追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化： 從「AI 載板超級循環的強勢佈局」轉變為「完美預期已被透支的高風險階段」。雖然景碩在 AI CPU 與高階 ASIC 的基本面持續轉強，但目前 381.0 元的股價已完全跨年折現了 2027 年的樂觀獲利，並忽視了 T-Glass 缺料與大規模現增、私募帶來的股本稀釋風險。
- 財務推算更新： 2026 年法人共識 EPS 大幅上修至 9.24 元，2027 年共識上看 14.26 元。然而，獨立預估版考量了高達 15% 以上的潛在股本稀釋與 CCL 成本上漲壓力，將 2026 年與 2027 年 EPS 分別保守下修至 7.50 元與 11.50 元。
- 價值分析調整： 長短期價值模型全面重構。長期內在價值（EDM）公允區間上移至 245.0 元至 361.7 元。但現價 381.0 元已強勢貫穿長期公允價值上緣，並落入 2027 年短期戰術參考區間（322.0 - 399.3 元）的上緣，顯示評價呈現極端溢價。
- 關鍵事件追蹤：
- 第一，董事會通過未來三年高達 235 億元的 ABF 擴產專案；
- 第二，接連辦理 7,000 萬股現金增資與上限 1 億股的私募案；
- 第三，T-Glass 缺口擴大至 10-15%，預期至 2027 年上半年方能緩解。
