追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 從單純的「被動元件景氣復甦」觀點，轉變為「AI 伺服器電感放量與地緣政治轉單」的結構性價值重估（Re-rating）。
- 確認臺慶科在銀價飆漲環境下的定價權，將原物料風險的觀點調整為「具備轉嫁能力且能優化毛利結構」的正向解讀。
- 財務推算更新：
- 引入雙版本 EPS 推算：2026 年法人共識 EPS 更新為 11.26 元；獨立預估 EPS 則因 AI 提前放量上修至 12.50 元。
- 新增 2027 年獨立預估 EPS 達 14.80 元，反映 800V HVDC 與馬來西亞廠的長線紅利。
- 價值分析調整：
- 基於獨立預估的強勁盈餘，長期內在價值公允區間大幅上修至 245.0 元以上。
- 戰術區間明確拆分為 2026 年（反映初期放量）與 2027 年（反映獲利全面爆發），提供更精準的跨期定價參考。
- 關鍵事件追蹤：
- 日系大廠（村田、太陽誘電）漲價後，臺慶科線圈類產品實際跟漲與轉單落地狀況。
- 馬來西亞新廠於 2026 年第 2 季至 7 月間取得 IATF 16949 車規認證的確切進度。
