2026年5月8日-半導體股全面大跌

作者：納蘭雪敏

美伊衝突

美伊雙方就停火協議是否破裂各執一詞，地緣政治風險再起。伊朗武裝部隊哈塔姆安比亞中央司令部公告，美軍違反停火協議，攻擊一艘從伊朗賈斯克沿海水域駛向荷姆茲海峽的油輪，以及另一艘進入海峽的船隻；同時與部分區域國家合作，對伊朗哈米爾、錫里克及格什姆島沿海民用區域發動空襲。伊朗隨即對荷姆茲海峽以東及恰巴哈爾港以南的美方軍事艦艇實施反擊,聲稱造成「重大損失」。

美軍中央司令部公告,杜克圖恩號、拉斐爾·佩拉爾塔號和梅森號通過海峽期間,伊朗發射多枚導彈、無人機並出動快艇,美方資產未遭擊中,隨後對伊朗導彈與無人機發射點、指揮控制場所及情監偵節點實施反擊。川普表示,對伊朗目標的軍事攻擊只是「輕微懲罰」(love tap),停火協議仍然有效。中央情報局內部分析評估,伊朗仍保有戰前水準70%的導彈庫存(戰前約2500枚),在美國海軍封鎖下至少可維持3至4個月。

外交部證實,荷姆茲海峽遇襲船隻為馬紹爾群島籍,船上有中國籍船員,目前未報告人員傷亡。海事情報公司「油輪追蹤者」指出,過去兩天有3艘空載伊朗油輪成功突破美國海軍封鎖線,可裝載500萬桶原油。沙特與科威特已解除對美軍使用其基地與領空的限制,為美國重啟「自由計劃」(海空護航民用船隻)掃清障礙,最快可能本週重啟。

伊朗外長阿拉格齊與巴基斯坦外長達爾通話,巴方消息人士透露,伊朗正審查美國提出的14點提議,希望正式結束敵對行動並開啟為期30天的談判窗口,涵蓋核計劃、解除制裁與荷姆茲海峽安全通行。瑞士表示隨時準備斡旋,後續談判可能在伊斯坦堡或日內瓦舉行。

美股大盤與盤面

美股三大指數止步兩連漲。標普500指數收跌0.38%,來到7337.11點(脫離歷史收盤新高);道瓊指數收跌0.63%,來到49596.97點;那斯達克綜合指數收跌0.13%,來到25806.20點;費城半導體指數收跌2.72%,銀行指數跌1.67%,羅素2000指數跌1.63%,生物科技指數跌2.22%。蘋果股價盤中創歷史新高289.33美元,市值來到4.25兆美元。

板塊方面,原材料板塊跌1.83%,能源板塊跌1.78%,半導體ETF跌1.76%,生物科技ETF跌2.17%,而網路股指數ETF漲1.14%,全球航空業ETF漲1.28%。Datadog漲29.6%、Fortinet漲23.5%、Axon漲11.1%、Zscaler漲8.2%、派拓網路與CrowdStrike漲6.6%,但ARM控股跌超10.7%、Insmed跌15.8%、貝克休斯跌5%。

美股重點公司財報

CoreWeave第一季營收20.78億美元,年增率112%,季增率32%,優於預期的19.65億美元;調整後EBITDA 11.57億美元;單季每股虧損1.40美元,調整後淨虧損5.89億美元(市場預期虧損4.46億美元),虧損擴大。截至3月31日,公司營收積壓訂單高達994億美元,期內新簽訂單超過400億美元,約75%預計在四年內轉化為收入,活躍電力容量已突破1GW,目標2030年達到8GW以上。受Q2財測不及預期影響,盤後一度跌超10%。

Coinbase第一季營收14億美元,訂閱與服務營收5.84億美元,但淨虧損3.941億美元(每股虧損1.49美元),為連續第二季虧損;交易收入從去年同期12.6億美元下滑約40%至7.56億美元,主因加密貨幣價格上漲動能減弱與市場避險情緒。

Cloudflare(NET)盤後跌18.81%,因AI帶來變化裁員1100人;一季度總營收6.398億美元,年增率34%,GAAP營業虧損0.62億美元(占營收10%),非GAAP營業利潤0.731億美元(占11%)。

惠而浦盤初暴跌約18%,來到44.87美元,創逾14年新低。公司將全年利潤預期下調一半並暫停股息派發,主因高利率、房市疲軟、消費者支出謹慎與中東衝突推升能源價格。

SONY截至3月的財年營業利潤達1.45兆日圓,年增率13.4%(分析師預期1.56兆),低於市場預期。任天堂宣告本月25日起Switch 2在日本售價提高至59980日圓,預計新財年銷量1650萬台,年減16.9%(受記憶晶片漲價衝擊)。

