投資金句: "The stock market is filled with individuals who know the price of everything, but the value of nothing." - Phillip Fisher
重點整理
1. 6231 系微
- 亞系券商首次覆蓋，給予正面評價，目標價基於未來一年 50 倍本益比。
- 系微在 BIOS 領域市佔率領先，並藉由 AI 趨勢切入伺服器市場，ASP 預期是 PC 的 10 倍。
- OpenBMC 業務直接與 AIoT、汽車、網路等產業客戶合作，帶來 NRE 收入。
- 預計 2024-2026 年營收年複合成長率達 36%。
2. 3533 嘉澤
- 亞系券商上調 2025-2026 年 EPS 預估，但下調本益比倍數至 16 倍，同時下調評等和目標價。
- 看淡理由包含水冷快接頭市場競爭激烈，以及 Intel/AMD 新平台滲透率低於預期。
3. 3017 奇鋐
- 美系券商重申正面看法，預期 H 系列產品將持續帶動 3D VC 需求。
- 越南廠產能持續提升，預估 2023 年第三季至第四季營收將持續季增 5-10%。
公司資訊與產業資訊
1. 6231 系微
a. 公司資訊
- 公司成立日期: 1989年7月
- 主要產品: BIOS 韌體、BMC 韌體、軟體解決方案
- 公司規模: 員工人數約 400 人，資本額約新台幣 6.8 億元
- 公司競爭優勢:
- 在 PC BIOS 市場擁有領先的市佔率。
- 長期與上下游廠商建立穩固的合作關係。
- 積極投入研發，掌握新技術趨勢。
b. 產業資訊
- 產業介紹: BIOS (Basic Input/Output System) 是電腦主機板上的重要韌體，負責在開機時初始化硬體設備，並引導作業系統啟動。BMC (Baseboard Management Controller) 則是伺服器主機板上的一個獨立微控制器，負責監控和管理伺服器的硬體狀態。
- 產業未來規模與成長性 CAGR: 隨著 AI、雲端運算等應用興起，伺服器市場需求持續成長，預期將帶動 BMC 產業的成長。根據 Allied Market Research 的預估，全球 BMC 市場規模在 2021 年達到 11 億美元，預計到 2031 年將達到 35 億美元，2022-2031 年的年複合成長率為 12.2%。
- 產業上下游供應鏈關係:
- 上游: IC 設計公司 (如: Intel、AMD)、IP 授權公司 (如: Arm)
- 下游: 主機板製造商、伺服器製造商、品牌電腦廠商
2. 3533 嘉澤
a. 公司資訊
- 公司成立日期: 1990年11月
- 主要產品: CPU Socket、連接器、散熱模組
- 公司規模: 員工人數約 15,000 人，資本額約新台幣 120 億元
- 公司競爭優勢:
- 在 CPU Socket 市場擁有領先的市佔率。
- 垂直整合能力強，從設計、製造到組裝測試皆可自主完成。
- 持續投入研發，開發新產品和技術。
b. 產業資訊
- 產業介紹: CPU Socket 是連接 CPU 與主機板的重要元件，散熱模組則負責將 CPU 運作時產生的熱量導出，連接器則應用於各種電子設備中，用於傳輸電力、訊號和數據。
- 產業未來規模與成長性 CAGR: 隨著伺服器、資料中心、5G 等應用快速發展，預期將帶動 CPU Socket、散熱模組和連接器等產業的成長。根據 Mordor Intelligence 的預估，全球 CPU Socket 市場規模在 2021 年達到 47 億美元，預計到 2027 年將達到 64 億美元，2022-2027 年的年複合成長率為 6.2%。
- 產業上下游供應鏈關係:
- 上游: IC 設計公司 (如: Intel、AMD)、材料供應商
- 下游: 主機板製造商、伺服器製造商、品牌電腦廠商
3. 3017 奇鋐
a. 公司資訊
- 公司成立日期: 1991年1月
- 主要產品: 散熱模組、均熱板、熱管
- 公司規模: 員工人數約 10,000 人，資本額約新台幣 80 億元
- 公司競爭優勢:
- 在散熱模組市場擁有領先的市佔率。
- 擁有完整的散熱解決方案，可滿足不同客戶的需求。
- 積極投入研發，開發新材料和技術。
b. 產業資訊
- 產業介紹: 散熱模組是電子設備中不可或缺的元件，負責將電子元件運作時產生的熱量導出，以維持設備的穩定性和壽命。
- 產業未來規模與成長性 CAGR: 隨著 5G、AI、電動車等應用快速發展，電子設備的效能不斷提升，散熱需求也隨之增加，預期將帶動散熱模組產業的成長。根據 Grand View Research 的預估，全球散熱模組市場規模在 2021 年達到 110 億美元，預計到 2028 年將達到 180 億美元，2022-2028 年的年複合成長率為 6.7%。
- 產業上下游供應鏈關係:
- 上游: 材料供應商、設備製造商
- 下游: 伺服器製造商、網通設備製造商、手機製造商、電動車製造商
重點摘要
- 股市:
- 美股主要指數漲跌互見，防禦性公用事業和核心消費類股表現強勢。Nvidia繼續下跌，限制了反彈動能。市場普遍預期Fed可能加大降息幅度。
- 強勢類股包括公用事業、核心消費和房地產；弱勢類股為能源、原材料、資訊科技。
- 美債/美元/黃金/原油:
- 美債收益率下降，尤其是短天期債券，反映出投資人預期降息幅度增加。
- JOLTs職位空缺數與褐皮書數據疲軟，推低美元指數；黃金價格受到支撐。
- 原油價格因中國和美國經濟數據疲軟，以及市場對供應過剩的擔憂而持續下跌。
- 市場利多消息:
- 債券殖利率下降和低信用利差支持投資等級債的發行活動。
- 市場利空消息:
- 7月份職缺數下降和經濟數據疲軟顯示經濟可能進一步降溫。
- 美國司法部對Nvidia等進行反壟斷調查。
3. 相關股票
- Tesla (TSLA) 上漲 4.18%
- AMD (AMD) 上漲 2.87%
- Nvidia (NVDA) 下跌 1.66%
- Dollar Tree (DLTR) 下跌 22.16%
- ASML (ASML) 下跌 4.01%
- Intel (INTC) 下跌 3.33%
