蟬の「親兄弟、明算帳」偉大宣言
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媒體「造神」的時代，你也是信徒嗎？
有神快拜！～我命由我不由天，是魔是仙，媒體說了就算
真正的航海王是他？台驊顏益財「海空陸鐵倉」五路全包、對手趕不上！ 2021.08.18
「台驊投控」是台灣國際物流承攬（貨代）業龍頭，前董事長及現任總經理顏益財，幫公司佈局「貨櫃三雄」（如長榮、陽明、萬海等），外傳獲取巨額利潤，當然值得瞻仰一下。顏董完全基於好東西要與好朋友分享，對海運景氣時有分析見解，且常接受媒體訪問，因此被媒體與網友稱為「真正的航海王」或「最懂海的男人」。
凡走過必留下痕跡，會計出身的蟬，今天就透過財務報表，來幫大家看看，這尊大佛是鍍金的還是純金的！
法人角色的 KOL，常往為貨櫃航運股價帶風向
KOL 是 Key Opinion Leader（關鍵意見領袖）的縮寫，指在特定專業領域（如科技、時尚、健身、醫學）擁有豐富知識、高公信力，並能影響社群決策的公眾人物。
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當然這些事都沒有發生，「神鬼奇航」變成了「神鬼迷航」！
顏總頻頻利用媒體曝光，發表對貨櫃航運的利多看法，儼然是發「貨櫃航運」總發言人，而台驊買賣公告，亦常被市場視為航運股走勢的風向球，但是社會影響最深刻的還是這句話：
一張不賣，奇蹟自來，反向加碼，綿延不絕。
這十六字箴言，長期用以描述海運行情，並成為「航海王」被爭相討論的話題。
對了，「一張不賣，奇蹟自來，一起去101喝咖啡」的是cMoney「沒得醫 」版【林媽媽】，可千萬別搞混了……
「航海王」真懂貨櫃航運？從財報看真相
顏總如此懂航運產業，應該能確切掌握景氣脈動，在其領導下的貨代龍頭「台驊」，獲利表現又是如何？
台驊獲利真正驅動來源是業外，而非本業～係金的，可惜是鍍金的
靠「業外」支撐獲利，甚至在2023年，業外獲利還曾超越本業，不過也許顏總選錯行，天生只適合當操盤手，但真是轉投資貨櫃航運「點石成金」嗎？～讓我們從財報細節觀之……
財報會說話：是策略投資還是短線操作，聽其言觀其行
台驊持有哪些業外投資股票？的確都是航運相關股票！但分類上很微妙
- 貨櫃航運：長榮、陽明（今年表現最亮眼萬海沒有！）
- 航空股：長榮航空（及旗下長榮倉儲）
- 貨代同業：捷迅
- 散裝航運：台航
- 其他：皇家可口號
依據「 IFRS 9 金融工具」規定，金融資產可區分兩類，即過去短投與長投
第一項、透過「損益按公允價值衡量」之金融資產：
FVTPL（Fair Value Through Profit or Loss）簡單來說：在 FVTPL 模式下，「利潤 = 股利 + 價差」，兩者共同組成稅前淨利。
- 持有目的為「短期交易、賺取價差」，適合短期操作標的 (類似GAAP時的短期投資)。
- 以公允價值評價之變動損益放業外收支，入「損益表會影響當期EPS」。
- 收到的現金股利認列為當期損益。
台驊把長榮、陽明、長榮航空、長榮倉儲放在這一個項目，這表示看好短期有獲利機會。
兩者不隔開你一定會搞混
第二項、透過「其他綜合損益按公允價值衡量」之金融資產
FVOCI（Fair Value through Other Comprehensive Income)，處分時，累計的損益直接結轉至「保留盈餘」，而不進入損益表，避免因為市價的波動影響損益表。
- 適用於長期持有的策略性股權投資（不隨意出售）或以收取現金流量（通常就是股息）為目的（類似GAAP時的長期投資）。
- 金融資產以公允價值（市價）評價，但未實現的評價損益不計入當期淨利，而是放在「其他綜合損益」並累積在權益項下（資產負債表）。