豐田預計本財年中東局勢將導致營業利潤年減2700億日圓(行銷面),加上成本削減面4000億日圓的負面影響,合計6700億日圓難以完全抵消;預計全年營業收入3兆日圓(上一財年3.77兆),利潤年減20%。本田預計2025財年營業虧損約4000億日圓。空客4月新增訂單28架,交付67架,1-4月累計獲得467架淨訂單。

馬士基公告地緣政治正成為影響全球貿易的主導因素,荷姆茲海峽正迅速重塑全球供應鏈。Cheniere執行長表示科珀斯克里斯蒂的LNG第三階段擴建項目產量超預期,全球LNG市場到2027年可能保持供應緊俏。

科技巨頭面臨現金流壓力。據英國《金融時報》報導,亞馬遜、Alphabet、微軟與Meta四大超大規模雲端商2026年全年合併自由現金流,預計將跌至2014年以來最低水準,而當年營收規模僅為當前的約七分之一。軟銀將OpenAI保證金貸款目標削減40%來到60億美元。OpenAI與博通的AI晶片交易遭遇180億美元融資障礙(The Information)。

OpenAI推出GPT-5.5-Cyber新模型,針對網路安全團隊有限預覽,對標Anthropic一個月前推出的Mythos。OpenAI亦發布GPT-Realtime-2(音頻輸入每百萬token 32美元、輸出64美元)、GPT-Realtime-Translate(每分鐘0.034美元)、GPT-Realtime-Whisper(每分鐘0.017美元)。

黃仁勳表示,若受邀將隨川普一同訪問中國,「將是莫大的榮耀」。受邀名單據稱還包括蘋果、埃克森美孚、波音、高通、黑石、花旗、Visa等高管。IREN與NVDA達成協議,雙方將安裝高達5GW的DSX品牌基礎設施;IREN給NVDA為期五年、行權價70美元、最多3000萬股的認股權。

康寧盤前漲3.8%,因NVDA資助新工廠建設。SK海力士獲全球大型科技公司「圍追堵截」式投資邀約,客戶包括資助阿斯麥EUV光刻機,但SK海力士態度謹慎,表示「目前甚至拿不出一小部分產能分配給特定客戶」,股價跌超3%。三星電子股價跌超3%。

高盛將ARM控股評級維持為賣出,目標價125美元(較當前股價隱含逾40%下行空間),理由為智慧型手機市場疲軟程度令人震驚,核心版權費收入連續兩季不及預期。

美國經濟數據:4月非農超預期

美國4月非農就業人口增加11.5萬人,大幅超過預期的6.5萬人(前值17.8萬,2-3月合計下修1.6萬人),為近一年首次連續兩月增長。失業率持穩在4.3%,符合預期。平均每小時工資年增率3.6%(預期3.8%、前值3.4%),月增率0.2%(預期0.3%);平均每週工時34.3小時。

私營部門就業人口月增12.3萬人,但製造業就業月減0.2萬人。Nick Timiraos指出,美國6個月平均求職人數攀升至5.5萬個職位,創2025年5月以來最高水準。

數據公告後,美股三大股指期貨小幅走高,那指期貨日內漲1%、標普500期貨漲0.65%;現貨黃金日內漲幅擴大至0.36%;美元指數跌至日內低點,日內跌0.39%。利率期貨略微降低了2026年FED升息的機率。

加拿大4月就業人數變動-1.77萬(預期1萬),失業率6.9%(預期6.7%),就業參與率65%。

FED官員言論

白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示,政府絕不會以任何方式進行債務違約,信奉強勢美元;就業市場「異常火爆」,人工智慧正在創造就業,核心通膨保持穩定,「沒有跡象顯示通膨失控,FED無需升息」,並認為今年會看到降息

理事米蘭表示,希望鮑爾留任只是過渡性的,有充分理由縮減FED資產負債表,仍傾向提前降息,認為FED儲政策正在抑制就業市場,應減少前瞻性指引以使政策更靈活,並應忽略能源衝擊的短期影響。

克利夫蘭聯儲主席哈瑪克(2026年FOMC票委)表示,在經濟前景中看到巨大不確定性,鑑於不確定性,FED在政策立場前景上應保持中立。物價上漲正在削弱消費者支出能力,伊朗戰爭可能對雙重使命同時產生影響。

紐約聯儲主席威廉姆斯表示,中東衝突正加劇供應鏈緊張,美國作為主要能源生產國「在一定程度上受到保護」,但亞洲和歐洲正面臨困境;對美國政府債務需求依然強勁,美元仍是主導貨幣。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示,「鑑於圍繞伊朗戰爭的不確定性,我實際上並不知道未來會發生什麼;如果荷姆茲海峽長期關閉,下一次利率變動很有可能需要向上調整。」

