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內資永豐及中信看美光財報，看法中立，展望不如市場預期，下文含我的看法
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分析師的市場觀點
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2025/05/02
摘要
摩根士丹利預測，聯準會（Fed）在2025年5月的會議中將維持利率不變，並強調政策已「妥善定位」以應對關稅衝擊帶來的雙重風險：通膨上升與就業放緩。報告指出，關稅政策將導致通膨暫時性上升，甚至可能持續，而Fed傾向等待更明確的數據後再行動。儘管市場預期2025年將降息100個基點，Fed可能保
2025/05/02
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2025/05/02
摘要
摩根士丹利報告指出，Meta Platforms（META）在2025年第一季的營收表現優於預期，顯示其透過GPU技術提升用戶參與度和廣告變現能力。儘管資本支出增加至720億美元，Meta仍能有效控制營運支出，並在宏觀經濟不確定性下維持增長。報告上調2025/26年每股盈餘（EPS）預測，目
2025/05/02
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2025/05/02
結論：大多優於市場預期，股價出現上漲
結論：微軟FY3Q25財報(截至2025.03.31)表現亮眼，Azure雲端業務強勁成長33%（其中AI服務貢獻16個百分點），帶動營收及獲利皆優於市場預期，第四季財測也超乎市場預期，盤後股價大漲8%。
一、營運概況：
1. 2025財年第3季營
2025/05/02
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背景：從冷門配角到市場主線，算力與電力被重新定價
小P從2008進入股市，每一個時期的投資亮點都不同，記得2009蘋果手機剛上市，當時蘋果只要在媒體上提到哪一間供應鏈，隔天股價就有驚人的表現，當時光學鏡頭非常熱門，因為手機第一次搭上鏡頭可以拍照，也造就傳統相機廠的殞落，如今手機已經全面普及，題
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記憶體大廠 Micron 美光公布的Q3財報，營收年減-40%至40億，高於市場預期的39.25億。虧損小於預期，EPS -1.07 也高於市場預期的 -1.32。毛利率回升到-9%，比公司預期的毛利率-10.5%更高。
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半導體記憶體大廠美光的Q1財報（財年是Q2）營收年減-53%至36.9億略低於預期的38.4億。EPS $-1.91也低於之前預期的-0.72。
毛利率下滑至-31.4%，受到本季度記錄的約 14 億美元或 38.7%的庫存減記的負面影響。這些降低庫存成本基礎的非現金減記，是由於
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對於記憶體來說，從去年下半年開始到今年是一段頗嚴峻的時期
但根據美光發布財報後所顯示的資料，這樣的頹勢或許將要被扭轉了.....
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一、財報整理：
美光（MU）公布最新一季財報（截至8/31）：
營收達到 40.1 億美元，年減 40%，優於市場預期的 39.3 億美元
毛利率也從上一季的 -16% 回升到 -9%，高於公司預期的-10.5%
每股盈餘 -1.07 美元也優於於預期的 -1.18 美元
整體而言公司表現
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半導體の領導者美光（$MU)財報
🟢營收：37.5億美元 𝐁𝐞𝐚𝐭 36.5億美元
🟢EPS: -1.43美元 𝐁𝐞𝐚𝐭-1.59美元
♦️庫存問題：
營收下降57%（YOY)中國市場繼續面臨挑戰，而供過於求（庫存）正在緩解
➡️庫存消化客戶並再次回來購買
♦️中國市場問題：
中
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記憶體顆粒大廠美光 FY2023Q4 整體虧損狀況持續好轉，包含出貨量、單價下跌幅度都可看出觸底反彈跡象明顯，隨著各終端產業庫存水平逐漸恢復正常，如何解讀 2024 年記憶體族群展望？顆粒廠又在何時有機會損益兩平？
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