YT: https://youtu.be/hjyoT2ZwG6Y
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/245420260204M001.pdf
法說影音: https://ottlive.hinet.net/webapp/mediatek/watch?v=3556
聯發科(2454)2025年營收創歷史新高，受惠旗艦手機與Edge AI晶片成長。儘管短期手機需求承壓，但ASIC與車用業務快速崛起，成為新動能。隨資料中心與AI應用擴張，2026年營運維持穩健成長。
1. 營運亮點概覽
- 營收創下歷史新高：2025年第四季營收達 新台幣 1,502 億元，創下單季營收新高；2025年全年營收達 新台幣 5,960 億元，年增 12.3%（以美元計年增 15.6%），同樣寫下全年歷史新紀錄。
- 關鍵成長動能：主要受惠於旗艦及高階 Edge AI 天璣晶片（Dimensity）在全球市占率的強勢擴張，以及領先業界的連網技術（包含 Wi-Fi 7、5G 數據機與 10G PON）的強勁需求帶動。
- 市場領導地位：在智慧型手機、平板電腦、電視及寬頻連網等多個終端設備領域，聯發科均穩居全球市占率領先地位。
2. 財務業績回顧（QoQ / YoY）
- 營收與產品組合：
- 2025年第四季營收季增 5.7%、年增 8.8%。
- 手機業務佔 Q4 營收 59%，達 20 億美元（季增 18%、年增 8%），2025 全年手機營收成功突破 100 億美元。
- 智慧邊緣平台佔 Q4 營收 37%（季減 8%、年增 13%），全年以美元計算強勁成長 21%。
- 電源 IC佔 Q4 營收 5%（季減 8%、年減 11%）。
- 毛利率：第四季毛利率為 46.1%（季減 0.4 個百分點、年減 2.4 個百分點）；2025 全年毛利率為 47.5%（年減 2.1 個百分點）。
- 營業利益率：第四季營益率為 14.5%（季減 1.1 個百分點、年減 1 個百分點）；2025 全年營益率為 17.4%。
- 淨利與 EPS（每股盈餘）：第四季淨利為新台幣 231 億元（季減 9.3%、年減 3.6%），單季 EPS 為 14.39 元；全年淨利達新台幣 1,061 億元（年減 1%），全年 EPS 為 66.16 元。
3. 未來展望與策略
- 2026 年第一季財測：預期營收將落於 新台幣 1,412 億至 1,502 億元 之間（季減 6%，年減 2% 至 8%）；毛利率預估為 46% ± 1.5%；營業費用率預估約 31% ± 2%。
- 因應手機市場逆風：因記憶體及 BOM（物料清單）成本上升，預估 2026 年終端智慧型手機需求將受負面影響，第一季手機營收將出現顯著季減。不過，智慧邊緣平台及汽車業務的成長預期可抵銷部分手機業務的衰退。
- 保護獲利能力：面對全球供應鏈緊繃及成本上升，聯發科已確保了支持長期成長所需的產能，並將實施嚴謹的定價策略，向客戶轉嫁部分增加的成本，透過策略性產品組合與產能分配，目標將 2026 全年毛利率維持在 46% 左右。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 雲端/資料中心 ASIC（客製化晶片）：預期 2026 年資料中心 ASIC 營收將突破 10 億美元，並於 2027 年達到數十億美元規模，目前已取得 2026 與 2027 年的專案訂單，後續專案的營收預估於 2028 年啟動。公司正整合內部研發資源並擴大招募，投資涵蓋高速 400G SerDes、共封裝光學、3.5D 封裝及客製化 HBM 等關鍵技術。
- 車用電子：透過與全球頂級汽車技術供應商 Denso 合作開發客製化 ADAS（先進駕駛輔助系統）晶片，結合其車輛整合安全專業與聯發科的高效能運算/AI 能力，預期 2026 年車用業務將帶來顯著成長。
- 新技術突破與合作：
- 完成台積電 2 奈米晶圓流片（Tape-out）。
- 達成全球首例透過 OneWeb 低軌衛星的 Release 19 5G Advanced NR-NTN 連線。
- 於 CES 2026 發表業界領先的 Wi-Fi 8 解決方案，預期年底前將獲早期客戶採用。
- 與 NVIDIA 共同開發的 GB10 產品（應用於 EGX Spark AI 超級電腦）已開始貢獻營收。
5. 問答環節（Q&A）
- ASIC 市場潛力與商業模式：管理層預估至 2028 年，整體雲端 ASIC 的潛在市場規模有機會從原先預估的 500 億美元擴大至 700 億美元，公司目標為拿下 10% 至 15% 的市占率。到 2027 年，該業務有機會佔總營收的 20%。公司將維持提供高度附加價值的「混合商業模式」，同時也持續與 NVIDIA 就 NVLink Fusion 開發保持緊密合作。
- 旗艦手機發展策略：儘管預期今年整體手機出貨量（Volume）可能會因為記憶體漲價而承壓，聯發科有信心透過新產品的競爭力持續提升市占率，加上每一代終端裝置的規格提升帶動產品平均單價（ASP）增長，來平衡出貨量的縮減壓力。管理層並強調聯發科具備堅強實力，將在度過這個下行週期後變得更強大。
- 自主 AI（Agentic AI）趨勢：針對 Edge AI 應用，執行長認為 Agentic AI 將自然融入消費者的日常體驗中。受限於手機硬體規格，手機本身會具備強大的本地端運算能力，同時高效率地連結雲端處理更複雜的模型，此雙軌運算模式將大幅推升相關應用需求。
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