舊金山聯儲主席戴利(2027年FOMC票委)表示,貨幣政策「略微具有限制性」,解決美伊戰爭將有助壓低通膨,目前還沒有跡象顯示能源價格飆漲推高中期或長期通膨預期。

紐約聯儲調查顯示,美國4月一年期通膨預期3.64%(前值3.42%),三年期維持3.1%,五年期維持3.0%,長期通膨預期保持穩定。

美歐貿易戰預計7月4日美國徵收關稅

美國國際貿易法院公告裁決,認定川普依據《1974年貿易法》第122條徵收的10%全球進口關稅缺乏法律依據,但裁決僅適用於發起訴訟的兩家公司,並未全面禁止徵收。哈塞特表示,正針對最新關稅裁決研究各種選項,備用方案將確保川普的貿易政策得以落實,並預計在7月4日前達成歐盟貿易協議。歐洲議會首席貿易談判代表朗格表示,有信心在5月12日或19日的下一輪談判中達成協議,為6月全體會議投票掃清障礙。川普表示給予歐盟至7月4日履行貿易協議,否則將提高關稅。

國際商品市場

WTI 6月原油期貨收跌0.28%,來到94.81美元/桶;布倫特7月原油期貨收跌1.19%,來到100.06美元/桶。盤中受美伊衝突消息影響大幅震盪,WTI亞太盤初一度漲超3%至97.68美元。

現貨黃金亞太盤初上漲超過0.3%,收復4700美元關口,日內最高來到4764.64美元;現貨白銀盤中一度漲穿82美元/盎司,日內漲幅達6%。COMEX黃金期貨來到4711.40美元/盎司。波蘭央行(全球最大黃金買家之一)計劃增持105噸黃金。中國央行連續18個月增持黃金,4月增持力度進一步加大。

LME期銅跌0.1%、期鋁漲1.0%、期鋅漲1.6%、期錫漲0.5%、期鎳跌0.6%、期鉛漲0.1%。

聯合國糧農組織公告,4月食品大宗商品價格指數月增率1.6%,連續三個月上漲,年增率2.5%,植物油、肉類、穀物漲幅居前,主因能源成本上升及中東衝突引發供應鏈中斷。中東是全球化肥重要生產中心,卡達尿素生產基地已暫停供應,美國海灣地區顆粒尿素價格在4月一度升至每噸700美元以上,較2月漲幅超過80%。糧農組織警告,荷姆茲海峽航運受阻引發的全球化肥短缺,將導致2026下半年至2027年作物減產。

A股、港股與離岸人民幣

A股全天窄幅震盪,微盤股指數刷新歷史新高。上證指數收平來到4179.95點;深證成指收跌0.50%來到15563.80點;創業板指收跌0.96%來到3796.13點;科創50收跌2.29%來到1640.46點。商業航天、機器人、光通訊、房地產等板塊漲幅居前;電池、風電、豬肉、煤炭等跌幅居前。滬深兩市全天成交額3.05萬億元,連續三日突破3萬億。A股總市值突破120萬億元大關,年內累計漲幅10.4%。

港股恒指收跌0.87%,恒生科技指數收跌0.36%。快手尾盤拉升收漲超9%,百度漲超5%,泡泡瑪特漲超3%;華虹半導體跌超7%。南向資金淨買入超100億港元。

高盛將滬深300指數12個月目標位大幅上修至5300點(隱含約9%價格漲幅及13%美元總回報),強力超配中國,且認為A股投資價值顯著優於H股。

離岸人民幣兌美元盤中漲穿6.80創四年新高,紐約尾盤來到6.8078元;在岸人民幣收盤來到6.8068元;人民幣兌美元中間價來到6.8502,下修15點。日經225指數收跌0.19%來到62713.65點;韓國首爾綜指收漲0.11%續創歷史新高;台股加權指數下跌1.1%,來到41487.99點。

全球其他重要訊息

俄羅斯國防部公告,自5月8日零時起至10日實行勝利日停火,所有部隊在特別軍事行動區域完全停止作戰行動。然而戰火未熄,俄交通部公告南部13個機場暫停運營,基輔則通報俄方違反停火安排1365次,雙方互指對方先開火。澤倫斯基公告打擊俄羅斯雅羅斯拉夫爾州一處石油設施(距烏克蘭邊境超過700公里)。歐盟為與普丁直接對話做準備,歐洲理事會主席科斯塔表示相信歐盟能與普丁談判。

英國地方選舉初步結果對工黨不利,法拉奇領導的「英國改革黨」拿下400多個席位,工黨失去200多席,保守黨失去100多席,工黨並失去對牛津等多個地方議會的控制權。保加利亞新總理拉德夫宣誓就職。

印尼盧比兌美元跌0.5%來到94.6775。日本政府在5月初假期期間多次干預外匯市場,選在市場流動性稀薄時機進場(路透)。FED託管金額週內減少87億美元至2.73萬億美元,與日本財政部斥資約547億美元購買日元的可能性相符。墨西哥央行降息25個基點至6.50%(2022年5月以來最低),暗示寬鬆周期將結束。

巴基斯坦尋求首次發行人民幣計價熊貓債,規模至多17.5億元(約2.57億美元),三年期可持續發展債券,由亞投行和亞開行提供95%本息覆蓋擔保。