，積極將訂單轉移至北美當地製造，為事欣科帶來龐大商機。公司已取得 USMCA 認證，展現與在地海關及廠商合作的能力，形成新進競爭者難以跨越的門檻。
- 高門檻認證護城河：公司具備 ISO、CAMS 航太醫療認證、軍用產品 ITAR 認證，更是台灣唯一由美國與墨西哥工廠取得 ITAR 認證的公司。此外，亦取得了審查需時一年半的 CMMC（美國國防部網路安全成熟度模型）認證，穩固與美國一級國防大廠的合作基礎。
- 一站式代工優勢：事欣科作為高門檻利基市場的解決方案 OEM，能整合 PCBA、金屬機構件、線束（Cable）及系統組裝，以「一站式服務」取代客戶原本的四個供應商，協助客戶優化成本並保留毛利。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與獲利成長：2023 年營收為 34.1 億元，2024 年為 35.7 億元，2025 年為 36 億元。2026 年第一季預估營收達 11.07 億元，創下六年來新高。
- 毛利率顯著躍升：毛利率從 2023、2024 年的 14%，大幅提升至 2025 年的 20%。毛利的改善主要來自於產品組合優化與接單策略的調整（將需要高技術能力的訂單安排至墨西哥廠，自動化程度高的訂單則在美國廠生產），未來公司目標毛利率將維持在 20%（上下 2% 波動）。
- EPS 表現：2023 年 EPS 為 0.87 元，2024 年 0.02 元，2025 年大幅回升至 1.77 元。
- 財務結構優化：現金及約當現金由 2023 年的 1.95 億元大幅躍升至 2025 年的 11.18 億元。負債比率從過往的 44.89% 一路降至 2025 年的 38.55%，優於同業平均，公司目標將長期負債比維持在 40% 上下。流動比率也維持在 220% 至 250% 之間的高水準。
3. 未來展望與策略
- 2026 年獲利將呈爆發性成長：預期 2026 年第二季營運將呈現季增（QoQ）與年增（YoY）雙成長趨勢，全年本業將有強勁成長。此外，2026 年第一季預計有處分轉投資股票的顯著業外利益挹注，使全年獲利預期將是過往的數倍，法人更推估 2026 年 EPS 有翻倍的潛力。
- 產能佈局與擴產效益：2025 年底已順利完成墨西哥及內華達州的擴廠計畫，2026 年產能配置已完全就緒。目前美國廠與墨西哥廠的稼動率約為 60%，以現有產能配置，若訂單持續湧入，營收具備翻倍成長的空間。
- 資金與併購策略：公司維持輕資產策略，為因應北美市場需求將投入資本支出於 SMT 及雷射切割設備，並持續關注海外的併購標的以驅動下一波成長。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 通訊應用：低軌道衛星（LEO）：低軌衛星拉貨力道強勁，佔在手訂單比例達約 20%。事欣科供應的並非地面接收站零件，而是直接應用於太空衛星上的面板、電源、推進器及鏡頭手臂等高規格線束（Cable Harness），需具備輕量化、抗輻射及低延遲等頂級航太標準。隨著客戶新一代衛星體積放大 3 至 4 倍，連接器與線束需求將大幅增加。
- 國防與航太應用：
- 無人機與反制設備：受美伊衝突消耗庫存影響，客戶要求加倍生產反制無人機設備零組件；公司生產的海事偵蒐無人機鏡頭標準射程達 20 至 30 公里。
- 軍事載具與軍工設備：正在參與反無人機飛彈、Abrams 坦克等大廠專案報價（單一專案預估年產值達 1,000 萬至 1,500 萬美元，尚未計入目前在手訂單）。
- 美國空軍先進教練機：產品已歷經一年半以上驗證，預計今年下半年開始通過飛航控制 PCBA 相關認證並切入供應鏈。
- AI 邊緣運算與 AI PC：事欣科美國廠目前針對 AI 邊緣運算電腦產品正在 coding 階段，台灣子公司亦持續投入研發，已有數個客戶正在洽詢，未來有望在 AI PC 領域放量出貨。
5. 問答環節（Q&A）
- 低軌衛星拉貨進度：公司指出單一衛星客戶資本支出並未放緩反而加大，拉貨將逐季成長，預期衛星業務佔 2026 年比重達 20%。
- 航太客戶（如波音）與無人機訂單能見度：航太大廠持續追加訂單，目前產品已通過驗證，正處於小量出貨階段，預計第三季開始實際拉貨，整體需求能見度已達 2027 年。
- 原物料上漲（如記憶體）因應措施：公司表示具備成本轉嫁機制。面對原物料波動，會請客戶介入談判並提前確認價格，因此不影響毛利率表現。
- 股利發放政策：2026 年預期獲利翻倍，針對股利政策，公司表示仍處於成長期，需因應北美資本支出與潛在的海外併購計畫，但會盡量滿足股東需求，最終將依董事會決議為準。
- 未來兩季營運節奏：公司表示其營運非傳統工業電腦（IPC）有明顯季節性，主要依據客戶排程。目前展望第二季將維持 QoQ 與 YoY 成長，第三季亦將持續上揚。
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