環球晶圓 (6488.TWO) 獲利評論：2026年第一季毛利率低於預期；復甦正在進行中，定價仍是關鍵觀察點；目標價調升至620新台幣；維持「中立」評等。
環球晶圓於5月5日召開2026年第一季分析師會議。該季度營收為139.85億新台幣（季減3.6%，年減10.3%），略高於高盛預期4%，與市場共識基本一致。然而，20.8%的毛利率（季減4.85個百分點）顯著低於高盛及市場預期的24.6%至24.8%。毛利率表現疲軟主要歸因於三大因素：首先是義大利廠缺乏一次性政府補助，影響毛利率80個基點；其次是地緣政治風險與極端天氣導致能源、原材料及物流成本上升，影響200個基點；最後是新產能提升階段的利用率較低且初期成本較高，同樣影響200個基點。儘管毛利率不如預期，但在世創 (Siltronics) 評價利益的抵銷下，第一季每股盈餘 (EPS) 仍維持在3.97新台幣，與市場預期相符。
