更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 維持高度看好，將 2026 年定位為「併購整併與技術過渡期」，2027 年為「光學＋機構件」乘數效應的「爆發期」。
- 2026 年 5 月併購品固集團的決策，使公司從單一光通訊模組廠躍升為資料中心整體解決方案供應商，大幅強化與美系大廠的長線黏著度。
- 財務推算更新：
- 2026 年初營收動能偏弱，且併購品固動用最高 28 億元聯貸，利息費用將實質稀釋短期淨利，故下修 2026 年獨立預估 EPS 至 4.20 元。
- 考量 102.4T 世代 CPO 需搭配 32 顆 ELSFP，加上品固散熱連接器的打包銷售綜效，上修 2027 年獨立預估 EPS 至 11.50 元。
- 價值分析調整：
- 長期內在價值區間調整為 200.5 元至 305.0 元。
- 為反映跨期定價動態，短期戰術參考區間拆分為：2026 年過渡期 147.0 元至 220.5 元；2027 年爆發期 402.5 元至 517.5 元。
- 關鍵事件追蹤： * 2026 年 5 月董事會決議斥資約 28.3 億元收購品固集團 100% 股權。
- 與博通合作之 51.2T CPO（Tomahawk-5 Bailly）進入量產準備，ELSFP 進入驗證尾聲與小量試產。
