追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化： 從「封裝測試（FT）龍頭」躍升為「AI 全方位測試介面平台」。我們先前關注其在 FT Socket 的領先地位，現在轉向看好其在 SLT（系統級測試）市場的爆發力與 MEMS 探針卡的長線替代效應。儘管短期毛利率受 MEMS 導入初期高成本壓抑，但我們認為這是擴大市佔與技術卡位的必要代價，2026 年後獲利結構將因規模經濟發生質變。
- 財務推算更新： 上修 2026 年營收預期至 NT$ 133.3 億元，年增率挑戰 69.6%。基於法人共識平均值，2026 年 EPS 預估修訂為 92.22 元，2027 年更具備挑戰 150 元以上之潛力（法人共識均值 158.49 元），反映 SLT 插槽單價（ASP）與用量之雙重提振。
- 價值分析調整： 短期戰術參考錨點正式由 2025 年移向 2026 年，並拆分 2027 年遠期展望。2026 年中性參考上移至 6450 元，2027 年目標則具備挑戰萬元的量化基礎。
- 關鍵事件追蹤： 董事會核准投資 35 億元建置仁武新廠，預計 2027 年底產能再翻 2-3 倍。同時配發 50 元史上最高現金股利，釋放強烈的成長信心與資金充裕信號。
