上週，日本最重磅的消息，莫過於日本車用電子組裝大廠Denso，收購螺母半導體，未來將會為Denso 在功率半導體跟電動車上面，增加更多產品的供應跟開發的速度。
那麼，Denso收購羅姆，對於未來日本半導體會有什麼變化？對於車用電子有什麼改變？今年是否會是電動車跟功率元件的成長年？首先，我想從幾個角度分享：
1.Denso 收購的意圖：Denso，是日本Toyota 主要的供應商，提供相關的零組件跟機械軸，把車用電子整合成模組，提供給Toyota。在日本造車工藝中，不可缺少的夥伴。
然而，這幾年，日本在電動車上面，遠遠落後給歐美大廠，跟中國的新競爭者，雖然Toyota 在燃油車還是有很大的市佔率，但是純電車的世界，已經無法抗衡。
最主要的關鍵在於電動車上的電子晶片跟系統，都是日本不擅長的部分。其中電動車上的碳化矽晶片，由於中國的『物美價廉』，把整個市場給打亂了。也讓許多日本車用電子大廠受重傷。
不論是日本的羅姆，或是瑞薩，都在碳化矽的兢爭當中，放棄生意，或是被中國打趴，也連帶影響到toyota 開發電動車的進度。
不過，近年隨著碳化矽價格成本降低，對於車廠反而是有吸引力的部分，透過併購羅姆，可以更直接獲得羅姆的產能跟產品，如果低價入手，會是一個好機會。
2.功率半導體的重要性：在瑞薩電子宣布不跟Wolfspeed合作下去後，功率半導體當中，日本投資最多，工廠最多的『一條龍』公司，只剩下羅姆有足夠的碳化矽經驗，所以Toyota的選擇其實不多。加上海外的碳化矽公司，基本上都已經策略聯盟，Toyota也沒有其他可以合作的對象，跟日本企業合作是最合乎國家方向。
3.車用電子的大局？從今年初開始，許多車用電子大廠動作頻頻，車用電子跟電動車在今年將要捲土重來。
除了中國電動車本身開始穩定價格，減少價格戰以外，小米宣布放棄電動車研發，對於電動車玩家逐漸收斂，對於市場比較健康，傳統歐洲車廠跟日本車廠跟願意投入資源開發，今年有更多電動車的開發跟銷售增長。
4.Denso 的隱憂？要收購羅姆半導體，Denso投入高達1.3兆日圓的規模吃下羅姆，雖然本身市值有5.9兆日圓，但是也等於花了25%的資金吃下羅姆，我認為背後應該有日本政府協助整併，因為日本許多大公司長年虧損，市值逐漸減少，為了跟國際的競爭者抗衡，中國有政府補助，韓國也都是財閥公司，日本必須整合才能夠抗衡。
但是，對於Denso 來說，策略合作即可，或是部分入股就好，是否需要因為『喝牛奶而養一頭牛』，是個大問題。如果策略合作，一旦羅姆表現不佳，Denso 可以更換合作夥伴。但是併購羅姆之後，未來如果其他公司發展較佳，將會有利益衝突，也不容易把羅姆切割，會是一個不小的問題。
更重要的是，羅姆有自己的工廠。日本工廠最大的問題是，工藝技術跟成本都不低，如果無法做出『低成本，高品質』的產品，很難跟中國的『低成本，中品質』拉開差距，工廠的營運成本，會是Denso 未來不小的負擔。
總結來說，我認為Denso 跟羅姆合作是件好事，但如果入股資金太多或是完全併購，會對Denso 帶來不小的財務負擔，加上日本是不能輕易解雇員工，未來工廠的成本會是一大包袱，在許多公司都走向『輕量化』的同時，日本選擇『越併越大』，相信這2-3年如果沒有拼出成績，反而會拖垮Denso。
目前宣布併購後，Denso 股價下跌5%，也反映投資人的看法。
讓我們在繼續觀察下去～
