一、 1Q26 財務表現
- 獲利表現： 毛利率、營業利益率、稅後淨利及 EPS 均創下歷史新高。
- EPS： 第一季達 $30 元，已超過去年（2025年）全年總和（$23.18 元）。
- 毛利率： 達 55.69%；營業利益率達 47.05%。
- 營收驅動力： 第一季營收大幅成長主要來自 ASP（平均銷售價格）上漲，出貨量與前一季相比持平。
- 庫存策略： 第一季末存貨為 364 億元，4 月底已突破 400 億元。公司採取積極備貨策略，目前庫存水位足以支撐至 2026 年底。
二、 記憶體市場展望
- 價格趨勢：
- 2Q26 預期： DRAM 與 NAND Flash 合約價漲幅預估均至少 40% 以上。
- 下半年展望： 持續看好價格上漲，特別是 NAND Flash 下半年出現供給缺口擴大的機率非常高。
- AI 需求： 受惠於 AI 大模型發展，推論需求增加，預期 2027 年將持續缺貨。
- 供給端影響： 針對中國產能開出，公司認為目前市場缺口巨大，中國新增供給短期內無法填補，對全球報價影響有限。
三、 營運策略與產品組合
- 出貨策略： 公司採取「調控出貨」與「惜售」策略，旨在確保營收與獲利維持在高檔且穩定的水準，避免大幅波動。
- 產品結構（1Q26）：
- DRAM： 佔 68%（主要營收來源）。
- SSD： 佔 25%（4 月出貨增幅明顯）。
- 其他： 佔 7%。
- 庫存結構： 庫存比例約為 DRAM 55%、NAND 45%。
- 客戶結構： 除了傳統 PC/手機，正積極耕耘工控、伺服器及企業級儲存市場；近期許多新的 CSP（雲端服務供應商） 客戶主動洽詢，但公司銷售仍以長期合作客戶為主。
四、 股利政策與公司行動
- 股利發放： 公司章程規定 「半年派發」，希望能及時與股東分享獲利，大方向不變。
- 庫藏股： 鑑於第一季 EPS 超過 $30 元但股價被低估，公司宣佈購回約 4,000 張庫藏股，並於 5 月 7 日起正式執行，以示對未來營運的高度信心。
五、 總結
1. 威剛對 2026 年整體表現持高度樂觀態度，強調 「季對季（QoQ）成長」。憑藉與原廠良好的關係與領先的庫存水位（低價庫存優勢），預期第二季毛利率能維持在第一季的高標水準。
2.上週旺宏、昨5日華邦法說會，不難看出記憶體族群公司的未來展望都有高度信心，相信也反映在最近的股價上。
