YT: https://youtu.be/LhnnZctMKvU
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/764220260325M002.pdf
法說影音: https://vimeo.com/1176849495
昶瑞機電（7642）2025年營收受關稅不確定影響下滑，但毛利率維持27%。公司取得航太與資安認證，切入軍工市場，並布局無人機動力模組與機器手臂系統，預期今年開始貢獻營收。同時推動美國組裝產線與內銷市場，強化全球布局。隨新業務逐步發酵，未來營運審慎樂觀。
1. 營運亮點概覽
- 上櫃與獲獎里程碑：昶瑞機電於去年（2025年）5月正式上櫃，並提前發布ESG永續報告書，更獲得胡志明市客戶頒發年度最佳供應商，經營實力獲肯定。
- 取得軍工航太認證：公司已順利取得 ISO 27001（資訊安全） 及 AS9100（航太品質） 認證，此為進入軍工與國防標案的基本門檻，展現其產品的可靠度與技術實力。
- 成立新子公司：於去年12月成立全資子公司「昶制科技」，專注於機械手臂RAE系統與整合模組，團隊具備15年經驗，擁有兩項台灣發明專利，預計今年第二季起正式併入財報並挹注營收。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與毛利率：114年度（2025年）全年營業收入約為新台幣8.08億元，因下半年關稅不確定因素導致整體營收衰退約15.6%，但第四季營業毛利率已明顯回升，全年毛利率維持在 27% 的水準。
- 獲利與股利政策：114年度稅後淨利約為9,472萬元，會計師核發 EPS 為 3.29元。董事會已通過派發 現金股利 3元，維持自2020年以來以現金股利為主、發放率達五成以上的目標，兼顧股東權益。
- 成本與匯率控管：雖然石化材料（如ABS、PC罩等）價格波動劇烈，但主要原料之一的馬達銅線價格隨金價下跌，加上新台幣匯率貶值至31-32元區間，對外銷毛利帶來正面助益。
3. 未來展望與策略
- 推動「美國製造」佈局：為因應地緣政治與關稅風險，公司正評估於美國德州、加州或維吉尼亞州設立最終組裝產線（10人以內編制），預計今年第三季提報董事會。目前龍井新廠房預計六週後交付，將作為美國產線的暖身基地。
- 拓展國內市場（內銷）：計畫於下個季度啟動DC直流馬達吊扇的內銷計畫，目前已在申請安規，將採專門部門與不同通路進行銷售，預計於2026年下半年至2027年可貢獻 5% 至 10% 的營收。
- 營運審慎樂觀：美國第三大客戶的安規已申請完成，預計今年下半年開始出貨。儘管有短期戰爭因素，但整體營收組合調整後，對營收與獲利成長仍抱持審慎樂觀態度。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 中大型無人機動力模組： 技術與市場定位：三年前與工研院技轉合作，專注於開發「中大型重酬載」無人機動力系統（含馬達、電調、碳纖維槳葉），可承載30至100公斤以上的載重。此量級產品在國內市場極具稀缺性，屬於藍海市場。 最新進展：已完成43吋至68吋的一體成型碳纖維槳葉流體力學設計，68吋槳葉單體承載測試已突破100公斤。 營收貢獻：無人機業務將從單純賣馬達轉型為提供完整動力子系統，預期今年將貢獻整體營收的 5% 至 10%。
- 昶制科技（智慧製造與機器手臂）： 開發出跨品牌的「RAE 手臂編輯應用系統」，整合3D視覺加工應用，讓基層人員無需學習各家廠牌的程式語言即可輕鬆操作。 主打「智慧拆棧/堆棧」解決方案，可自動執行破袋、抖袋、落袋及視覺判定漏放等工作，目前已與國際手工具大廠及食品製粉公司展開三個合作案。
5. 問答環節（Q&A）
- Q1：114年營收衰退15.6%，公司的因應策略及進度為何？ A：去年營收衰退主要集中在下半年，主因是關稅不確定性導致美、澳大型上市客戶轉趨觀望。公司的因應策略包括：不在中國或東南亞設廠以避開相關風險、密切控管石化原料與國際運費、善用匯率優勢，並加速評估赴美設立組裝線。近期客戶端拉貨力道已開始增強，且美國第三大客戶預計下半年將開始出貨。
- Q2：無人機業務何時開始貢獻營收？ A：無人機業務前期以小單為主，但隨著整套動力系統（馬達＋電調＋槳葉）完成並開始與潛在客戶、承機業者互動，預計從 今年第二季末開始 會有明顯的營收貢獻。
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