台驊把長榮、陽明、長榮航空、長榮倉儲、捷迅、台航放在這一個項目，表示不看好短期波動獲利，而打算長期領取股息。
別老看乳溝，你老婆會罵你……
同一公司同種股票卻不同資產分類，合規卻可能操縱損益
在現代企業管理中，「合規（法令遵循）」只是基本，但真正的企業風險管理，應追求在法規之上的「實質合規」與「道德誠信」。
若會計科目為「權益工具—股票」，分類至此後不能再重分類為 FVTPL，這個就是避免操縱損益，以免股價上漲時放在FVOCI，下跌時放在FVTPL。
台驊非常的聰明，乾脆將這些股票，按照買入的不同時機，同一檔標的，有些時候放FVOCI，有些時候放FVTPL，達成同樣上述目的，但是根本不違法。
也就是說，主導這項投資的人，根本沒有長期看好貨櫃航運，而是有些時候看好，有些時候也不看好，怕下跌時影響獲利。
哪家公司不是老闆說了算？老闆說的不算誰想當老闆
法遵部分當然沒有問題：只要企業有內部管理辦法訂明其金融資產分類之邏輯及原則，企業於原始認列時，應依該辦法對股票作適當之分類即可。
擔任過內部稽核的都知道，所有的制度規範老闆說了算，投資恐怕也都是董事長決定，最終規範只要經由董事長拍案定奪，均屬合規。
在審計實務中，「操縱損益的可能性」則是備受爭議的道德風險。
合理懷疑，這背後隱藏著調節損益的道德風險，不僅是會計技術問題，更是委任代理關係下的誠信危機，能允許「策略投資」也是「短線操作」的會計同時並存，這部分存在會計師失職的模糊空間。
當然這就是呈現方式有差異，硬要說擠出來獲利是騙人，也要看官願意買單是吧？搞不好兩邊都賺大錢！
最懂海的男人其實經常「翻船」，你居然還相信他
非也，非也！業外操作「貨櫃航運股」並非穩定收益反而是常常虧損
先看看短投的部分，營業外收入及支出根據財報內容顯示：
利息收入為金融機構之利息收入與金融資產之利息收入，這些轉投資的股票，當年的股息也會納入此項。
但是接下來你會笑，因為去年結果賺了股息、賠了差價，其實「神」跟大夥差不多。
透過損益按公允價值衡量之金融資產，由盈轉虧，呈現評價損失，這顯示金融資產的成本高於市價，好啦！白話文，股票賠錢了啦。
長投的部分，也就是策略性投資的部位，不論是依市價衡量，或是股權處分都呈現虧損，算一算還真賠了不少，只是因為扣除的是淨值，你根本沒有機會發現。
不論是策略操作或是短線交易，台驊在貨櫃航運股的投資都沒賺到錢，顏董說貨櫃航運的景氣，你還信「神」嗎？
「航海王」大神賣也賠、不賣也賠，這樣蟬想一個廣告。
神也是他、鬼也是他，「神鬼奇航」財務操作難免翻船
嘴巴說戰略，手法像交易，所以是聽君一席話，如聽一席話
利用策略投資的包裝，卻用交易邏輯往來操作，哪來「一張不賣，奇蹟自來，反向加碼，綿延不絕」。但如果真的是長期看好的戰略投資，為什麼要如此頻繁短線操作賺價差？
「最懂海的男人」台驊前董座顏益財被控內線交易 認罪繳錢獲緩刑3年 2024.11.28
「航海王」顏益財因涉及「內線交易」，主動辭任董事長暨董事職務，且犯罪確鑿定讞，繳錢換取緩刑，他有內線，你有嗎？
航運股本來就是高度循環型產業，本質上就帶有「波段操作空間很大」的特性。台驊身為貨代業者，自認比一般投資人更了解運價週期、艙位供需、景氣循環、航商獲利變化，結果都還不一定賺錢，公司卻樂此不疲。更何況是一些半調子的「投資網紅」……
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就如同穩懋「今生做頭好豬，來生做個好人」，業績展望說的天花亂墜，但絕口不提轉投資養豬虧損，你猜猜法人怎麼質詢這問題的，會跟南亞科法說會一樣勁爆嗎？
【蟬の會計小學堂03】穩懋，砷化鎵股王不為人知的一面，「殺豬養你」不是『逐玉』所獨有的浪漫
就讓「蛙與蟬」為各位在池塘與森林裡講資本市場的鬼故事！敬請期待豬豬🐷續集。
